Asiatiske markeder vakler når Brent på $90 gjør teknologitall til stresstest

Asiatiske aksjer åpnet lavere mandag da Brent-olje klatret over $90 per fat, og gjenopplivet inflasjonsfrykt akkurat idet investorer forbereder seg på en avgjørende uke med teknologitall.

MSCI-indikatoren for Asia-Stillehavet utenfor Japan falt 0,3 %, mens Sør-Koreas chip-tunge Kospi falt ytterligere 4,2 % etter å ha mistet nesten 9 % forrige uke. Kinesiske blue chips brøt trenden med en oppgang på 1,4 %.

Japan var stengt på grunn av helligdag etter at Nikkei falt 6,4 % forrige uke. USA-aksjefutures var mer stabile, med S&P 500-kontrakter stort sett uendrede og Nasdaq-futures svakt høyere.

Forstyrrelser ved Hormuz gjør olje til den største makrorisikoen

Brent steg om lag 3 % til over $90, mens West Texas Intermediate nærmet seg $85, etter at USA startet en niende natt på rad med angrep mot Iran og Teheran svarte tilbake rundt Gulfen.

Skipstrafikken gjennom Hormuzstredet har avtatt kraftig, med bare fire skip registrert på vei gjennom søndag — halvparten av antallet dagen før.

Markedet priser fortsatt inn forstyrrelser snarere enn et fullstendig bortfall av forsyning fra Gulfen.

Likevel ser AMP-strateg Shane Oliver at en langvarig stengning kan skape en hale-risiko der olje nærmer seg $150 ettersom prisene stiger nok til å dempe etterspørselen.

Han regner ikke dette som basisscenarioet, men advarselen illustrerer hvor raskt konflikten kan bli et globalt inflasjonssjokk.

Teknologitall møter et mindre nådig marked

Oljeoppgangen kommer samtidig som investorer revurderer AI-handelen.

Philadelphia Semiconductor Index falt 10 % forrige uke og ligger nå om lag 20 % under juni-toppen, etter en oppgang som gjorde at verdsettelsene var avhengige av ekstraordinær inntjening og vekst i investeringene.

Moonshot AIs lansering av open-weight-modellen Kimi K3 har økt bekymringen for at billigere modeller kan utfordre forutsetningene bak bransjens kapitalintensive utbygging.

Oppmerksomheten rettes nå mot Alphabet og Tesla onsdag, etterfulgt av Intel torsdag.

Investorene vil fokusere på datasenterinvesteringer, AI-inntekter og om ledelsen kan rettferdiggjøre enda en fase med infrastruktursatsing.

Bank of Americas strateg Savita Subramanian forventer at inntjeningen slår konsensus med om lag 5 %, med teknologiresultatvekst nær 28 % og halvlederinntjening som stiger om lag 130 %.

Disse prognosene gir et optimistisk scenario, men nylige reaksjoner på sterke chipresultater viser at det å møte estimatene kanskje ikke lenger er tilstrekkelig.

Høyere renter øker terskelen for aksjer

Lavere amerikansk forbruks- og produsentinflasjon forrige uke reduserte innledningsvis trusselen om et umiddelbart grep fra Federal Reserve.

Oljesjokket har siden skjøvet markedene mot et mer stramt syn, med futures som priser inn omtrent 29 basispunkter med strammere politikk innen desember og en om lag 60 % sjanse for en økning i september.

Skiftet løftet 30-års Treasury-avkastningen over 5 %, noe som øker attraktiviteten for obligasjoner og hever diskonteringsrenten som anvendes på framtidige selskapsresultater.

Det forventes at Den europeiske sentralbanken holder innskuddsrenten på 2,25 % torsdag, selv om fornyet energiinflasjon kan styrke saken for en ny økning senere i år.

Ukens spørsmål er om sterke teknologitall kan oppveie et oljesjokk som samtidig løfter inflasjon, renter og kapitalomkostninger.