PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) daje rentowność 13,5%: czy to kup?

W tym tygodniu fundusz ETF PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) kontynuował wzrosty, podczas gdy inwestorzy oceniali zachowanie rynku obligacji i akcji. W środę wzrosła ona do najwyższego poziomu 19,35 dolara, co stanowi najwyższe wahanie od sierpnia 2021 r. Od najniższego punktu w grudniu wzrosła o ponad 36%.

Wysoka wydajność, ale droga

PIMCO Dynamic Income Fund to fundusz zamknięty (CEF) cieszący się dużą popularnością wśród inwestorów oczekujących wysokich, regularnych zysków. Stopa dywidendy wynosi 13,50%, co oznacza, że inwestycja o wartości 100 000 USD przyniesie 13 500 USD rocznie bez zwrotu z akcji.

Fundusz generuje zyski inwestując w globalną branżę instrumentów o stałym dochodzie. Inwestuje 25% swojego funduszu w niepochodzące z agencji papiery wartościowe powiązane z hipoteką oraz 40% w papiery wartościowe emitentów powiązanych z krajami rynków wschodzących. Jej portfel składa się z tysięcy aktywów.

Jako inwestor zadłużony fundusz PDI radził sobie w ostatnich miesiącach dobrze ze względu na wysokie stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych i na innych rynkach. W USA Fed podniósł stopy procentowe do najwyższego od 23 lat poziomu pomiędzy 5,25% a 5,50%.

To samo wydarzyło się w innych krajach, takich jak Wielka Brytania, Kanada i Unia Europejska. Kanada i UE zaczęły obniżać swoje wysokie stopy procentowe, podczas gdy Fed wskazywał na ich dłuższe utrzymanie.

Warto zauważyć, że PDI jest notowane z premią w stosunku do wartości aktywów netto (NAV). Choć liczba ta ulega wahaniom, w ciągu ostatnich kilku miesięcy utrzymywała się na poziomie powyżej 14%.

Kluczowym wyzwaniem dla funduszu jest to, że analitycy spodziewają się, że w nadchodzących miesiącach liczba zaległości może w dalszym ciągu rosnąć, nawet jeśli stopy procentowe zaczną spadać. Kredyty hipoteczne wydają się bardziej ryzykowne ze względu na wyższe oprocentowanie w Stanach Zjednoczonych.

Zaległości niepokoją PDI, ponieważ fundusz inwestuje głównie w aktywa o ratingu poniżej inwestycyjnego. Jest to aktywo obarczone wysokim ryzykiem w momencie, gdy premia za ryzyko w stosunku do stóp wolnych od ryzyka wzrosła do około 1,44%. Historycznie rzecz biorąc, rozpiętość wahała się od 2% do 3,5%, co oznacza, że odsetek 1,4% jest najniższy od dziesięcioleci.

PIMCO Dynamic Income Fund jest również bardzo drogim funduszem do inwestowania. Według strony internetowej jego całkowity wskaźnik kosztów, w tym koszty odsetek, wynosi 5,12%, co jest wartością znaczną. W związku z tym, choć fundusz osiąga stopę zwrotu na poziomie 13,5%, po odjęciu wskaźnika kosztów zwrot wynosi około 8,32%. Uwzględniając podatki, zwrot staje się mniejszy.

Czy PIMCO Dynamic Income Fund to dobra inwestycja?

Czy zatem PDI jest dobrym aktywem, w które warto inwestować? Aby to osiągnąć, moje podejście polega na porównaniu jego wyników z ogólnymi funduszami ETF, takimi jak SPDR S&P 500 (SPY) i Invesco QQQ (QQQ). Porównałem go także z funduszem Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD), który jest popularnym funduszem wśród inwestorów dochodowych.

Całkowita stopa zwrotu PDI w tym roku wynosi 14,24%, podczas gdy pozostałe PDI osiągnęły odpowiednio 12,8%, 13,3% i 2,65%. Oznacza to, że w tym roku udało się przebić te środki.

Jednak w dłuższej perspektywie fundusz radzi sobie gorzej niż rynek. W ciągu ostatnich pięciu lat zwrot wyniósł 8,36%, podczas gdy indeksy SPY, QQQ i SCHD wyniosły 104%, 172% i 78%. Poniższy wykres przedstawia jego wyniki w ciągu ostatnich trzech lat.

PDI vs SPY vs QQQ vs SCHD

Dlatego uważam, że inwestorzy powinni skupić się głównie na popularnych funduszach generycznych, takich jak SPY i QQQ, ponieważ zapewniają one lepsze zwroty. Z drugiej strony PDI mogłoby stanowić część niewielkiego portfela aktywów nastawionych na dochód.