Protokół posiedzenia Rezerwy Federalnej ujawnia prawdopodobną obniżkę stóp procentowych we wrześniu w obliczu spadającej inflacji i obaw o rynek pracy

Przedstawiciele Rezerwy Federalnej są coraz bliżej długo oczekiwanej obniżki stóp procentowych, a najnowsze protokoły z lipcowego posiedzenia wskazują, że obniżka we wrześniu staje się coraz bardziej prawdopodobna.

Spotkanie w dniach 30-31 lipca ujawniło, że przedstawiciele Rezerwy Federalnej zgodnie uznali, że jeśli dane ekonomiczne utrzymają się na obecnym poziomie, łagodzenie polityki monetarnej na kolejnym posiedzeniu będzie właściwym rozwiązaniem.

„Zdecydowana większość” uczestników przewiduje obniżkę stóp procentowych

Z protokołu opublikowanego w środę wynika, że „zdecydowana większość” uczestników uważa, że obniżenie stopy funduszy federalnych na wrześniowym spotkaniu będzie właściwe, jeśli warunki gospodarcze pozostaną stabilne.

Potencjalna obniżka stóp procentowych oznaczałaby pierwszą obniżkę od czasu wprowadzenia środków nadzwyczajnych na początku pandemii COVID-19.

Chociaż Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zagłosował na posiedzeniu w lipcu za utrzymaniem referencyjnej stopy procentowej na niezmienionym poziomie, wśród urzędników toczyła się znacząca dyskusja na temat możliwości wcześniejszego rozpoczęcia obniżek stóp.

W podsumowaniu wspomniano, że „kilku uczestników” rozważało redukcję o 25 punktów bazowych (co odpowiada 0,25%) na spotkaniu w lipcu, biorąc pod uwagę ostatnie postępy w zakresie inflacji i rosnącą stopę bezrobocia.

Mimo że określenie „kilku” sugeruje stosunkowo niewielką grupę urzędników, protokół podkreślił ogólną pewność decydentów co do trendów inflacyjnych i gotowość do złagodzenia polityki, jeżeli warunki pozostaną korzystne.

Co mówią najnowsze dane dotyczące inflacji?

Najnowsze dane dotyczące inflacji wskazują na znaczący spadek presji cenowej, co wzmacnia pogląd, że inflacja w sposób zrównoważony zmierza w kierunku celu Fed wynoszącego 2%.

Jeśli chodzi o rynek pracy, protokoły ujawniły pewne obawy.

Urzędnicy zauważyli, że podane dane dotyczące wzrostu wynagrodzeń mogą być zawyżone, a wstępna rewizja Biura Statystyki Pracy sugeruje, że wzrost od kwietnia 2023 r. do marca 2024 r. mógł zostać zawyżony o ponad 800 000 miejsc pracy.

Niepewność co do dokładności danych dotyczących zatrudnienia przyczynia się do wzrostu obaw o kondycję rynku pracy.

Pomimo tych mieszanych sygnałów decyzja Fed o utrzymaniu stóp procentowych na poziomie 5,25%–5,50% — najwyższym od 23 lat — została podjęta pod wpływem równowagi pomiędzy spadkiem inflacji a umiarkowanym wzrostem zatrudnienia.

Początkowa reakcja rynku na lipcowe posiedzenie Rezerwy Federalnej była pozytywna, jednak kolejne sesje przyniosły spadki, ponieważ inwestorzy zaczęli się martwić o tempo zmian polityki pieniężnej.

Dzień po posiedzeniu Rezerwy Federalnej doniesienia o nieoczekiwanym wzroście liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych i recesji w sektorze produkcyjnym popsuły nastroje na rynkach.

Dodatkowo lipcowy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem, który wykazał jedynie 114 000 nowych miejsc pracy i wzrost stopy bezrobocia do 4,3%, nasilił apele o bardziej zdecydowaną obniżkę stóp procentowych.

Jednak najnowsze dane złagodziły niektóre z tych obaw.

Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych powróciła do normy historycznej, presja inflacyjna nadal maleje, a dane dotyczące sprzedaży detalicznej przekroczyły oczekiwania.

Mimo ciągłych obaw dotyczących rynku pracy, inwestorzy spodziewają się, że Fed obniży stopy procentowe we wrześniu, co jest zgodne z ostrożnym podejściem banku centralnego do zarządzania stabilnością gospodarczą.

W miarę jak Rezerwa Federalna przygotowuje się do wrześniowego posiedzenia, zmieniające się wskaźniki ekonomiczne będą miały decydujący wpływ na decyzję o ewentualnej zmianie stóp procentowych, co jest sygnałem istotnego momentu dla polityki pieniężnej i oczekiwań rynku.