Cena akcji Wise rośnie, ale obawy podobne do PayPala pozostają

Cena akcji Wise (LON: WISE) odbiła po tym, jak w czerwcu osiągnęła najniższy poziom 647 pensów. Odbił się o 21%, wchodząc w techniczną hossę, chociaż pozostaje znacznie poniżej najwyższego od początku roku poziomu 998 pensów.

Dobra firma z silnym rozwojem

Wise PLC to jedna z największych i odnoszących największe sukcesy brytyjskich marek fintech. Zaczęło się od prostej firmy skupiającej się na przekazach pieniężnych, pomagającej ludziom przesyłać pieniądze na całym świecie.

Celem Wise zawsze było uproszczenie i poprawa przejrzystości branży przekazów pieniężnych. Nadal oferuje jedne z najniższych kosztów przekazów pieniężnych w branży.

Firma dodała także więcej rozwiązań do swojego ekosystemu. Na przykład była jedną z pierwszych firm, które zaoferowały swoim klientom międzynarodowe rachunki bankowe. Na jego platformie można łatwo stworzyć handel wielowalutowy.

Konta te stały się popularne wśród użytkowników w ciągu ostatnich kilku lat, zwłaszcza w obliczu udoskonalenia koncepcji pracy zdalnej. Wiele firm wybrało również Wise jako dostawcę infrastruktury płatniczej.

Najnowsze wyniki pokazały, że liczba klientów biznesowych wzrosła w całym roku finansowym o 20% do 600 tys. z 500 tys. w roku poprzednim.

W sumie Wise to teraz coś więcej niż firma zajmująca się przekazami pieniężnymi, ale cały ekosystem płatniczy. Salda klientów wzrosły z 3,7 miliarda funtów w roku finansowym 21 do ponad 13,3 miliarda funtów w roku finansowym 24. podobnie. W tym samym okresie jego aktywa w depozycie wzrosły z zera do 2,9 miliarda funtów.

Mądry rozwija się także w innych obszarach. Najnowsze wyniki wykazały, że liczba klientów wzrosła do 12,8 miliona, a kwota przekazywanych przez nich pieniędzy wzrosła do 118 miliardów funtów.

Wise rośnie i staje się coraz bardziej rentowny

W przeciwieństwie do większości firm z branży fintech, Wise łączy wzrost i rentowność. W większości przypadków podobne firmy doświadczają szybkiego wzrostu kosztem rentowności.

Wise przez wiele lat nie generował zysków, ale sytuacja zaczęła się odwracać. Najnowsze wyniki finansowe wykazały, że zysk firmy za rok wzrósł o 212% do 354 milionów funtów. Dzięki temu wzrostowi stała się jedną z najszybciej rozwijających się firm w Wielkiej Brytanii.

Większość tych zysków pochodziła z odsetek, jakie firma otrzymuje z depozytów klientów. Dochody odsetkowe Ots powyżej pierwszego 1% wzrosły o 302% do 364 milionów funtów, podczas gdy wypłacone świadczenia wyniosły 124 miliony funtów.

Liczby te pokazują, jak dywersyfikacja firmy pomogła jej osiągnąć rentowność. Istnieje jednak ryzyko, że dochody odsetkowe spółki spadną, ponieważ Bank Anglii (BoE) i inne banki centralne zaczną w tym roku obniżać stopy procentowe.

Wise uważa, że z biegiem czasu ma więcej miejsca na rozwój. Zarząd spodziewa się, że wzrost dochodów spółki będzie miał CAGR na poziomie od 15% do 20%, co jest dobrym wynikiem dla firmy takiej jak Wise.

Wise ma kilka katalizatorów

Wise PLC ma wiele katalizatorów, które w dłuższej perspektywie mogą pchnąć go wyżej. Po pierwsze, jest to firma wysokiej jakości, w której klienci pozostają na długo. Jak pokazano poniżej, wielu klientów ma tendencję do kontynuowania usług przez długi czas po rejestracji.

Po drugie, Wise skorzysta na utrzymujących się trendach migracyjnych. W większości krajów rozwiniętych obserwuje się większą migrację z krajów rozwijających się i rynków wschodzących. W ciągu ostatnich kilku lat w USA przybyło ponad 10 milionów osób.

Nie wszyscy migranci będą korzystać z Wise do celów przekazów pieniężnych, ponieważ branża jest bardzo konkurencyjna. Jednak wiele z tych osób stanie się klientami w dłuższej perspektywie, co przyniesie korzyści Wise.

Po trzecie, firma ma miejsce na dodanie większej liczby usług do swojego ekosystemu. Na przykład nawiązał współpracę z Interactive Brokers, jedną z najlepszych giełd papierów wartościowych, aby uruchomić platformę handlu akcjami. Dzięki partnerstwu klienci Interactive Brokers mogą wybrać opcję Płać z Wise.

Wise ma więcej miejsca na wprowadzenie większej liczby rozwiązań, co widzieliśmy w przypadku innych podobnych firm. Na przykład niektóre z nich wprowadziły narzędzia do handlu akcjami i kryptowalutami, pomagając użytkownikom kupować i sprzedawać aktywa.

Co więcej, Wise ma szansę na zwiększenie liczby rozwiązań oferowanych klientom biznesowym, którzy mają tendencję do obsługi większego wolumenu.

Kluczowe obawy dotyczące akcji Wise

Jednak kluczową obawą Wise jako inwestycji jest to, że wydaje się ona mocno zawyżona. Spółka ma kapitalizację rynkową wynoszącą ponad 8 miliardów funtów i roczne zyski w wysokości 354 milionów funtów. Ten wskaźnik wyceny daje stosunek ceny do zysku na poziomie 22,5, co jest dość dużym wynikiem.

Uważam jednak, że wycenę tej premii można uzasadnić silnym wzrostem przychodów i rentowności.

Drugie ryzyko polega na tym, że branża płatnicza jest wysoce konkurencyjna. Do czołowych konkurentów należą firmy takie jak Apple, Google, Revolut, Payoneer, Remitly, Zing należący do HSBC i PayPal. Konkurencja ta prawdopodobnie ograniczy trajektorię wzrostu. Konkurencja ta, jak widzieliśmy w przypadku PayPal , może mieć wpływ na jej marże. Jeszcze w zeszłym miesiącu firma ogłosiła, że planuje wydać więcej pieniędzy, aby przyciągnąć więcej klientów.