Akcje Virgin Galactic (SPCE) spadły w obliczu ryzyka bankructwa

Cena akcji Virgin Galactic (SPCE) osiągnęła coś, co wygląda na ostateczny spadek, w związku z utrzymującymi się obawami o jej przyszłość. W tym roku spadł o 85% i o prawie 100% w stosunku do najwyższego poziomu w historii z czerwca 2021 r.

Firma Richarda Bransona boryka się z przeszkodami

Virgin Galactic to jedna z niewielu firm wspieranych przez miliarderów, których celem jest zakłócanie rozwoju branży transportowej i turystycznej. W szczególności zamierza zostać pionierem w branży podróży kosmicznych, w której oczekuje się rozkwitu w przyszłości.

Założona przez Richarda Bransona w 2004 roku firma ma na celu konkurować ze SpaceX i Blue Origin, które wspierają Elon Musk i Jeff Bezos, dwaj najbogatsi ludzie na świecie.

Przez ostatnie dwie dekady firma w dalszym ciągu spalała fundusze. Większość tych środków została przeznaczona na badania i rozwój (B+R) oraz inne koszty. Na przykład w ciągu ostatnich pięciu lat obrotowych wypływ środków pieniężnych z firmy wyniósł ponad 900 milionów dolarów.

Niestety, w dającej się przewidzieć przyszłości spółka będzie nadal palić gotówką. Nawet jeśli wszystko pójdzie zgodnie z planem, Virgin Galactic w ciągu najbliższych kilku lat nie osiągnie rentowności, co oznacza, że nadal będzie potrzebować większych środków pieniężnych.

Richard Branson różni się od Elona Muska i Jeffa Bezosa. Choć nadal jest bogaty – z majątkiem netto wynoszącym 2,6 miliarda dolarów – nie jest w stanie finansować firmy w dłuższej perspektywie. Na początku tego roku ostrzegł, że nie będzie udzielał spółce większych środków.

Aktualny stan rzeczy

Virgin Galactic przez lata ciężko pracowała i zbudowała działający statek kosmiczny, z którego Branson zasłynął w 2021 r. Ostatnio jednak zawiesiła większość swoich lotów komercyjnych, ponieważ pracownicy budują statek kosmiczny klasy Delta o większej pojemności, który, jak się spodziewa, rozpocznie komercyjne usługi w 2026.

Oznacza to, że przychody firmy będą ograniczone do czasu rozpoczęcia lotów komercyjnych w 2026 r. Możliwe jest opóźnienie ze względu na złożoność branży.

Sonda Delta opiera się na statku kosmicznym VSS Imagine, który Virgin Galactic ukończył w 2023 r. Do swojego rozwoju wykorzystuje również stanowisko testowe Iron Bird.

Virgin Galactic ma długą historię niedotrzymywania terminów. W momencie wejścia na giełdę firma szacowała, że w 2023 r. wygeneruje 590 mln dolarów rocznych przychodów i EBITDA na poziomie 274 mln dolarów. Oczekuje się również, że w 2022 r. przewiezie 965 pasażerów, generując przychody na poziomie 398 mln USD i EBITDA na poziomie 146 mln USD.

Najnowsze wyniki wykazały, że wygenerowała ona zaledwie 1,985 mln dolarów przychodów, co stanowi duży wzrost w porównaniu z 392 tys. dolarów zarobionych w tym samym okresie rok wcześniej. Kontynuowała passę strat, generując stratę operacyjną w wysokości 111,1 mln dolarów i stratę netto w wysokości ponad 102 mln dolarów. Strata na akcję wyniosła 25 centów.

Pozostają problemy z bilansem

Virgin Galactic miałaby szansę przetrwać, gdyby miała solidny bilans. Ostatnie wyniki wykazały, że wartość środków pieniężnych i ich ekwiwalentów spadła do 195,4 mln dolarów z 216 mln dolarów rok wcześniej. Posiada również 34 miliony dolarów w gotówce o ograniczonej możliwości dysponowania i 569 milionów dolarów w zbywalnych papierach wartościowych. Łącznie dostępne środki pieniężne wynoszą ponad 834 miliony dolarów.

Chociaż są to ogromne sumy pieniędzy, prawdopodobnie zostaną one prawie wyczerpane do 2026 r., kiedy przewoźnik planuje rozpocząć komercyjne loty.

Niestety Richard Branson wykluczył przekazanie mu większej ilości gotówki. Ponadto pozyskiwanie kapitału poprzez sprzedaż akcji nie jest rozwiązaniem idealnym, ponieważ kapitalizacja rynkowa spółki wynosi zaledwie 144 miliony dolarów. Nawet gdyby zamienił cały kapitał na gotówkę, środki te nie wystarczyłyby na sfinansowanie jego działalności przed osiągnięciem zysku.

Istnieje zatem ryzyko, że firma może zbankrutować, jak widzieliśmy w przypadku Virgin Orbit , kolejnej firmy wspieranej przez Richarda Bransona.

Ponadto istnieją obawy dotyczące branży turystyki kosmicznej i trajektorii jej wzrostu. W raporcie opublikowanym na początku tego roku oszacowano, że w 2023 r. wartość branży wynosiła 848 mln dolarów, a w 2032 r. osiągnie ona wartość 27 mld dolarów.

Jednakże, jako stosunkowo nowa branża, badania te opierały się głównie na założeniach, które mogły się nie udać. Widzieliśmy już te fałszywe założenia w branżach takich jak konopie indyjskie i energia słoneczna.

Analiza cen akcji Virgin Galactic

Wykres SPCE autorstwa TradingView

Wracając do wykresu dziennego, widzimy, że cena akcji SPCE od dłuższego czasu znajduje się w silnym spadku. 25 marca spadł poniżej ważnego poziomu wsparcia na poziomie 27,31 dolarów, a następnie 14 maja dokonał jego ponownego testu. Przerwa i ponowny test to popularna oznaka niedźwiedziej kontynuacji.

Cena akcji SPCE stale utrzymuje się poniżej 50-dniowej średniej kroczącej i wskaźnika chmury Ichimoku. Znajduje się także poniżej spadkowej zielonej linii trendu, podczas gdy wskaźnik MACD pozostał poniżej punktu neutralnego.

W związku z tym akcje prawdopodobnie będą nadal spadać, ponieważ sprzedający celują w kluczowe wsparcie na poziomie 5 USD. Ryzyko wystąpienia zwarcia polega jednak na tym, że jest to spółka z bardzo krótką pozycją, z krótkim oprocentowaniem wynoszącym 25%, co oznacza, że może stać się częścią krótkiego zagęszczenia akcji memów.