Derfor shorter investorer CoreWeave-aksjen

CoreWeave NASDAQ:CRWV aksjekurs holder seg under press denne måneden, til tross for selskapets økende rolle i kunstig intelligens (AI)-bransjen, hvor det har blitt foretrukket partner for ledende selskaper. CRWV falt til $105 tirsdag, ned fra månedens topp på $138. 

Med shortinteresse på 14 % og en aksje som er ned 45 % fra toppen i fjor, er her hovedårsakene til at investorer shorter aksjen.

CoreWeave-aksjen presset av økende avskrivninger

På papiret går CoreWeaves virksomhet for fullt. Selskapet har inngått de største avtalene i neocloud-bransjen, med en inntektsordrebeholdning som har steget til nesten $100 milliarder. Det har inngått langsiktige avtaler med de fleste av de største aktørene i bransjen, som Microsoft, Anthropic, OpenAI og Meta Platforms.

De siste resultatene viste at inntektene øker kraftig. Inntektene steg til over $2.078 milliarder i første kvartal fra $982 millioner i samme periode i fjor. Viktigst er at analytikerne mener selskapet har mer oppside igjen, med forventet årlig omsetning på $12.6 milliarder i år, etterfulgt av $25 milliarder neste år.

Likevel bekymrer investorer seg under overflaten for økende avskrivninger. De siste resultatene viste at avskrivnings- og amortiseringskostnadene økte til over $1.14 milliarder fra $443 millioner. Dette er viktig ettersom D&A-kostnadene utgjorde 57 % av inntektene, og forventes å fortsette å vokse på kort sikt.

Utvanning og stigende gjeld

CoreWeave-aksjen shortes også på grunn av stigende kapitalutgifter, som har ført til en kraftig økning i gjeld og utvanning. De siste resultatene viste at selskapet planlegger å bruke mellom $30 milliarder og $35 milliarder på kapitalutgifter i år. Beløpet kan nærme seg eller overskride øvre anslag på grunn av økende priser på brikker og minne.

Ledelsen har flere finansieringskilder. Selskapet mottok nylig en investering på $2 milliarder fra NVIDIA, som nå eier om lag 11 % av selskapet. Det bruker også kundeinnbetalinger på forhånd for å finansiere veksten. 

Viktigst er at selskapet henter kapital ved å selge aksjer, en handling som utvanner eksisterende aksjonærer. Antall utestående aksjer har økt til 448 millioner fra 317 millioner i fjor.

Utvanningen vil fortsette i overskuelig fremtid fordi selskapet også utsteder mye konvertibel gjeld. Tallene viste at langsiktig gjeld økte til over $17 milliarder, mens kortsiktig gjeld er på $7.5 milliarder. Dette er enorme beløp for et selskap som hadde under $2 milliarder i samlede lån i 2022.

Verdsettelse og økende konkurranse

CoreWeaves shortinteresse har også økt på grunn av stigende konkurranse i bransjen. Mesteparten av denne konkurransen kommer fra Nebius (NASDAQ: NBIS), en neocloud som har mottatt ordrer verdt milliarder av dollar. Den mottok nylig en ordre på $27 milliarder fra Meta Platforms.

Flere selskaper som IREN, TeraWulf, Mara Holdings, Riot Platforms og Hive Digital har alle trådt inn i bransjen. Derfor fryktes det at framtidige avtaler vil bli mer konkurranseutsatte. Likevel har CoreWeave fortsatt fordelen som først ute, noe som gir virksomheten et konkurransefortrinn.

Det er også bekymring for at selskapet er sterkt overpriset, med en markedsverdi på $57 milliarder, som utgjør omtrent 57 % av selskapets totale inntektsordrebeholdning.

CRWV-aksjen har dannet en hode-og-skuldre-formasjon

CoreWeave aksjekursdiagram | Kilde: TradingView

I mellomtiden tyder teknisk analyse på at aksjen kan falle ytterligere. Den har dannet det som ser ut som en hode-og-skuldre-formasjon, som er et vanlig tegn på en bearish reversering. Den falt også under nøkkelstøttenivået på $114.30, det høyeste nivået den hadde 29. januar, som var halslinjen i dobbel bunn-formasjonen.

Derfor er det en risiko for at aksjen gjenopptar nedadgående trend, og muligens faller mot $88, det høyeste nivået 16. mars i år.