TSMC-aandelen in beeld: winst stijgt 77% en operationele marge ruim boven verwachting

TSMC realiseerde donderdag een veel grotere winststijging dan beleggers hadden verwacht, omdat de vraag naar geavanceerde AI-chips de kwartaalwinst voor het eerst boven NT$700 miljard tilde. Dit was een veel grotere winstoverschrijding dan investeerders rekenden.

De nettowinst steeg 77,4% naar een record NT$706,56 miljard en overtrof daarmee ruimschoots de ramingen van NT$632,6 miljard.

Verwaterde winst per aandeel steeg naar NT$27,25, wat overeenkomt met $4,31 per American depositary receipt.

De meest indrukwekkende operationele maatstaf was een marge van 60,3%, wat 1,8 procentpunt hoger lag dan het door het management aangegeven verwachtingsplafond.

Het aandeel TSMC sloot 1,23% hoger voorafgaand aan de cijfers.

Winst overtreft prognoses, maar één ongebruikelijke meevaller droeg bij

De omzet in het tweede kwartaal steeg 36% ten opzichte van een jaar eerder tot NT$1.270 trillion, of $40.2 billion.

De nettowinst nam met ongeveer NT$308 miljard toe en overtrof het gewogen analistengemiddelde met bijna NT$74 miljard, terwijl de nettowinstmarge steeg naar 55,6% van 42,7%.

Een deel van die meevaller aan de onderkant kwam van buiten TSMC’s kernactiviteiten in de fabricage.

Niet-operationele opbrengsten bereikten NT$95,83 miljard, meer dan verdrievoudigd ten opzichte van het voorgaande kwartaal.

In dat cijfer was NT$63,2 miljard opgenomen, voortkomend uit de verkoop en mark-to-market herwaardering van aandelen in Vanguard International Semiconductor.

Die kanttekening is relevant, maar verklaart het kwartaalresultaat niet volledig.

Het operationele resultaat zelf steeg 65,4% naar NT$766,6 miljard, wat laat zien dat de fabrieken en prijsvorming van het bedrijf uitzonderlijke groei leverden, zelfs vóór de Vanguard-meevaller.

Dan Nystedt, researchanalist bij TriOrient, zei tegen Reuters voorafgaand aan de cijfers dat TSMC’s omzet aantoonde dat “de vraag naar AI gezond blijft”, met name bij geavanceerde productie en CoWoS-packaging.

Een operationele marge van 60% onthult TSMC’s echte kracht

TSMC’s brutomarge bereikte 67,7%, net boven het door het bedrijf opgegeven bereik van 65,5% tot 67,5%.

De operationele marge van 60,3% was aanzienlijk sterker dan de prognose van het bedrijf van 56,5% tot 58,5%.

Vergeleken met een jaar eerder steeg de brutomarge met 9,1 procentpunt en breidde de operationele marge uit met 10,7 punten.

TSMC rekent de verbetering toe aan kostenreducties en een hogere capaciteit benutting in de fabrieken, wat de blijvende verwatering door buitenlandse productievestigingen meer dan compenseerde.

De bedrijfskosten daalden ook naar 7,8% van de omzet, tegen 9,1% een jaar eerder.

JPMorgan had verwacht dat de winstgevendheid TSMC’s eigen vooruitzicht zou overtreffen en zou uitkomen op een brutomarge van 69,5% vanwege efficiënties in de productie en premiumprijzen voor versnelde orders.

De feitelijke brutomarge miste die agressieve inschatting, maar het operationele resultaat lag nog steeds ruim boven de guidance van het management.

De verkoopmix verklaart waarom de winstgevendheid zo sterk was.

High-performance computing nam toe tot 66% van de omzet, van 61% in het eerste kwartaal, waarbij de verkoop uit dat segment sequentieel met 20% steeg.

TSMC maakte ook voor het eerst apart omzet uit 2-nanometer bekend, waarbij het nieuwe proces goed was voor 3% van de waferverkopen.

De 2nm- en 3nm-technologieën leverden samen een derde van de waferomzet, terwijl geavanceerde nodes goed waren voor 77%.

De guidance bepaalt of de aandelenrally aanhoudt

De winstconferentie heeft nu meer gewicht dan het kopcijfer zelf.

Beleggers willen weten of TSMC marges rond de 60% kan aanhouden nu de 2nm-productie opschaalt en buitenlandse fabrieken een groter aandeel van de capaciteit uitmaken.

Haas Liu, analist bij Bank of America, schreef in een notitie dat controles in de toeleveringsketen blijven wijzen op een sterke AI-vraagpijplijn.

Liu verwacht dat TSMC zijn omzetgroeiprognose voor het hele jaar kan verhogen vanaf de huidige verwachting van meer dan 30% en mogelijk de kapitaaluitgaven kan opvoeren naar circa $58 miljard, boven het huidige bereik van $52 miljard tot $56 miljard.