Sølv skyter mot $70 mens kjøpere jakter nye bruddsignaler

Sølv steg for femte dag på rad onsdag da investorer så det gryende USA–Iran-fredsrammeverket som en ny grunn til å revurdere inflasjons- og renterisiko.

Spot-sølv handlet rundt $70,40 per unse i asiatiske timer, og forlenget en oppgang som fulgte etter et kraftig fall i råoljeprisene.

Bevegelsen er ikke bare et tilfluktskjøp. Lavere oljepriser har dempet frykten for at konflikten i Midtøsten vil holde energikostnadene høye, samtidig venter tradere på om Kevin Warshs første møte i Federal Reserve som styreleder bekrefter en mindre aggressiv pengepolitikk.

Oljelette løfter stemningen for metaller

Den umiddelbare driveren for sølv er det endrede energibildet.

US- og iranske tjenestemenn har signalisert at en midlertidig avtale kan signeres i Sveits på fredag, med rammeverket rettet mot å gjenåpne Hormuzstredet og tillate iransk olje å vende tilbake til de internasjonale markedene.

Den utsikten har presset råolje mot flermånedersbunn og dempet renteøkningstoryen som hadde tynget ikke-avkastende aktiva.

"Tilbakegangen i oljeprisene har lettet noe av oppadgående press på rentene og dempet forventningene om renteøkninger," sa Ilya Spivak, ansvarlig for global makro i Tastylive, til Reuters.

Sølv har hatt samme logikk som gull: når forventede reale renter faller, reduseres alternativkostnaden ved å holde edle metaller.

Trading Economics bemerket tidligere denne uken at sølv hadde steget mot $71 etter at fredsannonsen dempet frykt for energidrevet inflasjon.

Fed-tonen er fortsatt avgjørende

Rallyet er fortsatt sårbart for budskapet fra Fed.

Den amerikanske sentralbanken forventes i stor grad å holde styringsrenten på 3,50–3,75 %, noe som gjør at investorene fokuserer på uttalelsen, prognosene og Warshs pressekonferanse.

Markedene har kuttet noen av sine mer haukete posisjoner siden fredsnyhetene, men de har ikke avskrevet risikoen for en ny økning i år.

Det gjør formuleringene om inflasjon spesielt viktige.

Et tydeligere budskap fra Warsh kan stabilisere dollaren og dempe videre gevinster i sølv, mens en mer avventende tone kan la kjøperne beholde kontrollen.

Tilbudsunderskudd gir sølv en ekstra støttepilar

Sølv har også en sterkere fundamental historie enn mange andre edle metaller.

Silver Institute forventer at markedet vil være i underskudd for sjette år på rad i 2026, selv om de høye prisene oppmuntrer til substitusjon i smykker, sølvbestikk og enkelte industrielle bruksområder.

I februar anslo instituttets utsikt et underskudd på 67 millioner unser i år, med fysisk investeringsetterspørsel opp 20 % til et treårs­høydepunkt på 227 millioner unser.

Industriebehovet ventes derimot å falle 2 % til 650 millioner unser ettersom solcelleprodusenter strammer inn og erstatter metall der det er mulig.

Den deler seg i etterspørselen forklarer hvorfor sølv kan stige på svakere Fed-forventninger samtidig som det handles med større volatilitet enn gull.

Det er både et monetært aktivum og et industrimateriale, og denne uken er den monetære siden som setter tempoet.