Rynek akcji w 2022 roku: dlaczego nie było tak źle

Przea:
na Dec 7, 2022
Listen to this article
  • Giełda jest bliska osiągnięcia znacznego ujemnego zwrotu po raz pierwszy od 14 lat
  • Dolar był jednak niezwykle silny przez cały rok, chroniąc zagranicznych inwestorów
  • Spojrzenie na rynek w dłuższej perspektywie może być nieco przyjemniejsze dla inwestorów odczuwających presję

Rynki spadają w tym roku szybciej niż reputacja Kanye Westa, ponieważ spirala inflacji, rosnące stopy procentowe i wojna na Ukrainie wstrząsnęły inwestorami.

Indeks S&P 500 jest na dobrej drodze do najgorszego roku od czasu niesławnego krachu w 2008 roku. Jak to piszę, sparował 17,8%, więc o ile nie zdarzy się cud, zamknie 2022 roku znacząco na czerwono po raz pierwszy od 14 lat (w 2018 roku wartość wynosiła skromne 4,8%).

Szukasz najświeższych wiadomości, cennych wskazówek i analiz rynkowych? Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

To nie jest nic dobrego. I choć analitycy z perspektywy czasu ogłoszą, że rok 2022 to najbardziej oczywisty koniec hossy w historii, to prawdopodobnie mówili tak również przez ostatnie trzy lub cztery lata. Pamiętacie, jak rynek był skazany na zatopienie i nigdy się nie podniesie, gdy w marcu 2020 roku pojawiło się coś o nazwie COVID-19?

Dwa lata pandemicznego drukowania pieniędzy później S&P 500 wzbił się na wyżyny wszech czasów, osiągając 4796 USD w pierwszym dniu handlu 2022 roku.

Od tego czasu, nie było nic innego poza ciągłym spadkiem. 

Chyba że jesteś obywatelem spoza USA. W takim przypadku korzyść z dywersyfikacji wynikająca z inwestowania w waluty obce pojawiła się całkiem niezła, ponieważ dolar amerykański zmiażdżył wszystkich przed nim w tym roku.

Pomimo cofnięcia się w ostatnim miesiącu, dolar był na fali przez cały rok.

Dlaczego tak? Napisałem dogłębną analizę tego lata, ale krótko mówiąc, są dwa główne powody. Pierwszym z nich jest fakt, że Stany Zjednoczone podnoszą stopy procentowe szybciej niż reszta świata, co oznacza, że kapitał napływa do Stanów Zjednoczonych, aby skorzystać z tego zwiększonego zysku.

Drugi to fakt, że zawsze dzieje się to w czasach niepewności. Dolar historycznie umacniał się w nieprzyjemnych okresach, gdy inwestorzy sprzedawali ryzykowne aktywa i uciekali do najsilniejszych i najbezpieczniejszych. Nic nie jest postrzegane jako bezpieczne jak gotówka, a wśród walut, dolar amerykański jest globalną walutą rezerwową i króluje.

Poniższy wykres (z wcześniej wspomnianej dogłębnej analizy) pokazuje to naprawdę dobrze.

Jeśli więc weźmiemy pod uwagę zwrot z S&P 500 w lokalnej walucie, to widać, jak inwestorzy zagraniczni uniknęli części bólu związanego z tąpnięciem rynku.

Jest to trochę kłopotliwe do śledzenia, więc podsumowanie powyższej pozycji do tej pory w tym roku znajduje się poniżej. Dzięki niewielkiej pomocy ze strony Liz Truss (pisałem o tym chaosie tutaj), brytyjscy inwestorzy w szczególności widzą zwroty, które naprawdę nie są synonimem złośliwego rynku niedźwiedzia, osiągając stratę na poziomie 8,9%. Źle, ale nie aż tak źle.

Oczywiście istnieje kilka powodów, dla których deprecjacja lokalnej waluty bardziej szkodzi inwestorom. Nie tylko wycieczki do Disneylandu na Florydzie są znacznie droższe, ale lokalna gospodarka cierpi przez szereg problemów, w tym droższy import, spadek siły nabywczej i wyższą inflację.

Niemniej jednak, jest to miłe przypomnienie o znaczeniu kontekstualizacji zwrotów z portfela i angażowania się w rozważną dywersyfikację. Oczywiście sytuacja osobista każdego inwestora jest inna i stąd też różne traktowanie waluty. Niektórym umacniający się dolar może zaszkodzić znacznie bardziej, inni mogą zostać przez niego uratowani.

Ale bardzo znamienne jest to, że dla większości zagranicznych inwestorów, którzy otrzymali wypłatę w lokalnej walucie przed umieszczeniem jej w S&P 500, rok 2022 nie był taki zły. Z pewnością, jeśli weźmiemy pod uwagę bezlitosną hossę z poprzednich lat (S&P 500 wzrósł ponad 7-krotnie od najniższego poziomu z 2008 roku do szczytu na początku tego roku) – zwłaszcza podczas COVID-19 – to inwestorzy długoterminowi radzą sobie doskonale.