Trzeci kwartał dla eBay rozpoczął się mocno. Baird potwierdził ocenę „Outperform”, ale czy to już czas na inwestycję?

Ponowne potwierdzenie przez Bairda ratingu „Outperform” dla spółki eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) podkreśla niezmienne zaufanie firmy inwestycyjnej do giganta internetowego rynku.

Baird, ustalając cenę docelową na poziomie 62,00 USD, prognozuje potencjalny wzrost o ok. 9% w stosunku do obecnej ceny transakcyjnej na eBayu.

Poparcie to jest następstwem zachęcającej analizy danych dotyczących transakcji na eBay za lipiec, które wykazały nieznacznie lepszy wzrost w porównaniu z poprzednim miesiącem niż średnie historyczne.

Choć Baird pozostaje optymistą, firma ostrożnie oczekuje na wpływ sezonu powrotu do szkoły i wczesnych trendów świątecznych, zanim wprowadzi jakiekolwiek dalsze zmiany.

Wyniki eBay'a w drugim kwartale:

W drugim kwartale 2024 r. eBay zanotował zróżnicowane wyniki, w których można było dostrzec zarówno pozytywne niespodzianki, jak i utrzymujące się obawy.

Spółka podała, że przychody wyniosły 1,18 USD na akcję, a jej przychody wyniosły 2,6 mld USD, co przekroczyło konsensus szacunków na poziomie odpowiednio 1,12 USD na akcję i 2,53 mld USD.

Jednak liczba aktywnych nabywców pozostała na niezmienionym poziomie 132 milionów, co wzbudziło pewne wątpliwości na rynku.

Wartość sprzedaży brutto (GMV) wzrosła o 1% do 18,42 mld USD, przekraczając oczekiwania na poziomie 18,09 mld USD.

Czy eBay utrzyma przewagę konkurencyjną?

Pomimo tych pozytywnych wyników, eBay stoi przed poważnymi wyzwaniami w utrzymaniu przewagi konkurencyjnej.

Firma poczyniła znaczne postępy w utrzymaniu przychodów dzięki inicjatywom strategicznym, takim jak rozszerzenie kategorii zainteresowania, jak dobra luksusowe i artykuły odnowione, a także zwiększenie przychodów z reklam.

Jednak baza użytkowników eBay'a maleje, a platforma musi stawić czoła silnej konkurencji ze strony takich gigantów jak Amazon i Alibaba, a także niszowych graczy, takich jak Etsy.

Mocna pozycja eBay'a na rynku rzeczy używanych pozostaje nienaruszona, jednak jego reputacja w zakresie jakości i innowacji pozostaje w tyle za konkurencją.

Stagnacja w liczbie aktywnych użytkowników jest szczególnie niepokojąca dla długoterminowych perspektyw firmy, chociaż eBayowi udało się utrzymać wzrost przychodów dzięki zwiększeniu liczby przyjęć i skupieniu się na kategoriach o dużej wartości.

Jednym z ostatnich czynników napędzających rozwój eBay jest jego umiejętność dostosowywania się do zmieniających się warunków handlu elektronicznego.

Firma wprowadziła nowe funkcje oparte na sztucznej inteligencji, takie jak narzędzie „Shop the Look” dla kupujących odzież, i rozszerzyła ofertę odnowionych produktów.

Ponadto strategiczne posunięcia, takie jak przejęcie Goldin od Collectors i współpraca z Venmo, poprawiają jakość obsługi klienta i przyciągają szerszą publiczność.

Trwałość tych czynników wzrostu jest jednak niepewna, zwłaszcza w obliczu zaostrzającej się konkurencji.

eBay handluje przy wskaźniku P/E na poziomie 11,8x

Z perspektywy wyceny, eBay jest obecnie notowany przy wskaźniku P/E wynoszącym około 11,8x, co może wydawać się atrakcyjne dla niektórych inwestorów.

Jednakże wycena ta nie wydaje się szczególnie przekonująca, jeśli weźmiemy pod uwagę ograniczone perspektywy wzrostu firmy i malejącą liczbę użytkowników.

Chociaż wolne przepływy pieniężne eBay'a i stopa dywidendy dają pewien komfort, brak istotnych ulepszeń w zakresie zaangażowania użytkowników i wzrostu GMV może utrudnić spółce generowanie znaczących zysków.

Zarząd eBay podjął kroki mające na celu zwrot wartości akcjonariuszom, obejmujące m.in. zwrot w wysokości 1,1 mld USD w drugim kwartale 2024 r. poprzez odkup akcji i dywidendy.

Spółka sfinalizowała również sprzedaż akcji Adevinta, co dodatkowo wzmocniło jej bilans.

Pomimo tych pozytywnych działań, nadal istnieją obawy co do zdolności eBay do utrzymania tak wysokich zwrotów kapitałowych w perspektywie długoterminowej, szczególnie biorąc pod uwagę jego zadłużenie netto i prognozowany płaski wzrost GMV w trzecim kwartale.

Patrząc w przyszłość, zdolność eBay do utrzymania swojej pozycji rynkowej będzie w dużym stopniu zależeć od ciągłej innowacji i dostosowywania się do zmieniających się preferencji konsumentów.

Choć silny początek trzeciego kwartału i pozytywne wyniki za drugi kwartał napawają optymizmem, trwałość tych trendów pozostaje niepewna.

Zbliżając się do oporu

Akcje eBay'a odnotowały znaczny spadek, z ponad 80 dolarów do poniżej 40 dolarów między październikiem 2021 r. a październikiem 2022 r.

Przez większość 2023 r. akcje pozostawały ograniczone w wąskim przedziale handlowym od 40 do 50 USD. Jednak na początku tego roku, po wynikach finansowych spółki za IV kwartał 2023 r. w lutym, rozpoczęły trend wzrostowy i nadal wykazują byczą dynamikę na wykresach średnioterminowych.

Źródło: TradingView
Bycze perspektywy prawdopodobnie utrzymają się tak długo, jak akcje utrzymają się powyżej 200-dniowej średniej kroczącej, która obecnie wynosi około 48,3 USD. Inwestorzy rozważający nowe długie pozycje mogą znaleźć punkt wejścia w pobliżu 55 USD, ze stop loss ustawionym tuż poniżej 200-dniowej średniej kroczącej, aby zarządzać ryzykiem.

Podczas gdy akcje wykazują siłę, zbliżają się również do krytycznego poziomu oporu powyżej 60 USD. Traderzy z niedźwiedzią perspektywą powinni rozważyć poczekanie, aż akcje przekroczą 58 USD, zanim zainicjują krótką pozycję, ze stop loss ustawionym na 60,4 USD. Jeśli akcje nie przebiją się przez poziom 60 USD, mogą spaść poniżej 50 USD, co zapewni okazję do realizacji zysków.