SK Hynix +8%, Samsung +4%: wat drijft het Koreaanse chipherstel?

De semiconductorhandel in Zuid-Korea veerde woensdag terug toen dekkingen van Wall Street en een uittocht uit bearish posities de twee grootste chipmakers van het land opdreven.

De in de VS genoteerde aandelen van SK Hynix sloten dinsdag 8,2% hoger op $153,38.

Het momentum zette zich voort in Seoel, waar de aandelen tegen woensdagochtend laat meer dan 8% wonnen, terwijl Samsung Electronics bijna 4% steeg.

Beleggers uit het buitenland en institutionele beleggers waren netto kopers, terwijl technologieaandelen de Kospi met meer dan 5% hoger duwden.

De bewegingen volgden op een golf van initiaties voor SK Hynix. De omvang weerspiegelde echter ook een eenzijdige markt, waarin shortposities na de correctie in juli een driejarig hoogtepunt bereikten.

Wall Street hecht meer waarde aan SK Hynix' AI-voorsprong

Minstens zes effectenhuizen begonnen met coverage van SK Hynix' Amerikaanse depositary receipts (ADRs) met koop-equivalente ratings, met focus op de leiderspositie in high-bandwidth memory en blootstelling aan AI-uitgaven.

William Blair-analist Sebastien Naji omschreef SK Hynix als de 'geheugenleider voor het AI-tijdperk' en stelde een koersdoel van $260 vast.

Stifel-analist Brian Chin startte de dekking met een koopadvies en een koersdoel van $240, terwijl Rosenblatt Securities het agressieve doel op $320 zette.

De Amerikaanse notering geeft beleggers makkelijker toegang tot de Koreaanse chipmaker en zou de waarderingskorting ten opzichte van Micron kunnen verkleinen.

Reuters citeerde William Blair-analisten die zeiden dat verbanden met AI- en datacentermarkten een structurele herwaardering kunnen ondersteunen.

Dat verklaart waarom SK Hynix beter presteerde dan Samsung. SK Hynix heeft een sterkere positie in premium HBM-producten die worden geleverd naast Nvidia-acceleratoren, terwijl Samsung de cyclus heeft besteed aan het proberen te dichten van de technologische en kwalificatiekloof.

De stijging van Samsung was dus meer een afgeleide van de geheugensector dan een reactie op bedrijfsspecifieke analistencoverage.

Geconcentreerde shortposities zetten herstel om in een sterke stijging

De daling in Zuid-Korea in juli werd versterkt door hefboom-ETP's, margin calls en de liquidatie van geconcentreerde posities in Samsung en SK Hynix.

Toen optimistische handelaren werden weggejaagd, bouwden beleggers agressieve shortposities op.

Citi-analist David Chew zei tegen MarketWatch dat de shortposities zo eenzijdig waren geworden dat elke stabilisatie in het AI-sentiment een rally door shortdekking zou kunnen ontketenen.

De winst op woensdag kwam overeen met die waarschuwing.

Shortverkopers moeten aandelen kopen om bearish posities te sluiten. Wanneer traders tegelijkertijd terugtrekken, kunnen die orders het kopen door instellingen en andere kopers versterken.

De mechaniek maakt het herstel niet kunstmatig. Het laat zien dat verbeterd sentiment een prijseffect veroorzaakt omdat de positionering negatief was geworden.

De koerswinsten in Amerikaanse technologiewaarden 's nachts en Palantir’s sterke resultaten stelden beleggers gerust dat AI-uitgaven commerciële vraag genereren.

Samsung sluit aan nu de fundamentele geheugenfactoren veerkrachtig blijven

De vooruitzichten voor de sector blijven sterker dan de koersval in juli deed vermoeden. AI-datacenters vragen om toenemende hoeveelheden DRAM en HBM, terwijl beperkte capaciteit de prijzen blijft ondersteunen.

Moody’s heeft de kredietwaardigheid van SK Hynix opgewaardeerd naar A3 van Baa1 en verwacht sterke winstgevendheid en kasgeneratie in de komende 12 tot 18 maanden.

Het bureau zei dat die sterkte als buffer zou moeten dienen tegen de volgende neergang in de halfgeleidersector.

Samsung biedt bredere blootstelling aan het geheugenherstel en kan goedkoper lijken voor beleggers die niet bereid zijn SK Hynix' scherpere herstel na te jagen.

De omvang van zijn DRAM-activiteiten stelt het ook in staat te profiteren wanneer krap aanbod de prijzen in de hele markt opdrijft.