Waarom dalen Intel- en AMD-aandelen op woensdag?

Intel- en AMD-aandelen zetten hun verliezen voort op woensdag, zelfs nu een breder herstel op de Amerikaanse markten de belangrijkste aandelenindices heeft geholpen terrein terug te winnen dat in voorgaande sessies was verloren.

De S&P 500, Dow Jones Industrial Average en Nasdaq Composite stegen allemaal tussen 0.5% en 1% toen de Treasury-rentes afnamen na de aankondiging door het US Treasury Department van een verhoogde terugkoopoperatie voor langlopende staatsschulden.

Lagere obligatierentes bieden doorgaans steun aan technologieaandelen doordat ze de relatieve aantrekkelijkheid van toekomstige winststromen vergroten.

Maar halfgeleideraandelen bleven achter.

De Philadelphia Semiconductor Index stond ongeveer 2% lager, waarbij Broadcom de sector mede drukte nadat Marvell Technology een overeenkomst voor een custom AI-chip met Google aankondigde.

Broadcom daalde ongeveer 5%, terwijl zowel Intel als AMD elk ongeveer 4% inleverden.

De zwakte suggereert dat beleggers selectief blijven binnen de chipsector, waarbij bedrijfsspecifieke zorgen concurreren met de bredere meewind van lagere rentes en aanhoudende AI-uitgaven.

Intel kampt met zorgen over verwatering ondanks optimisme rond foundryactiviteiten

De daling van Intel is deels veroorzaakt door zorgen over de verwatering die is ontstaan door de onlangs afgeronde $20 billion uitgifte van gewone aandelen.

De uitgifte, die op August 12 sloot tegen $95 per aandeel, omvatte ongeveer 210.5 million nieuwe aandelen en heeft het aantal uitstaande aandelen aanzienlijk verhoogd.

Bank of America schat dat de extra aandelen de winst per aandeel van Intel met ongeveer 4% tot 5% kunnen drukken naarmate de verwatering wordt verwerkt in de forward-estimates.

De bank verlaagde recentelijk zijn koersdoel voor Intel naar $145 van $160 terwijl het een Buy-rating handhaafde.

Tegelijkertijd heeft BofA aangevoerd dat de kapitaalverhoging Intels vermogen om zijn foundry-activiteiten uit te breiden zou kunnen versterken.

Volgens de bank toont de omvang van de financiering het vertrouwen van het management dat het grote afnemers voor zijn productiezaken kan aantrekken.

UBS heeft ook zijn koersdoel voor Intel verlaagd, naar $112 van $121, terwijl het een Neutral-rating behield.

De zakenbank zei desalniettemin dat de kapitaalverhoging een belangrijke overhang voor het aandeel zou kunnen wegnemen door Intel de benodigde middelen te verschaffen om zijn foundry-ambities te financieren.

“When combined with pre-payments and financial commitments that we expect to accompany several forthcoming foundry deals (Google for EMIB-T, AAPL for M-Series, AMD, SPCX, and potentially a few more), we believe the raise will allow INTC to fund its foundry buildout,” schreef UBS-analist Timothy Arcuri in een cliëntnota.

“Overall we view the raise as a strong endorsement of INTC's confidence in its foundry roadmap.”

Intel krijgt steun van Fitch

Intel kreeg ook enkele positieve signalen uit de kredietmarkten.

Fitch Ratings bevestigde maandag Intels Long-Term Issuer Default Rating en senior unsecured ratings op BBB, terwijl het zijn Short-Term IDR en commercial paper-ratings op F2 handhaafde.

Het ratingbureau wijzigde ook zijn outlook naar Stable van Negative.

Fitch zei dat de beslissing de vooruitgang van Intel op zijn technologieroadmap en beter dan verwachte operationele prestaties weerspiegelt.

Het bureau beschouwde Intels recente aandelenkapitaalverhoging, bedoeld om hogere kapitaaluitgaven te ondersteunen, ook als versterking van het vermogen van het bedrijf om aan de vraag te voldoen en de nettoschuld te verminderen.

Fitch verwacht dat Intel in 2027 kan beginnen met het verminderen van de nettoschuld en de EBITDA-leverage op korte termijn onder zijn 2.5 times negatieve ratingsgevoeligheid kan brengen.

Dat biedt enige steun voor Intels langetermijnherstel, zelfs nu aandeelhouders de onmiddellijke impact van verwatering verwerken.

AMD's AI-kansen kampen met hoge verwachtingen

De daling van AMD kwam ook ondanks aanhoudend optimisme over zijn positie in AI-infrastructuur.

De chipmaker heeft recentelijk een obligatie-uitgifte geprijsd van $4.75 billion om zijn uitbreiding naar artificial intelligence en datacenters te ondersteunen.

Volgens NAI 500 was het AMD's grootste-ever US dollar bond financing.

De transactie geeft AMD extra financiële flexibiliteit, onder meer in aanloop naar $875 million aan schuld die volgende maand vervalt.

De financiering komt terwijl AMD probeert een groter marktaandeel in de AI-acceleratormarkt te veroveren en zijn positie als alternatief voor Nvidia te versterken.

Wall Street blijft in grote lijnen optimistisch over de langetermijnkansen van het bedrijf.

Baird, UBS, Goldman Sachs, Cantor Fitzgerald en Barclays hebben hun koersdoelen in de afgelopen maanden verhoogd, met targets variërend van ongeveer $600 tot $1,250.

Analisten wezen op AMD's CPU's en GPU's, zijn EPYC-serverprocessors en zijn potentiële rol in AI-datacenters en rack-scale systemen als belangrijke aanjagers van toekomstige groei.