TLT: Sprawa przeciwko funduszowi ETF iShares 20+ Year Treasury Bond

W ciągu ostatnich kilku lat fundusz ETF (TLT) iShares 20+ Year Treasury Bond znalazł się pod presją w związku z utrzymującymi się obawami dotyczącymi długu publicznego Stanów Zjednoczonych. Akcje spółki spadły o ponad 40% z najwyższego w historii poziomu 162,97 dolarów do obecnych 90 dolarów. Obecnie oscyluje w pobliżu najniższego poziomu od września 2014 r.

Rosnące zadłużenie i działania Rezerwy Federalnej

TLT ETF to jeden z największych funduszy na rynku obligacji, zarządzający aktywami o wartości ponad 45 miliardów dolarów. Śledzi indeks składający się z długoterminowych obligacji rządowych, które przez lata znajdowały się pod znaczną presją.

Największym wyzwaniem dla funduszu jest to, że zadłużenie USA rośnie na bezprecedensowym poziomie, a jego historyczni nabywcy zaczęli ograniczać swoje zakupy. Najnowsze dane pokazują, że całkowite zadłużenie wzrosło do ponad 34,6 biliona dolarów i liczba ta rośnie o 1 bilion dolarów co 115 dni.

Co gorsza, Stany Zjednoczone utraciły rating kredytowy Triple A od Fitch a Moody’s mogą być następne, jeśli trwający szał wydatków w Waszyngtonie będzie się utrzymywał. Co najważniejsze, żadna partia polityczna nie jest nastawiona na spowolnienie deficytu wydatków.

Biden zobowiązał się wydawać więcej pieniędzy na zieloną energię i wojny, podczas gdy Trump prowadzi kampanię na rzecz dalszych obniżek podatków. Biuro Budżetowe Kongresu (CBO) ostrzegło, że propozycje podatkowe Trumpa doprowadzą do wzrostu deficytu o 4 biliony dolarów w ciągu dekady. Niektórzy analitycy uważają, że w USA może dojść do zdarzenia takiego jak krach minibudżetowy w Wielkiej Brytanii, gdy kraj ten zwiększy swój deficyt poprzez niefunduszowe obniżki podatków.

Warto również zauważyć, że światowa gospodarka przechodzi duże zmiany. BRICS rozszerzył się, obejmując więcej krajów, takich jak Arabia Saudyjska i Iran, podczas gdy bezpieczeństwo dolara amerykańskiego pozostaje pod znakiem zapytania. To wyjaśnia, dlaczego cena złota osiągnął rekordowy poziom.

Rosnący dług publiczny USA spowodował także najdłuższe w historii odwrócenie krzywej dochodowości. Krzywa dochodowości odwraca się, gdy inwestorzy pobierają wyższe odsetki od krótkoterminowych obligacji rządowych niż dłuższych. W momencie publikacji prasy dwuletnie obligacje skarbowe przynosiły rentowność 4,97%, a 30-letnie 4,67%. Banknot 3-miesięczny ma rentowność około 5,23%.

Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych

Patrząc w przyszłość, istnieją obawy co do kolejnych działań Rezerwy Federalnej, ponieważ Stany Zjednoczone przeżywają stagflację. Wzrost gospodarczy spowolnił do 1,6% w pierwszym kwartale, po wzroście o 3,4% w IV kwartale. Ostatnie dane dotyczące sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej i mieszkań wskazują na dalsze spowolnienie.

Jednocześnie inflacja od kilku miesięcy utrzymuje się na niezmiennie wysokim poziomie. Ogólny i podstawowy wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) utrzymał się w tym roku na poziomie powyżej 3%. W rezultacie obniżki stóp procentowych Fed mogą wywołać większą inflację.

Analiza techniczna TLT ETF

Wykres dzienny pokazuje, że fundusz ETF iShares 20+ Year Treasury Bond od jakiegoś czasu znajduje się w trendzie spadkowym. Utworzył zstępujący kanał pokazany na niebiesko. Jego obecna cena znajduje się kilka punktów poniżej górnej krawędzi tego kanału.

Ponadto fundusz stale utrzymuje się poniżej 100-dniowych i 200-dniowych wykładniczych średnich kroczących (EMA). Dlatego podejrzewam, że ETF będzie nadal spadał, ponieważ sprzedający celują w dolną część kanału na poziomie około 85 dolarów.