Wells Fargo obniża cenę docelową akcji Dell do 150 USD: Kiedy trzymać czy sprzedać?

Dell Technologies Inc. (NYSE: DELL) znalazło się dziś w centrum uwagi po tym, jak Wells Fargo zdecydowało się obniżyć cenę docelową akcji spółki ze 175 do 150 USD, co nadal oznacza potencjalny wzrost o 50% w stosunku do obecnej ceny.

Ta korekta pojawia się w trakcie trwających dyskusji na temat monetyzacji serwerów AI firmy Dell w porównaniu z obawami dotyczącymi marży. Według Wells Fargo, podczas gdy dynamika serwerów AI jest oczywista, uporczywe obawy dotyczące profilu marży serwerów AI rzucają cień na krótkoterminową rentowność firmy Dell.

Analitycy zauważyli również, że niedawne zwolnienia 12 500 pracowników w firmie Dell są próbą ochrony rentowności w obliczu zwiększania przez firmę udziału sztucznej inteligencji.

Skupienie się Della na monetyzacji serwerów AI jest kluczowe, zwłaszcza że firma mierzy się z mieszanymi sygnałami popytu na rynku tradycyjnych serwerów. AMD zgłosiło pozytywne sygnały popytu, podczas gdy dostawy serwerów Xeon CPU firmy Intel spadły o 22% rok do roku.

Zamówienia firmy Dell na tradycyjne serwery rosły jednak rok do roku przez dwa kolejne kwartały, co wskazuje na pewną odporność tego segmentu.

Analitycy spodziewają się, że firma Dell podkreśli ożywienie popytu w drugiej połowie 2024 r., co potencjalnie doprowadzi do wzrostu przychodów rok do roku, napędzanego przez jej grupę Infrastructure Solutions Group (ISG).

Poglądy innych firm z Wall Street

13 sierpnia analitycy Barclays podnieśli rating spółki Dell do Equal-Weight, wskazując, że znaczna część szumu wokół sztucznej inteligencji, który napędzał wcześniejsze wyniki akcji, została już wyceniona, co zmniejsza ryzyko spadku.

Pomimo obaw dotyczących działalności firmy Dell w segmencie serwerów korporacyjnych i pamięci masowych, Barclays dostrzega potencjał sztucznej inteligencji jako czynnika napędzającego wzrost przychodów, nawet jeśli przychody związane ze sztuczną inteligencją mogą wiązać się z niższymi marżami.

Jest to szczególnie istotne, ponieważ firma Dell przechodzi przez okres kompresji marży i stara się zrównoważyć wzrost z rentownością.

Z drugiej strony Bernstein pozostaje ostrożnie optymistyczny co do potencjału Dell w zakresie krótkoterminowego wzrostu serwerów AI. W notatce badawczej opublikowanej 12 sierpnia firma podkreśliła, że chociaż wyniki Dell za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2025 rozczarowały w porównaniu z wysokimi oczekiwaniami, potencjał przychodów z serwerów AI przekraczających oczekiwania może pomóc złagodzić obawy dotyczące rentowności.

Istnieje jednak ryzyko, że infrastruktura AI będzie wymagała średnioterminowego okresu adaptacji, co może mieć wpływ na ścieżkę wzrostu firmy Dell.

Oczekiwania dotyczące zysków w II kw.

Podczas gdy Dell przygotowuje się do ogłoszenia wyników za drugi kwartał 2024 r. 30 sierpnia, analitycy są zgodni, że firma opublikuje GAAP EPS w wysokości 0,92 USD przy przychodach w wysokości 24,11 mld USD. Stanowi to poprawę w stosunku do poprzedniego roku GAAP EPS w wysokości 0,64 USD przy przychodach w wysokości 23 mld USD.

Warto jednak zauważyć, że 12 z 15 analityków zajmujących się firmą Dell w ciągu ostatnich 90 dni skorygowało w dół swoje szacunki dotyczące zysku na akcję, co odzwierciedla ostrożne nastawienie przed publikacją wyników finansowych.

Skup się na sztucznej inteligencji

Ostatnia zmiana strategii firmy Dell w kierunku priorytetowego traktowania sztucznej inteligencji (AI) widoczna jest również w decyzji o zmniejszeniu zespołu sprzedaży i ponownym skoncentrowaniu wysiłków firmy na ofertach opartych na sztucznej inteligencji.

