Hvorfor Spanias økonomi legger resten av eurosonen bak seg

I årevis ble Spanias økonomi sett på som en av Europas svakeste.

Etter finanskrisen i 2008 slet den med høy arbeidsledighet, stagnasjon og avhengighet av turisme.

Men noe har endret seg nå.

I dag vokser Spania raskere enn nesten alle større økonomier i Vesten, og overgår Tyskland, Frankrike og til og med USA.

Denne transformasjonen skjedde ikke over natten. Økende lønninger, sterke forbruksutgifter, rekordstor turisme og lederskap innen fornybar energi har gjort Spania til Europas største økonomiske suksesshistorie.

Kanskje tar det ikke lang tid før flere økonomer begynner å vurdere Spania som den nye "dronningen av Europa".

Hva er det som driver Spanias økonomiske boom?

Spanias økonomi vokser ikke bare; det blomstrer. I 2024 utvidet den seg til mer enn fire ganger gjennomsnittet i eurosonen, noe som gjorde den til den raskest voksende storøkonomien i Europa, med en BNP-vekst på 3,2 %, sammenlignet med gjennomsnittet i eurosonen på bare 0,5 %.

Mens andre land kjempet mot stagnasjon, ble Spanias vekst drevet av tre nøkkelfaktorer: arbeidsplasser, turisme og eksport.

Den største driveren har vært jobbskaping.

Over 500 000 nye arbeidsplasser ble lagt til i fjor, og presset arbeidsledigheten til det laveste nivået på 16 år.

Lønningene stiger raskere enn inflasjonen, og gir spanske husholdninger mer kjøpekraft.

Eksempelvis har Spanias husholdningers sparerate økt til 14 % fra og med 3. kvartal 2024, den høyeste den noen gang har vært ekskludert den post-pandemiske anomalien.

I motsetning til i Tyskland eller Frankrike, hvor svak etterspørsel trekker ned veksten, holder Spanias forbrukere økonomien i gang.

Turisme har også spilt en betydelig rolle. I 2023 tok Spania imot 94 millioner besøkende, satte rekorder og økte alt fra gjestfrihet til transport.

Denne økningen i turisme har bidratt til å kompensere for nedganger i andre deler av økonomien og gjort Spania til et av få europeiske land der tjenestene blomstrer.

Samtidig er eksporten fortsatt sterk til tross for svak vekst i resten av Europa.

Spania har vært i stand til å øke salget av både tjenester og landbruksprodukter, og holde økonomien robust selv når viktige handelspartnere som Tyskland sliter.

Hvordan holder Spania inflasjonen lavere enn sine naboer?

I motsetning til mange raskt voksende økonomier har Spania klart å holde inflasjonen i sjakk, og en stor grunn til dette er billig energi.

I løpet av det siste tiåret har Spania investert tungt i fornybar energi, noe som gjør landet mindre avhengig av dyre fossilt brensel.

Mer enn 50 % av Spanias elektrisitet kommer nå fra vind og sol, den høyeste andelen i Europa.

Dette fokuset på fornybar energi har bidratt til å holde energiprisene i Spania langt lavere enn i Tyskland, Frankrike og Storbritannia, og har gitt bedrifter et konkurransefortrinn og skjermet forbrukerne mot høye forbrukskostnader.

Samtidig har Spania Europas største prosesseringskapasitet for flytende naturgass (LNG), noe som gjør det mulig å sikre seg billigere gassforsyninger enn land som Tyskland, som har blitt tvunget til å bygge nye LNG-terminaler fra bunnen av.

Denne energifordelen har hatt ringvirkninger over hele økonomien.

Produksjonen i Spania vokser, mens i Tyskland og Italia har høye energikostnader presset fabrikkene ut i resesjon.

Lavere inflasjon har også støttet sterkere forbruksutgifter, og holder etterspørselen høy uten å drive prisene ut av kontroll.

Hva er de viktigste risikoene fremover?

Til tross for alle sine styrker er ikke Spanias imponerende vekst uten utfordringer.

Det største problemet er boliger.

Husleiene har skutt i været og steg med 80 % det siste tiåret, noe som gjør det vanskelig for mange mennesker, og spesielt unge arbeidere, å ha råd til å bo i større byer.

Den gjennomsnittlige spanske leietakeren bruker nå 40 % av inntekten sin på bolig, sammenlignet med bare 27 % i resten av eurosonen.

Regjeringen har innført husleietak og planer for nye sosiale boliger, men denne politikken har gjort lite for å stoppe prisene fra å klatre så langt.

En annen langsiktig utfordring er produktivitet.

Mens Spania har skapt jobber i en imponerende hastighet, hvorav mange er i lavtlønnede, lavproduktive sektorer som turisme og tjenester.

Uten investeringer i høyverdinæringer kan lønnsveksten etter hvert avta, og Spania kan slite med å ta igjen rikere økonomier som Tyskland og Frankrike.

Spania er også utsatt for eksterne risikoer.

Mens den har klart å vokse uten å bli påvirket av svakheten i Tyskland, Frankrike og Italia, kan en dypere resesjon i Europa til slutt tynge spansk eksport.

Hvis etterspørselen fra de største handelspartnerne avtar ytterligere, kan Spanias vekst avta i 2025.

Kan Spania opprettholde ledelsen i årene som kommer?

Spanias regjering forventer at veksten vil forbli sterk i 2025, med prognoser som peker på en utvidelse på mer enn 3 %, som fortsatt er langt foran sine europeiske naboer.

Enda viktigere er at Spanias langsiktige utsikter har forbedret seg betydelig.

For bare noen få år siden forventet økonomer at den ville falle bak Nord-Europa i løpet av det neste tiåret.

Takket være sterk demografi, jobbskaping og finansiell stabilitet, forventes Spania nå å vokse i tråd med gjennomsnittet i eurosonen, i stedet for å henge etter.

Investorer føler seg også optimistiske med tanke på Spanias økonomi.

IBEX 35-indeksen har doblet seg siden den var lav i 2020, med mange spanske selskaper som nå nyter solid vekst, spesielt i finans- og forbruksvaresektorene.

Nå vil nøkkelen til å opprettholde dette momentumet være fortsatt investering i høyverdiindustrier, spesielt ren energi og avansert produksjon.

Spania har allerede posisjonert seg som Europas ledende innen grønt hydrogen, og står for 20 % av alle hydrogenprosjekter i EU.

Det utvikler også industrielle klynger som integrerer fornybar energi, hydrogen og karbonfangstteknologier, og skaper en blåkopi for fremtiden til europeisk industri.

Hvis Spania fortsetter denne veien, kan det bli Europas cleantech-kraftverk, tiltrekke seg investeringer og skape høyere betalte jobber.

Bunnlinjen

Spania har trosset forventningene, og har forvandlet seg fra en av Europas svakeste økonomier til en av de sterkeste.

Kombinasjonen av jobbskaping, sterk forbrukeretterspørsel, lave energikostnader og en blomstrende turistsektor har drevet den raske veksten, selv når andre europeiske økonomier stopper opp.

Selv om rimelige boliger, lav produktivitetsvekst og eksterne risikoer kan bremse fremgangen, har Spanias strukturelle forbedringer i arbeidskraft, energi og investeringer satt det på et sterkere fotfeste enn på noe tidspunkt de siste to tiårene.

Hvis landet kan håndtere sin boligkrise og fortsette å lede innen ren energi og industriell innovasjon, kan det ikke bare være den raskest voksende økonomien i Europa i dag, men også en av de sterkeste i årene som kommer.