TD Cowen obniża ocenę Molson Coors, obniża cenę docelową do 58 dolarów: Czy nadszedł czas na wyjście?

Molson Coors Beverage Company (NYSE: TAP) znalazła się dziś w centrum uwagi po obniżeniu ratingu przez TD Cowen. Mimo że Molson Coors opublikował wczoraj lepsze niż oczekiwano zyski za drugi kwartał i potwierdził swoje prognozy na 2024 r., TD Cowen skorygowała swoją rekomendację dla spółki, zmieniając rekomendację z Kupuj na Trzymaj i obniżając cenę docelową z 68 do 58 dolarów.

Ten zmieniony cel wskazuje na umiarkowany potencjał wzrostu wynoszący zaledwie 7% w stosunku do ostatniej ceny zamknięcia akcji. Na decyzję TD Cowen o obniżeniu ratingu Molson Coors wpłynęła niezdolność firmy do pełnego wykorzystania wzrostu udziału w rynku wynikającego z bojkotu Bud Light.

Oczekiwane korzyści ze zwiększonej powierzchni na półkach – wzrost o 13% w tym roku – nie przełożyły się na oczekiwany wzrost przychodów. Powolny postęp w wysiłkach na rzecz premiumizacji, szczególnie w związku z rebrandingiem Blue Moon, również wpłynął na obniżenie wersji.

Pomimo tych wyzwań analitycy TD Cowen uważają, że wytyczne Molson Coors na rok 2024 są możliwe do osiągnięcia, ale jest mało prawdopodobne, aby wzbudziły zainteresowanie inwestorów, chyba że spółka wskaże ścieżkę do silniejszego wzrostu organicznego.

Wyniki Molson Coors za drugi kwartał

Drugi kwartał 2024 r. był dobrym momentem dla Molson Coors – firma odnotowała wzrost zysków o 7,9%, co przekłada się na 1,92 dolara na akcję, co przewyższa konsensus o 0,24 dolara.

Przychody nieznacznie spadły o 0,6% rok do roku do 3,25 miliarda dolarów, ale nadal przekroczyły prognozy o 70 milionów dolarów. Zdolność Molson Coors do utrzymania najwyższej wydajności przy jednoczesnej poprawie zysków – o 5,2% – w wymagającym otoczeniu podkreśla jej odporność operacyjną.

Jeśli chodzi o perspektywy na 2024 r., Molson Coors pozostaje optymistą, podtrzymując prognozę niskiego jednocyfrowego wzrostu sprzedaży netto przy stałej podstawie walutowej.

Spółka spodziewa się, że dochód bazowy przed opodatkowaniem wzrośnie średniojednocyfrowo, przy podobnym wzroście w przypadku rozwodnionego zysku na akcję.

Przewiduje się, że nakłady inwestycyjne wyniosą 750 milionów dolarów, a wolne przepływy pieniężne szacuje się na 1,2 miliarda dolarów, co sygnalizuje dalszą dobrą kondycję finansową i zdolność inwestycyjną.

Zbliżające się wyzwania

Zasadniczo Molson Coors porusza się w złożonym środowisku charakteryzującym się zmieniającymi się preferencjami konsumentów i intensywną konkurencją. Zróżnicowany portfel marek, obejmujący marki podstawowe, takie jak Coors Light i Miller Lite, oraz produkty premium, takie jak Blue Moon, dobrze pozycjonuje ją do zdobywania różnych segmentów rynku.

Jednakże poleganie firmy na tradycyjnej sprzedaży piwa w obliczu zmieniających się trendów konsumenckich w kierunku napojów premium i alternatywnych stwarza zarówno możliwości, jak i wyzwania.

Do czynników wzrostu Molson Coors należą inicjatywy strategiczne, takie jak Plan Akceleracji, którego celem jest zwiększenie przychodów poprzez innowacje i premiumizację, a także ukierunkowane inwestycje na kluczowych rynkach, takich jak region EMEA i APAC.

Firma bada również możliwości w kategoriach napojów bezalkoholowych i napojów spirytusowych, odzwierciedlając szerszy trend branżowy polegający na dywersyfikacji poza tradycyjną ofertą piw.

Wycena i ryzyko

Pod względem wyceny Molson Coors przedstawia przekonujący przypadek ze stosunkiem ceny do zysku (P/E) znacznie niższym od średniej w branży. Akcje notowane przy forwardowym współczynniku P/E poniżej 10 są obecnie niedowartościowane w porównaniu do podobnych spółek, takich jak Anheuser-Busch InBev, który osiąga znacznie wyższy mnożnik.

Stopa dywidendy Molson Coors wynosząca ponad 3,27% i solidny program skupu akcji dodatkowo zwiększają atrakcyjność spółki jako wartościowej inwestycji.

Pomimo tych pozytywów Molson Coors stoi w obliczu szeregu ryzyk, które inwestorzy powinni wziąć pod uwagę. Globalny charakter jej działalności naraża firmę na napięcia geopolityczne, takie jak konflikt Rosja-Ukraina, oraz czynniki makroekonomiczne, takie jak zmienne koszty paliwa i energii elektrycznej.

Ponadto spożycie piwa jest wrażliwe na warunki ekonomiczne, co może mieć wpływ na sprzedaż w okresach dekoniunktury.

Silny bilans firmy, obejmujący prawie 1,65 miliona dolarów w gotówce i możliwy do opanowania poziom zadłużenia, zapewnia poduszkę niezbędną do sprostania tym wyzwaniom.

Molson Coors aktywnie zarządza swoją strukturą kapitałową, realizując program odkupu akcji o wartości 2 miliardów dolarów, co podkreśla jego zaangażowanie w przywracanie wartości akcjonariuszom przy jednoczesnym zachowaniu elastyczności w zakresie inwestycji rozwojowych.

Ponieważ inwestorzy porównują wyniki spółki z oczekiwaniami rynku, badanie wskaźników technicznych akcji może dostarczyć dalszych informacji na temat potencjalnych zmian cen i pomóc w przyszłych decyzjach inwestycyjnych. Zagłębmy się w wykresy, aby lepiej zrozumieć trajektorię cen i pozycję rynkową Molson Coors.

Zakres od 49 do 68 dolarów

Akcje Molson Coors znajdują się w długoterminowym trendzie spadkowym od 2016 r. Choć odnotowały zauważalne odbicie po spadku do poziomu 30 dolarów podczas krachu w 2020 r., pozostają znacznie poniżej szczytu z 2016 r.

Wykres TAP autorstwa TradingView
Od 2023 roku akcje spółki dwukrotnie próbowały przebić się powyżej poziomu 68 dolarów, jednak zakończyły się niepowodzeniem, co wzmocniło długoterminowy trend spadkowy. W związku z tym inwestorzy, którzy są optymistycznie nastawieni do akcji i spodziewają się znacznego wzrostu, muszą poczekać na przekroczenie tego poziomu, aby nastąpił jakikolwiek znaczący ruch w górę. Jeśli tak się nie stanie, akcje mogą przez długi czas pozostać w ograniczonym zakresie.

Traderzy, którzy wykazują niedźwiedzie tendencje na akcjach, nie powinni również zawierać krótkich pozycji na obecnych poziomach, ponieważ notowania znajdują się blisko długoterminowego wsparcia w okolicach 49 dolarów, jak widać na wykresie. Jeśli cena akcji nie spadnie poniżej tego poziomu wsparcia, w najbliższej przyszłości może nadal notować się w przedziale 49–68 USD.