Według notatki uzyskanej przez Bloomberga, Dell zamierza rozwijać się szybciej niż rynek, usprawniając warstwy zarządzania i inwestując więcej w AI. Ten strategiczny zwrot jest postrzegany jako konieczny, aby Dell mógł wykorzystać rosnący popyt na możliwości AI w nowoczesnej infrastrukturze IT.

Z fundamentalnej perspektywy, działalność Della znajduje się w krytycznym momencie. Skupienie się firmy na AI, w połączeniu z jej ciągłymi wysiłkami na rzecz ulepszenia oferty produktów w Infrastructure Solutions Group, może zapewnić znaczące możliwości wzrostu.

Firma musi jednak stawić czoła wyzwaniom, takim jak kompresja marży na serwerach AI i konkurencja na rynku tradycyjnych serwerów i pamięci masowych.

Patrząc w przyszłość, kluczowa będzie zdolność Dell do radzenia sobie z cykliczną naturą swojej działalności. Firma napotkała przeciwności w swojej grupie Client Solutions, ze płaską sprzedażą w pierwszym kwartale 2024 r. z powodu bardziej konkurencyjnego otoczenia cenowego i niekorzystnego miksu produktów.

Jednak w miarę postępu cyklu modernizacji infrastruktury informatycznej pojawia się potencjał wzrostu, szczególnie w grupie rozwiązań infrastrukturalnych, gdzie modernizacje związane ze sztuczną inteligencją i zapotrzebowanie na pamięć masową mogą generować roczny wzrost na poziomie kilkunastu procent.

Długoterminowe perspektywy wzrostu Dell są ściśle związane z szerszą adopcją AI i potrzebą modernizacji centrów danych. Firma jest dobrze przygotowana, aby skorzystać z rozwijających się aplikacji AI, a potencjalne obszary wzrostu obejmują infrastrukturę hiperkonwergentną, pamięć masową zdefiniowaną programowo i rozwiązania konsultingowe IT oparte na AI.

Jednak firma Dell musi także zarządzać ryzykiem związanym ze spowolnieniem gospodarczym, silną konkurencją i zakłóceniami w łańcuchu dostaw, które mogą mieć wpływ na jej zdolność do wykorzystania tych szans.

Wycena

Pomimo tych ryzyk, obecna wycena Dell sugeruje, że akcje są notowane w pobliżu cyklicznego minimum, oferując potencjalną okazję do kupna dla inwestorów. Skupienie się firmy na AI i przewidywane ożywienie w jej tradycyjnych firmach zajmujących się serwerami i pamięciami masowymi zapewniają solidne podstawy do przyszłego wzrostu.

Inwestorzy powinni jednak zachować ostrożność w obliczu wyzwań, jakie niesie ze sobą krótkoterminowa sytuacja, zwłaszcza w kontekście kompresji marży i otoczenia konkurencyjnego.

Pomimo wyzwań prognozowany wskaźnik ceny do zysku (P/E) spółki Dell jest niższy od mediany w sektorze, co czyni ją atrakcyjną inwestycją dla tych, którzy wierzą w długoterminowy potencjał sztucznej inteligencji.

Pozytywny przepływ środków pieniężnych, wypłaty dywidend i skup akcji dodatkowo wzmacniają pozycję inwestycyjną firmy Dell, pomimo większego zadłużenia w porównaniu do innych dużych graczy z branży sztucznej inteligencji.

Sprawdźmy teraz, co wykresy mówią o tendencjach cenowych spółki Dell i czy wskaźniki techniczne pokrywają się z prognozami fundamentalnymi.

Niedźwiedzio na wykresach dziennych

Na wykresach dziennych spółka Dell utworzyła klasyczny wzór głowy i ramion, przebijając linię wsparcia poniżej szyi, co wskazuje, że w średnim terminie weszła na terytorium niedźwiedzie.

Wykres DELL według TradingView

Biorąc pod uwagę, że inwestorzy, którzy mają bycze nastawienie do spółki, powinni powstrzymać się od kupowania akcji przy obecnych poziomach. Długą pozycję należy rozważyć tylko wtedy, gdy akcje zaczną być notowane powyżej swojej 50-dniowej średniej kroczącej.

Traderzy nastawieni pesymistycznie do akcji mogą sprzedawać je na krótko przy obecnych poziomach w okolicach 104 USD ze stop lossem powyżej ostatniego maksimum wahań na poziomie 116,60 USD. Jeśli niedźwiedzi impet się utrzyma, akcje mogą ponownie spaść do ostatniego minimum wahań w okolicach 86 USD, co umożliwi realizację zysków.