Sølvokser gjenerobrer $60, men neste jobbrapport avgjør

Sølvets gjeninnhenting har gått fra et teknisk sprett til en makroposisjon.

Metallet steg for tredje handelsdag på rad torsdag og presset seg tilbake over $60 per unse ettersom svakere amerikanske data, lavere oljepriser og et mindre kraftfullt budskap fra Federal Reserve-sjefen Kevin Warsh dempet presset på eiendeler uten avkastning.

Rallyet betyr ikke at renterisikoen er borte. Men etter et brutalt månedlig fall har traderne endelig nok grunner til å teste om det verste av salget er over.

Fed-tonen gir sølv rom for opphenting

Spot-sølv handlet rundt $60.20 per unse i asiatiske timer, og forlenget opphentingen etter et kraftig fall gjennom juni.

Bevegelsen kom samtidig som dollaren svekket seg og investorer revurderte hvor aggressivt Fed kan måtte svare på inflasjonen.

Warsh ble ikke dueaktig på ECB Forum i Sintra. Han gjentok sentralbankens forpliktelse til 2% inflasjonsmålet og forsvarte Feds uavhengighet.

Men hans anerkjennelse av at inflasjonsrisikoen hadde avtatt de siste ukene reduserte inntrykket av at en umiddelbar renteøkning er uunngåelig.

Den distinksjonen betyr noe for sølv. Metallet gir ingen avkastning, så det har en tendens til å slite når markedene priser inn høyere lånekostnader.

Enhver nedgang i hastverket for rentehevinger kan raskt bedre sentimentet, spesielt etter et kraftig fall.

Svakere data kjøler ned den haukete posisjonen

Onsdagens amerikanske data styrket argumentet for en mindre aggressiv Fed-bane. ADP sa at private arbeidsgivere la til 98,000 jobber i juni, under forventningene og ned fra 122,000 i mai.

ISM-indeksen for industri falt også til 53.3 fra 54, mens "prices-paid"-indikatoren falt kraftig.

Tallene pekte ikke mot en svak økonomi. De antydet imidlertid at etterspørselen etter arbeidskraft og industrimomentumet demper seg i margen.

For traderne er det nok til å ta noe av trykket ut av den haukete Fed-posisjonen før nonfarm payrolls-rapporten.

Markedets fokus skifter nå til torsdagens offisielle jobbtall. Et svakere payrolls-tall vil styrke saken for sølvets gjeninnhenting ved å legge press på dollaren og rentene.

Et sterkere tall kan raskt gjenopplive forventningene om at Fed må stramme inn igjen.

Lavere olje demper inflasjonspresset

Sølv fikk også støtte fra energimarkedet. Olje falt etter at indirekte USA–Iran-forhandlinger i Doha endte med noe framgang, men ingen endelig avtale.

Brent falt mot $70 per fat da investorer vurderte at umiddelbare forsyningsrisikoer rundt Hormuzstredet hadde lettet.

Lavere råoljepriser er viktige fordi de reduserer en av de viktigste inflasjonsrisikoene som hadde matet forventningene om rentehevinger.

Det gir edle metaller en viss lettelse, selv om geopolitiske risikoer ikke har forsvunnet.

Foreløpig ser sølvets opphenting troverdig ut, men ikke uten risiko.

Metallet har gjenvunnet $60-nivået, men neste bevegelse avhenger i stor grad av amerikanske payrolls-tall, dollaren og om oljeprisen holder seg rolig.

Uten bekreftelse fra disse drivere kan rallyet forbli sårbart for en ny runde med salg.