Verliest de Europese aandelenmarkt eindelijk het label 'waardeval'?

Volgens UBS-strategen lijkt de Europese aandelenmarkt steeds minder op de laaggroeiende waardeval die beleggers lange tijd aan de regio koppelden; zij zien dat kunstmatige intelligentie, infrastructuuruitgaven en fiscale expansie samen een nieuwe beleggingskans creëren.

UBS-strategen onder leiding van Gerry Fowler stellen dat beleggers mogelijk over het hoofd zien hoeveel de Europese markt is veranderd, meldde MarketWatch.

“Vergeet het uitgekauwde beeld van Europa als een laaggroeiende waardeval,” zeiden de strategen.

Tegenwoordig zijn Europese aandelen een kwalitatief hoger en beter gekapitaliseerde markt dan vóór de wereldwijde financiële crisis van 2008, met gedeeltelijke blootstelling aan de AI- en datacenter-investeringscyclus, stijgende fiscale uitgaven en een sterke mondiale oriëntatie, betogen zij.

De STOXX Europe 600 staat dit jaar meer dan 7% hoger, vergeleken met de ruim 11% winst van de S&P 500.

Beleggers stapten in de eerste helft van 2026 in Europese aandelen in het snelste tempo in vijf jaar, omdat bedrijven de wereldwijde energiechok doorstonden en sterke verbeteringen in de winstgevendheid realiseerden, volgens Goldman Sachs Research.

Europese aandelen krijgen blootstelling aan de AI-boom

Europese aandelen hebben mogelijk niet dezelfde concentratie van pure-play AI-bedrijven als de Amerikaanse markt, maar UBS ziet toenemende blootstelling via halfgeleiderapparatuur, elektrificatie, automatisering en datacenterinfrastructuur.

Bedrijven zoals ASML, Schneider Electric, Siemens en Siemens Energy kunnen profiteren van de enorme investeringen die nodig zijn om AI‑infrastructuur en elektriciteitsnetten uit te bouwen.

Industriële bedrijven, waaronder Siemens, Schneider Electric en Rolls-Royce, bieden ook blootstelling aan gebieden zoals elektrificatie, automatisering, energienetten, lucht- en ruimtevaart en defensie.

UBS stelt dat dit Europese beleggers een manier biedt om te participeren in de investeringscyclus voor AI en datacenters zonder de hoge waarderingen te betalen die aan sommige Amerikaanse technologieaandelen kleven.

Europese banken vormen een ander onderdeel van het positieve verhaal.

De sector is de afgelopen twee jaar meer dan verdubbeld in waarde, vergeleken met een stijging van iets meer dan 30% voor Amerikaanse banken.

Het UBS-team gelooft dat Europese kredietverstrekkers aan het begin staan van een vroege, structurele heropbouw van de balans (re‑leveraging) die wordt aangedreven door kapitaaluitgaven.

Europese wereldbedrijven kunnen sneller groeien dan de thuiseconomie

Een groot voordeel voor Europese aandelen is dat veel van de grootste bedrijven in de regio niet afhankelijk zijn van binnenlandse economische groei.

Ongeveer 50% van de omzet van Europese bedrijven komt van buiten de regio, oplopend tot ongeveer 65% bij de 20 grootste aandelen, aldus UBS.

Die wereldwijde exposure stelt bedrijven in staat te groeien, ook wanneer de Europese bbp‑groei beperkt blijft.

De strategen betogen ook dat sommige Europese bedrijven aanzienlijke prijszettingsmacht hebben omdat ze actief zijn in industrieën met aanbodbeperkingen.

“Steeds vaker zijn Europa’s koplopers prijszetters,” zei UBS, met verwijzing naar onder meer ASML, Schneider Electric, Airbus, Safran, Siemens Energy en Prysmian.

Fiscale uitgaven beginnen zich ook af te tekenen in inkoopmanagersindexen, wat een extra bron van economische ondersteuning kan vormen.

Beleggers blijven onderwogen in Europa

Misschien is de belangrijkste reden waarom UBS nog meer opwaarts potentieel ziet dat internationale beleggers nog niet volledig zijn teruggekeerd naar Europese aandelen.

De strategen zeiden dat hun crowding-data “geen noemenswaardige opbouw van posities in Europa” laat zien sinds de interesse van beleggers in maart afnam.

De positionering in Europa is in plaats daarvan vrijwel neutraal geworden, terwijl de positionering in de VS dicht bij recordniveaus blijft.

Dat creëert een potentieel gunstige situatie als het winstmomentum verbetert en wereldwijde beleggers beginnen geld naar de regio te heralloceren.

Passieve instromen tonen al vroege tekenen van die verschuiving.

Instromen naar niet‑Amerikaanse aandelen zijn teruggekeerd, waarbij Europa ongeveer 55% van die allocaties ontvangt.

UBS zei dat ETF‑aankopen ten opzichte van marktkapitalisatie, die ver achterlagen bij de VS, nu herstellen.

“Er zit zeer weinig crowding‑risico ingebakken in het huidige leiderschap binnen sectoren,” zeiden de strategen.

Goldman Sachs heeft recent zijn prognose voor top-down EPS‑groei voor het hele jaar in de STOXX Europe 600‑index, die ook Britse aandelen omvat, verhoogd naar 15% van 10%.

Hogere rente blijft een belangrijk risico

Het positieve vooruitzicht is niet zonder risico's, met name door renteontwikkelingen.

UBS vond een sterke relatie tussen Europese aandelenwaarderingen en een combinatie van de Amerikaanse 10‑jaars Treasury‑rente en Europese high‑yield kredietspreads.

Hogere rentes verhogen de disconteringsvoet die op toekomstige bedrijfswinsten wordt toegepast, wat de koers-winstmultiples waarop beleggers willen betalen onder druk kan zetten.

“De relatie is bijzonder sterk voor Europese aandelen,” zei UBS, en de recente stijging van de rentes pleit voor een lagere waarderingsmultiple als andere factoren ongewijzigd blijven.

De strategen geloven echter dat de potentiële impact van hogere rentes kan worden gecompenseerd door sterkere economische en winstgroei.

“Maar niet alles blijft gelijk,” zeiden ze. “Een echte groeiversnelling rechtvaardigt een afnemende aandelenrisicopremie.”

“De heersende opvatting dat Europa moeite heeft winstgroei te genereren, staat steeds meer haaks op de gegevens,” zei Sharon Bell van Goldman Sachs Research.

“De groei van de winst per aandeel in de eerste helft verloopt in het sterkste tempo in drie jaar en komt opvallend genoeg ondanks een hernieuwde energievoorzieningsschok,” zei zij.