Tesla-aandelen duiken 4% na Q2-cijfers: is Elon Musks AI-pivot te ver gegaan?

Tesla-aandelen NASDAQ:TSLA daalden meer dan 4% in de nabeurshandel nadat de resultaten over het tweede kwartaal de oplopende kosten van Elon Musks inzet op kunstmatige intelligentie, autonome taxi's en humanoïde robots blootlegden.

De omzet steeg 26% tot $28.24 billion en overtrof daarmee de door Tesla samengestelde consensus van $27.58 billion.

Aangepaste winst bedroeg 33 cent per aandeel, wat achterbleef bij de consensus van 55 cent. De kapitaaluitgaven meer dan verdubbelden tot $5.79 billion, waardoor de vrije kasstroom uitkwam op een negatieve $1.09 billion.

De reactie kwam vóór de reguliere handel in de VS op donderdag en suggereerde dat beleggers nu meer willen dan ambitieuze tijdlijnen.

Tesla-aandelen: omzetherstel kwam tegen hoge prijs

Tesla leverde in het tweede kwartaal een recordaantal van 480,126 voertuigen af, een stijging van 25%, wat de autoomzet deed stijgen met 23% tot $20.52 billion. Omzet uit energieopwekking en -opslag nam met 13% toe tot $3.14 billion.

De druk werd zichtbaar onder de toplijn. De operationele kosten klommen 47% naar $4.35 billion, waaronder een stijging van 49% in onderzoeks- en ontwikkelingsuitgaven tot $2.37 billion.

De operationele winst daalde 57% tot $398 million, terwijl de operationele marge versmalde tot 1.4% van 4.1%.

De brutomarge in de autosector, exclusief regulatory credits, daalde naar 16.3% van 19.2% in het eerste kwartaal.

Lagere verkoopprijzen en een scherpe daling van inkomsten uit regulatory credits toonden aan dat hogere leveringen niet automatisch leidden tot sterkere winstgevendheid.

Tesla nam ook een niet-gerealiseerde na-belastingswinst van $763 million op zijn belang in SpaceX. Omdat aangepaste winst dit uitsluit, weerspiegelt het gemiste winstcijfer de onderliggende bedrijfsvoering in plaats van boekhoudkundige effecten.

Tesla Q2-cijfers: AI-vooruitgang zichtbaar, maar monetisatie blijft beperkt

Tesla meldde 1.48 million actieve Full Self-Driving-abonnementen, een stijging van 56% op jaarbasis.

De productie van Cybercab is gestart, Robotaxi-activiteiten zijn uitgebreid naar zeven Amerikaanse grootstedelijke gebieden, en de ter plaatse aanwezige AI-rekenkracht in Texas verdubbelde meer dan in de eerste helft van het jaar.

Die mijlpalen ondersteunen Musks stelling dat Tesla een 'physical-AI' bedrijf wordt, maar geven geen duidelijkheid over hoe snel autonomie en robotica materiële inkomstenbronnen zullen worden.

Truist-analist William Stein omschreef Tesla's AI-vooruitgang als "positief, maar onvolmaakt" in een nota geciteerd door TipRanks.

Stein ziet FSD en Robotaxi als de belangrijkste projecten op korte termijn en Optimus als de grotere langetermijnkans, terwijl hij vasthoudt aan een Hold-rating.

Morgan Stanley-analist Andrew Percoco gaf het rapport een Equal Weight-rating en een koersdoel van $417, in afwachting van constructieve maar relatief bescheiden AI-updates in plaats van een directe katalysator voor een grote herwaardering.

Uitgaven verhogen de inzet voor Robotaxi en Optimus

Tesla genereerde $4.70 billion aan operationele kasstroom maar gaf $5.79 billion uit aan fabrieken, rekeninfrastructuur en nieuwe producten.

De directie verwacht dat de kapitaaluitgaven over het hele jaar meer dan $25 billion zullen bedragen en hoog blijven naarmate AI-, Cybercab- en Optimus-capaciteit groeit.

BNP Paribas-analist James Picariello verwacht dat de jaarlijkse kapitaaluitgaven gemiddeld minstens $22 billion zullen bedragen tot 2030.

Die prognose suggereert dat de opleving in het tweede kwartaal een vroege fase van een meerjarige investeringscyclus was, niet een tijdelijke piek.

De optimistische stelling blijft dat Robotaxi en Cybercab kunnen uitgroeien tot schaalbare, hoogmargebedrijven, terwijl stijgende FSD-abonnementen terugkerende softwareomzet genereren.

Het risico is dat de uitgaven de monetisatie blijven overstijgen terwijl zwakkere voertuigmarges de financiële buffer van Tesla verkleinen.