Moet u Walmart-aandelen kopen na de 9% daling na de cijfers?

Walmart-aandelen kelderden met meer dan 9% op donderdag nadat de retailer zwakker dan verwacht vergelijkbare omzet in de VS rapporteerde, waardoor de vraag rijst of de uitverkoop een aantrekkelijk instappunt voor beleggers heeft gecreëerd, terwijl de discussie over de waardering van het aandeel voortduurt.

De uitverkoop volgde ondanks het feit dat Walmart de schattingen van Wall Street versloeg voor zowel de omzet als de aangepaste winst en zijn prognoses voor het hele jaar verhoogde.

Walmart rapporteerde een kwartaalomzet van $187.9 miljard, een stijging van bijna 6% ten opzichte van een jaar eerder en hoger dan de circa $186 miljard waar analisten op rekenden, volgens Bloomberg-consensusgegevens.

Aangepaste winst per aandeel bedroeg 81 cent, vergeleken met de verwachting van 74 cent.

Maar beleggers richtten zich op de vergelijkbare omzet in de VS, die met 2.6% steeg, ruim onder de door analisten verwachte stijging van 3.8%, volgens LSEG-gegevens.

De gezondheids- en welzijnsactiviteiten van het bedrijf vormden een belangrijke rem.

Vergelijkbare verkopen in die categorie daalden met lage enkelcijferige percentages, waarbij Walmart inschat dat er een impact van ongeveer 900 basispunten is door bepalingen inzake maximale eerlijke prijs uit de Inflation Reduction Act.

Uitsluitend gezondheid en wellness stegen de vergelijkbare verkopen van het kernassortiment echter met 3.4%.

Dat onderscheid is belangrijk voor beleggers die willen bepalen of het kwartaal een fundamentele verslechtering van Walmart's bedrijfsvoering betekent of een tijdelijke klap door apotheekgerelateerde factoren.

De koers sloot op $103.84, ongeveer 8% lager dit jaar, wat beleggers ertoe aanzette opnieuw te beoordelen of de scherpe terugval een koopkans is.

Voor meerdere analisten blijft het antwoord ja.

De jaarprognose blijft positief

Walmart reageerde niet op het zwakkere kwartaalcijfer door zijn vooruitzichten te verlagen. In plaats daarvan verhoogde het de prognose voor het hele jaar.

Het bedrijf verwacht nu dat de nettoverkopen in boekjaar 2027 met 4% tot 5% zullen stijgen, tegen de eerdere prognose van 3.5% tot 4.5%.

De aangepaste winst per aandeel wordt verwacht $2.80 tot $2.87 te bedragen, ten opzichte van de eerdere bandbreedte van $2.75 tot $2.85.

De vooruitzichten voor het derde kwartaal waren echter voorzichtiger.

Het bedrijf verwacht een aangepaste winst per aandeel van 62 cent tot 64 cent, onder de schatting van analisten van 68 cent.

De nettoverkopen voor het derde kwartaal worden verwacht met 3% tot 3.75% te stijgen, eveneens onder de voorspelling van Wall Street van 4.9%.

Niettemin heeft de veerkracht sommige analisten aangemoedigd om de daling van donderdag te zien als een kans in plaats van het begin van een grotere neerwaartse trend.

"Hoewel we erkennen dat het US comp-cijfer de aandelen vandaag kan terughouden, blijven we bemoedigd door WMT's vermogen marktaandeel te winnen en winst sneller te laten groeien dan de omzet," schreef Oliver Chen van TD Cowen in een researchnota.

Analisten van Jefferies onder leiding van Corey Tarlowe stelden eveneens dat Walmart blijft opereren "vanuit een sterke positie."

"Onderliggende trends blijven gesteund door transactiegroei, brede marktaandeelwinsten en aanhoudende kracht op het gebied van e-commerce, reclame, marketplace en lidmaatschappen," aldus de Jefferies-analisten.

Wat vinden analisten van de dip?

BofA Securities verlaagde zijn koersdoel voor Walmart van $144 naar $126, maar behield een koopadvies.

De bank erkende dat de vertraging in de vergelijkbare omzet in de VS teleurstellend was en zei dat de reactie van het aandeel werd versterkt door Walmart's premiewaardering.

Tegelijk zei BofA dat de resultaten positieve signalen bevatten onder de kopcijfers en voerde het aan dat Walmart een structurele winnaar in termen van marktaandeel blijft.

Nu het aandeel handelt tegen een koers-winstverhouding van ongeveer 36.3, blijft de waardering het grootste argument tegen het zomaar kopen van de dip.

Het herziene koersdoel van $126 van BofA impliceert nog steeds aanzienlijke opwaartse potentie ten opzichte van de slotkoers van donderdag.

Het ziet de koersdaling als een overtuigende kans om eigenaar te worden van een structurele marktaandeelwinnaar.

Goldman Sachs verlaagde ook zijn koersdoel naar $130 van $141, terwijl het een koopadvies behield.

Analist Kate McShane zei dat het bedrijf bemoedigd was door Walmart's sterkere vooruitzichten voor het tweede halfjaar, gesteund door prijsinvesteringen en groei van de marketplace.

De Amerikaanse e-commerceactiviteit van Walmart leverde ook tweecijferige incrementele marges in de eerste helft van het jaar.

Goldman is van mening dat Walmart's vooruitzichten enig conservatisme bevatten vanwege macro-economische onzekerheid en verwacht dat de retailer zal blijven profiteren van marktaandeelwinst.

E-commerce en reclame versterken het positieve scenario

Het beleggingsargument voor Walmart strekt zich steeds meer uit voorbij de fysieke winkels.

De retailer breidt zijn e-commerce-, reclame- en marketplace-activiteiten uit, wat extra bronnen van omzet en winstgevendheid creëert.

Jefferies handhaafde zijn koopadvies en wees op transactiegroei en winst in e-commerce, reclame en lidmaatschappen.

Analist Steven Shemesh van RBC Capital Markets bleef eveneens positief en benadrukte bijna 10% groei in de operationele winst, exclusief teruggaven van invoerheffingen.

Evercore ISI behield een Outperform-advies en verwees naar de verkoopgroei dicht bij het hogere einde van Walmart's prognose en de beslissing van het bedrijf om de jaaromzetverwachting te verhogen.

UBS-analist Michael Lasser zei ondertussen dat de resultaten het debat over Walmart's waardering kunnen aanwakkeren, maar behield een positieve houding.

De tegenstrijdige signalen laten beleggers met twee verschillende manieren om de verkoopgolf van donderdag te beoordelen.

Dus, moeten beleggers Walmart-aandelen kopen?

Het argument voor het kopen van Walmart na de daling berust op de onderliggende marktaandeelwinsten van het bedrijf, sterkere e-commercemarges en het vermogen om de jaarprognose te verhogen ondanks een teleurstellend cijfer voor vergelijkbare omzet in de VS.

Het neerwaartse argument is de waardering.

Met ongeveer 36 keer de winst blijft Walmart duur vergeleken met veel traditionele retailers.

Dat betekent dat het bedrijf moet blijven zorgen voor sterke groei en verbeterde winstgevendheid om de premie te rechtvaardigen.

De uitverkoop van donderdag heeft die waarderingspremie verkleind, maar niet weggenomen.

Voor langetermijnbeleggers lijkt de daling daarom meer op een potentieel instappunt dan op een duidelijke koopje.

De verhoogde jaarprognose en de aanhoudende sterkte in e-commerce, reclame en marketplace-activiteiten ondersteunen het positieve scenario, terwijl zwakkere vergelijkbare omzet in de VS en tegenwind vanuit de apotheek redenen tot voorzichtigheid vormen.

De belangrijkste vraag voor de komende kwartalen is of Walmart zijn marktaandeelwinsten kan omzetten in aanhoudende winstgroei zonder sterk te steunen op tijdelijke voordelen zoals teruggaven van invoerheffingen.

Voorlopig blijft de analistenconsensus geneigd naar de koopzijde.

Maar na de scherpe daling willen beleggers mogelijk bewijs zien dat de onderliggende verkoopdynamiek in de VS stabiliseert voordat zij Walmart-aandelen als een duidelijke koop beschouwen.