Oljeselskaper leverer blandet Q1 – Iran‑krigen forvrenger fortjeneste og leveranser

Verdens største oljeselskaper leverte et turbulent førstekvartalsresultat, som understreker hvordan krigen i Iran og stengningen av Hormuzstredet har forvrengt både fortjeneste og fysiske leveranser. 

Mens Shell og BP slo forventningene på grunn av sterk handelsvirksomhet og høyere priser, rapporterte ExxonMobil og Chevron nedgang i rapportert resultat og skyldte på «papirtap» fra mismatch i sikringer.  

ExxonMobil and Chevron: Profits hit by timing effects  

ExxonMobil rapporterte et nettoresultat på $4,2 milliarder, ned kraftig fra $7,7 milliarder året før.

Justert inntjening kom imidlertid inn på $8,8 milliarder, og slo Wall Street‑forventningene. Omsetningen økte til $85,1 milliarder, som følge av høyere råoljepriser. 

Konsernsjef Darren Woods sa at omtrent ~15% av Exxons produksjon ble forstyrret av krigen, med 750 000 fat per dag i fare dersom Hormuz forble stengt.

Sikrings‑tap på nesten $4 milliarder tynget de rapporterte resultatene, og skapte det han kalte en «timing‑effekt».  

“These are timing effects. The physical barrels will catch up, but the accounting impact is immediate.”

Chevron rapporterte et nettoresultat på $2,2 milliarder, mot $3,5 milliarder i fjor.

Justert resultat på $1,41 per aksje slo konsensusestimater, selv om omsetningen falt til $48,6 milliarder. 

Konsernsjef Mike Wirth la vekt på Chevrons lavere eksponering mot virksomhet i Midtøsten, men innrømmet at mismatch i sikringer og utsatte leveranser hadde forvrengt kvartalet.  

“Our exposure to Middle East operations is limited, but the volatility in futures markets and deferred deliveries distorted reported earnings,” Wirth added. 

Shell: strong beat, buyback trimmed  

Shell skilte seg ut med justert inntjening på $6,92 milliarder, komfortabelt over analytikernes forventning på $6,36 milliarder.

Konsernsjef Wael Sawan tilskrev resultatet «relentless operational performance» til tross for enestående forstyrrelser. 

Selskapet kunngjorde et tilbakekjøpsprogram på $3 milliarder—lett redusert fra tidligere kvartaler—og en utbytteøkning på 5%.

Netto gjeld økte til $52,6 milliarder, som følge av økt arbeidskapitalbehov ettersom oljeprisene steg.

Shell bekreftet også oppkjøpet av ARC Resources for $16,4 milliarder, som forventes å tilføre 370 000 fat oljeekvivalenter per dag og støtte langsiktig vekst.  

BP: Trading gains offset volatility  

BP rapporterte et underliggende resultat etter erstatningskostnad på $3,2 milliarder, mer enn doblet fra forrige kvartal, med rapportert resultat på $3,8 milliarder. 

Sterk oljehandel og raffineringsmarginer drev resultatene, selv om netto gjeld steg til $25,3 milliarder på grunn av oppbygging av arbeidskapital.

Konsernsjef Meg O’Neill understreket BPs robusthet og gjentok capex‑veiledningen på $13–13,5 milliarder for 2026, sammen med en forpliktelse til årlig utbyttevekst på minst 4%. 

Analytikere bemerket at BP hadde fordel av lengre skipruter og lagerendringer forårsaket av Hormuz‑forstyrrelser, som økte handelsmarginene men anstrengte kontantstrømmen.  

Conflict impact: futures vs physical barrels  

For de største selskapene preget krigen i Midtøsten Q1‑resultatene.

Futuresmarkedene priset raskt inn forhåpninger om fred og sendte oljeprisene ned, men de fysiske leveransene forble begrensede. 

Rystad Energy anslo at selv ved en trinnvis gjenåpning av Hormuz vil en meningsfull volumgjenoppretting ta seks til åtte uker, noe som holder spotprisene høye.  

“Global physical supply of crude oil could take up to eight weeks to return to pre‑conflict levels. The price impact of a deal is being felt immediately in futures, but the physical market will take considerably longer to agree.”

Exxon og Chevron opplevde at resultatene ble svekket av mismatch i sikringer, Shell utnyttet høyere priser til å slå prognosene, og BP kapitaliserte på volatilitet gjennom handelsaktivitet.

Alle fire selskapene advarte om at geopolitisk usikkerhet vil fortsette å prege resultatene.  

Outlook  

Paradokset for oljeselskapene er klart: høye priser støtter inntektene, men logistiske flaskehalser og forvridninger fra sikringsstrategier tynger rapportert inntjening. 

Investorer følger Exxon og Chevron for mulig bedring når utsatte gevinster blir bokført, Shell for integrasjonen av ARC Resources, og BP for vedvarende handelsstyrke.  

Med Hormuzstredet fortsatt ustabilt vil andrekvartalets resultater avhenge av om fredssamtaler faktisk fører til at fat når markedene.

Inntil da forblir de store selskapene fanget mellom futures‑optimisme og begrensninger i det fysiske markedet.