Har dollarens vinnende trend nettopp støtt på sitt største hinder på måneder?

Dollarens oppgang møter motstand ettersom tradere reduserer noen av de mer aggressive veddemålene på rentehevinger fra Federal Reserve som hadde drevet greenbacken høyere.

Et svakere signal fra det amerikanske arbeidsmarkedet bidro til å utløse skiftet, men bevegelsen er nå bredere enn ett enkelt datapunkt.

Euron og sterling vinner terreng, råvareknyttede valutaer tar seg opp, og yenen har endelig fått en pustepause etter å ha falt til nivåer som holdt Tokyo i beredskap for intervensjon.

Dollaren har ikke mistet sin rentegevinstfordel, men markedet ser ikke lenger videre Fed-strammere som en enveiskjøring.

Hovedvalutaene tar tilbake terreng

Dollarindeksen falt 0.2% til 100.77 i asiatisk handel, og er på vei mot sitt bratteste ukentlige fall på nesten tre måneder.

Euron lå nær en to-ukers topp på $1.1442, mens sterling holdt seg rundt $1.3361 og var på vei mot sin sterkeste ukentlige oppgang siden april.

Risikosensitive valutaer forbedret seg også. Den australske dollaren handlet nær $0.6935, noe som setter den på vei til å bryte en fireukers tapsrekke.

New Zealands kiwi lå rundt $0.5702, opp mer enn 1% for uken.

Bevegelsen antyder at tradere reduserer overeksponerte dollarposisjoner snarere enn å forkaste valutaen helt.

Dollaren har fortsatt støtte fra relative renteforskjeller, men momentet som førte den opp gjennom juni har svekket seg.

Omkalkulering av Fed-forventninger demper presset på dollaren

Rentemarkedene har beveget seg raskt. Tradere ser nå en lavere sannsynlighet for en Fed-heving i september enn de gjorde tidligere i uken, noe som fjerner en av dollarens sterkeste motvinder.

Avkastningen på toårige Treasury-obligasjoner, som er tett knyttet til forventninger om pengepolitikken, falt også tilbake etter tre strake dager med oppgang.

FX-strateger ser skiftet som mildt dueaktig fordi det reduserer presset på Fed for å handle mer aggressivt.

Likevel forblir dollarens overordnede utsikter konstruktive så lenge markedene fortsetter å prise inn en viss sannsynlighet for ytterligere stramming.

Det etterlater valutamarkedene i et sart mellomleie. Dollaren stiger ikke lenger kraftig, men er heller ikke i en klar nedadgående trend.

Neste fase avhenger av om kommende inflasjons- og aktivitetsdata bekrefter at pengepolitisk press avtar.

Lettelse for yenen kommer med intervensjonsrisiko

Yenen handlet nær 161.01 per dollar etter å ha hentet seg nesten 1% i forrige økt.

Bevegelsen ga Japans valuta litt pusterom etter fallet til flere tiårs lavpunkt, men tradere forblir på vakt overfor offisielle tiltak fra Tokyo.

Japanske myndigheter har signalisert en mer målrettet tilnærming for å stabilisere valutaen, rettet mot å øke kostnaden ved spekulative veddemål mot yenen.

Rådgivere har også hevdet at Bank of Japan bør fortsette å heve renten gradvis for å redusere presset på valutakursen.

For nå ser analytikere området rundt 162.83 som den nærmeste toppen for dollar-yen.

Om dette blir en varig topp, vil det avhenge av amerikanske renter, det japanske obligasjonsmarkedet og hvor kraftfullt Tokyo motsetter seg.