Krytyka Cathie Wood posunęła się za daleko mimo najgorszego miesiąca w historii ARK

Nieco ponad rok temu rynek uznał, że fundusz ARK Innovation Fund Cathie Wood to najlepszy ARK(a) od czasów arki Noego, która uratowała królestwo zwierząt.

ARKK, od czasu jego uruchomienia pod koniec 2014 roku, odnotował wzrost o 668%, a inwestorzy ze wszystkich środowisk – młodsi, starsi, trad-fi, krypto – ekscytowali się innowacyjnymi firmami, których trend wyprzedzała Wood.

Od tego czasu sytuacja uległa pogorszeniu. Ale czy nie posunęło się to zbyt daleko?

ARKK spadł o 70% w stosunku do szczytów, które osiągnął w lutym. Ten miesiąc był szczególnie niekorzystny, gdyż rynek technologiczny się zachwiał, a inwestycje Wood załamały. W istocie kwiecień ma być najgorszym miesiącem w historii funduszu, a w momencie pisania tego tekstu jego stopa zwrotu spadła o 28% od marcowego zamknięcia.

Perspektywa

Krytyka pod adresem Wood była powszechna i ostra. Jednak charakter tego funduszu inwestycyjnego jest zmienny, a czy rok, który do tej pory przyniósł rekordową inflację, wojnę w Europie i wiele innych wydarzeń geopolitycznych, nie liczy się jako niestabilny? To jest bardzo ważna kwestia, jeśli chodzi o akcje wzrostowe.

Fundusz sam definiuje swoją misję jako „przełomowe innowacje”, uściślając, że wiąże się to z „nowym produktem lub usługą, które są zaawansowane technologicznie i potencjalnie mogą zmienić sposób funkcjonowania świata”. Oznacza to wyższe współczynniki beta, większe odchylenia standardowe i bardziej wydłużoną krzywą ryzyka w porównaniu z ulubieńcami Warrena Buffeta, takimi jak Coca-Cola i Kraft Heinz.

Kwiecień

W czwartek po godzinach broker online, Robinhood, który jest ulubieńcem Wood, stracił 10% po publikacji wyników finansowych. Przyczyniła się do tego wiadomość, że spółka musiała zwolnić 9% swoich pracowników. Tesla również w tym tygodniu świeciła na czerwono, a presja sprzedaży spowodowała, że jej wartość spadła o 10%. Oczywiście okazało się, że wpłynął na to Elon Musk, ponieważ miliarder sprzedał akcje Tesli o wartości 8,5 miliarda dolarów, aby sfinansować zakup Twittera.

To wirtualna firma medyczna, Teladoc, okazała się jednak mieć najbardziej negatywny wpływ na wyniki funduszu. ARKK jest jej największym udziałowcem, posiadając pakiet akcji warty ponad 1,1 miliarda dolarów. Jest to więc trzeci co do wielkości składnik ARKK, po Tesli i Zoomie. Fundusz zakupił nawet dodatkowe 90 000 akcji o łącznej wartości 5 milionów dolarów przed środowym raportem finansowym, a po publikacji raportu zobaczyli, że wyniki są rozczarowujące, prognozy obniżone, a akcje Teladoc lecą w dół o 40%. Obecnie spadły o 90% w stosunku do ich maksymalnego poziomu z lutego 2021 r.

Krytyka

Kwiecień był kiepski, nie ma co do tego wątpliwości. Co więcej, cały rok był kiepski. Kiedy jednak spojrzymy na to, jak zachowuje się fundusz od momentu jego powstania w 2014 roku, zobaczymy, że nadal osiąga lepsze wyniki niż szerszy rynek akcji, co pokazuje poniższy wykres.

Biorąc pod uwagę ten fakt oraz to, że obecnie znajdujemy się w środowisku o wysokiej inflacji, a akcje spółek wzrostowych i technologicznych spadają, trudno jest stwierdzić, dlaczego Wood jest tak bardzo krytykowana. Spotkała ją ostrzejsza krytyka niż jakikolwiek innego znanego inwestora. W listopadzie 2021 r. uruchomiono nawet fundusz Anti-ARKK ETF – The Tuttle Short Capital Innovation ETF (SARK), który wydaje się po prostu małostkowy.

„Oni nie prowadzą żadnych badań. Po prostu shortują innowacje” – powiedziała Wood o funduszu podczas występu w CNBC w lutym.

Wnioski końcowe

Cathie Wood, mimo kiepskich wyników ARKK w ciągu ostatniego roku, pozostaje supergwiazdą wśród inwestorów. Wyprzedziła wiele trendów, wypowiada się z autorytetem na wiele tematów gospodarczych i jest na bieżąco z najnowszymi trendami i przełomowymi firmami. Akcje wzrostowe na całym rynku zostały osłabione, podobnie jak miało to miejsce w przeszłości w warunkach wysokiej inflacji.

Co więcej, Wood nie stroni od wątpiących w jej fundusz, lecz broni swoich racji, często posługując się dobrze uzasadnionymi argumentami. Redaktor naczelny Bloomberg, Matthew Winkler, nazwał ją najlepszą selekcjonerką akcji w 2020 roku. Było to wkrótce po tym, gdy – ku zdumieniu wielu ówczesnych inwestorów – z powodzeniem przewidziała, że Tesla pewnego dnia będzie warta bilion dolarów.

Wood nie zasługuje na krytykę, która ją spotyka, a wiele z niej przenika nawet do sfery osobistej. Ta kobieta jest fenomenalnym myślicielem i inwestorem strategicznym z wyczuciem trendów. Daj funduszowi ARK trochę czasu, ponieważ kierująca nim menedżerka jest naprawdę mądra i wkrótce może sprawić, że jej przeciwnicy będą wyglądać na głupców – tak jak już nieraz robiła to w przeszłości.