Analyse: OPEC+ produksjonsøkning trekker ned oljeprisprognosene i andre halvår 2025

Oljeprisene vil kanskje ikke lindre ytterligere nedgang i andre halvdel av 2025, med økt tilbud fra Organisasjonen av petroleumseksporterende land og allierte som oversvømmer markedet.

Saudi-Arabia, hovedpersonen i OPEC+, ser ut til å ha gått tom for tålmodighet etter måneder med brutte løfter, ifølge Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

Saudi-Arabia skal ha indikert i samtaler med allierte og industrieksperter forrige uke at de ikke lenger ønsker å holde oljeprisene oppe med fortsatte produksjonskutt.

Saudi-Arabia har uttalt at de er forberedt på en lengre periode med lave oljepriser.

Dette kulminerte i beslutninger om å øke produksjonen betydelig i både mai og juni av de åtte medlemmene av OPEC+-alliansen.

De åtte medlemmene inkluderer Saudi-Arabia, Russland, Irak, Kasakhstan, Algerie, Oman, Kuwait og De forente arabiske emirater.

Oljeprisene kom under betydelig press i starten av uken, etter å ha falt med rundt 8 % i uken før og dermed registrert de kraftigste ukentlige nedgangene på over en måned.

Kontrakter og kurver

I starten av uken falt Brent-råoljeprisen på den interkontinentale børsen kortvarig under 60 dollar fatet.

Dette brakte prisen tilbake til nesten det fire og et halvt års laveste nivået som ble registrert for en måned siden.

Prisen er for tiden rundt 61 dollar per fat.

«Samtidig flatet bakovergående trend i råoljekurvene ytterligere ut i starten», sa Fritsch.

Warren Patterson, leder for råvarestrategi i ING Group, sa i en rapport:

Forwardkurven hadde blitt handlet i backwardation frem til slutten av dette året.

Prisfallet og endringene i terminkurvene skyldtes en beslutning fra åtte OPEC+-land om å øke oljeproduksjonen med ytterligere 411 000 fat per dag i juni.

I stedet for å gradvis øke produksjonen over tre måneder som planlagt i mai, vil økningene nå bli implementert samtidig.

Risikoen for ytterligere produksjon øker

Ytterligere betydelige produksjonsøkninger fra OPEC er mulige i nær fremtid, ifølge en Reuters-rapport.

Rapporten indikerte at de frivillige produksjonskuttene på 2,2 millioner fat per dag fra åtte land kan bli fullstendig oppveid innen oktober eller november dersom noen nasjoner ikke klarer å opprettholde produksjonsdisiplin.

Saudi-Arabia er sannsynligvis stadig mer misfornøyd fordi noen land, særlig Kasakhstan og Irak, ikke har implementert de avtalte produksjonskuttene fullt ut.

Nylig har to nasjoner konsekvent overskredet sine avtalte produksjonskvoter, og har enten ikke klart å implementere lovede kutt, eller bare delvis gjort det.

Denne mangelen på etterlevelse hindrer kompensasjon for tidligere overproduksjon.

«Disse mer aggressive økningene i tilbudet fra OPEC+ betyr at oljeoverskuddet vil bli fremskyndet, noe som vil føre til at markedet vil ha overskudd gjennom hele 2025», sa Patterson.

Den faktiske produksjonsøkningen i mai og juni forventes å bli lavere

Nesten 1 million ekstra fat olje per dag forventes å komme inn på markedet i løpet av andre kvartal på grunn av reverseringen av frivillige produksjonskutt i april og mai, og de nylig annonserte planene for juni.

«Den faktiske økningen i tilbudet vil sannsynligvis være lavere fordi Kasakhstan allerede produserer 300–350 tusen fat per dag mer enn den oppjusterte OPEC+-produksjonsplanen for juni», sa Fritsch.

Både Irak og De forente arabiske emirater har begrenset kapasitet for økt oljeproduksjon.

Videre vil Irak bli pålagt å implementere ytterligere produksjonskutt i nær fremtid for å ta hensyn til tidligere planlagte kompenserende reduksjoner, ifølge Fritsch.

Når man sammenligner oljeproduksjonen i mars i åtte land med deres avtalte produksjonsvolumer i juni, antyder OPECs månedsrapport en potensiell økning på i underkant av 600 000 fat per dag totalt.

IEAs månedsrapport gir lignende tall.

Etter Commerzbanks vurdering virker produksjonstallene for mars oppblåste, noe som tyder på en nødvendig reduksjon på 275 000 fat daglig.

Følgelig ville den forventede produksjonsøkningen i juni bli betydelig mindre betydelig.

Usikkerhet med produksjonsvolumer

Saudi-Arabias trussel om å øke oljeproduksjonen ytterligere i de kommende månedene vil sannsynligvis øke presset på Irak og Kasakhstan for å overholde avtalte produksjonsvolumer.

Den største usikkerheten er om de gjenværende nasjonene vil handle på samme måte.

OPEC-medlemmet Iraks statlige markedsføringsselskap, som rapporterer til oljedepartementet, gjør dette enklere å implementere.

For over to år siden førte en juridisk tvist til at en oljerørledning i Nord-Irak ble stengt.

Omvendt viser det seg å være betydelig mer utfordrende å sikre en avtale med internasjonale oljeselskaper som opererer i Kasakhstan.

Kasakhstans fortsatte brudd på OPEC+-avtalen kan føre til diskusjoner om fortsatt medlemskap i gruppen, ifølge Commerzbank.

«Landet kan imidlertid også følge eksemplet til Mexico, som bare har vært et passivt OPEC+-medlem i nesten fem år uten å være bundet av produksjonsmål», sa Fritsch.

Prisene skal holde seg i et lavere bånd

OPEC+-landene forventes å øke oljeproduksjonen med 600 000 til 900 000 fat per dag fra nå og frem til juni. Denne anslåtte økningen representerer den faktiske økningen fra de åtte deltakerlandene, ifølge Commerzbank.

«Dette ville være tilstrekkelig til at oljemarkedet viste et betydelig overtilbud i andre kvartal», sa Fritsch.

Et enda større overskudd av olje forventes i påfølgende kvartaler dersom ryktene om produksjonsøkninger vedvarer inn i høsten.

Dette er spesielt bekymringsfullt gitt at etterspørselen forventes å synke på grunn av tollkonflikten initiert av USAs president Donald Trump.

«Saudi-Arabien ser også ut til å samarbeide med Trump-administrasjonen for å opprettholde presset nedover på oljeprisen», sa David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation.

Fritsch fra Commerzbank bemerket: