Czy warto kupić akcje EPAM Systems po 32-procentowym spadku w tym roku?

EPAM Systems Inc. (NYSE: EPAM), światowy lider w dziedzinie inżynierii cyfrowej i usług konsultingowych, odnotował trudny rok, a wartość jego akcji spadła o 32% w ujęciu rocznym.

Ten znaczący spadek przykuł uwagę analityków, w tym Deutsche Bank, który rozpoczął analizę spółki 22 sierpnia 2024 r., nadając jej ocenę „utrzymaj” i ustalając cenę docelową na poziomie 204 USD, co odzwierciedla niewielki potencjalny wzrost o zaledwie 2% od obecnej ceny transakcyjnej wynoszącej 200,10 USD.

Ta ostrożna perspektywa wynika z połączenia szans wzrostu i poważnych przeciwności operacyjnych, które pojawiły się w wyniku niepokojów geopolitycznych w Europie Wschodniej, a także ze zmieniającej się strategii dostaw, która wpłynęła na strukturę kosztów i ofertę usług firmy.

W nocie Deutsche Bank podkreślono, że EPAM Systems początkowo przewidywał silne odbicie wzrostu w roku obrotowym 2024, szczególnie biorąc pod uwagę fakt, że firma rozszerzyła zasięg dostaw poza swoją tradycyjną bazę na Ukrainie, Białorusi i w Rosji.

Jednak przejście do regionów o niższych kosztach produkcji, takich jak Indie, wiąże się z nowymi wyzwaniami.

Analitycy wyrazili obawy dotyczące słabszego popytu w sektorze usług informatycznych i potencjalnie negatywnego wpływu tych zmian na marże EPAM.

Chociaż prognozy Deutsche Banku na lata 2025 i 2026 wskazują na ożywienie gospodarcze, niepewność co do harmonogramu i wpływu tych zmian spowodowała wystawienie ratingu „utrzymaj”, wskazując, że inwestorzy powinni zachować ostrożność.

Co Jefferies mówi o EPAM?

Wbrew ostrożnym prognozom Deutsche Bank, Jefferies podniósł w lipcu rekomendację dla akcji EPAM Systems do „kupuj”, powołując się na mocną pozycję spółki w obszarze sztucznej inteligencji (AI) jako kluczowy czynnik wzrostu.

Jefferies podniósł cenę docelową do 237 USD, kierując się przekonaniem, że EPAM jest dobrze przygotowany do wykorzystania potencjału technologii generatywnej sztucznej inteligencji, co może znacząco zwiększyć organiczny wzrost firmy w ciągu najbliższych kilku lat.

Jednak korzyści płynące z integracji sztucznej inteligencji nie powinny się urzeczywistnić w najbliższej przyszłości. Jefferies prognozuje, że znaczące wpływy ze sztucznej inteligencji na przychody zaczną się pojawiać dopiero w drugiej połowie 2025 r. lub później.

Raport zysków EPAM za II kwartał

Ostatni raport zysków EPAM Systems za drugi kwartał dostarcza dalszych informacji na temat obecnych wyzwań i perspektyw firmy. Firma odnotowała spadek przychodów o 2% rok do roku, osiągając łączną kwotę 1,15 mld USD, nieznacznie przewyższając oczekiwania analityków.

Jednak prognozy na cały rok pozostają ostrożne, a spółka zawęziła przedział oczekiwanych przychodów do 4,59–4,625 mld dolarów, co oznacza niewielki spadek w porównaniu z rokiem poprzednim.

Wyniki za II kwartał ujawniły również spadek dochodu operacyjnego zarówno według zasad GAAP, jak i bez zasad GAAP, co wskazuje na presję na marże, co jest zgodne z obawami Deutsche Banku dotyczącymi wyzwań operacyjnych.

Z perspektywy przepływów pieniężnych EPAM Systems pozostaje finansowo solidną firmą, pomimo obecnych przeciwności. Firma utrzymała silną pozycję gotówkową, z 1,79 mld USD w gotówce i ekwiwalentach na dzień 30 czerwca 2024 r.

Stanowi to jednak spadek o 12,3% w porównaniu z końcem 2023 r., co wynika głównie z nakładów inwestycyjnych i wykupu akcji.

Niedawna decyzja spółki o rozpoczęciu nowego programu skupu akcji o wartości 500 milionów dolarów podkreśla jej wiarę w długoterminową wartość akcji, nawet jeśli spółka musi stawić czoła wyzwaniom w najbliższym czasie.

Z jakimi przeciwnościami musi się mierzyć EPAM?

EPAM Systems musi stawić czoła zarówno przeciwnościom losu, jak i wiatrom sprzyjającym, próbując odnaleźć się w obecnej sytuacji rynkowej.

Pozytywnym aspektem jest oczekiwane, że strategiczne przejęcie Odysseus Data Services przez spółkę w czerwcu 2024 r. wzmocni jej możliwości w sektorze nauk przyrodniczych, który już teraz wykazuje znaczny wzrost przychodów.

Ruch ten wpisuje się w szerszy trend integrowania sztucznej inteligencji i analizy danych z opieką zdrowotną, co przygotowuje EPAM na przyszły rozwój.

Jednak firma zmaga się również z szerszymi wyzwaniami makroekonomicznymi, w tym ze słabym popytem na jej głównych rynkach i potencjalnymi dalszymi zakłóceniami wynikającymi ze zmiany strategii dostaw.

Pod względem wyceny EPAM Systems wydaje się być uczciwie wycenione przy wielokrotności ceny do zysku na poziomie 19,5x. Akcje są notowane blisko celu Deutsche Bank wynoszącego 204 USD i bardziej optymistycznego celu Jefferies wynoszącego 237 USD.

Jednak niepewne perspektywy przychodów i presja na marże sugerują, że w najbliższej przyszłości wzrost będzie ograniczony.

Zdolność spółki do generowania dużych przepływów pieniężnych i utrzymania zdrowego bilansu daje pewną ochronę, jednak rynek prawdopodobnie pozostanie ostrożny, dopóki nie pojawią się wyraźniejsze dowody na trwałe ożywienie popytu i pomyślną realizację inicjatyw strategicznych.

Mając na uwadze te podstawowe czynniki, należy zbadać, w jaki sposób zmiany cen akcji odzwierciedlają aktualną nastroje na rynku.

Przyjrzyjmy się analizie technicznej i sprawdźmy, czy wykresy dają jakieś wskazówki, w jakim kierunku EPAM Systems może zmierzać w przyszłości.

Analiza techniczna EPAM: Kluczowe poziomy dla byków i niedźwiedzi

Akcje EPAM doświadczają długotrwałego trendu spadkowego od końca 2021 r., kiedy osiągnęły rekordowy poziom powyżej 700 USD. W tym roku, w czerwcu, akcje znalazły wsparcie w pobliżu swoich minimów z 2022 r. na poziomie około 170 USD — to obiecujący znak dla byków, choć nie zmienia to ogólnego trendu spadkowego.

Źródło: TradingView
Obecnie akcje poruszają się po formacji trójkąta zstępującego, co jest zazwyczaj postrzegane jako sygnał niedźwiedzi. Jeśli akcje przebiją się poniżej krytycznego poziomu wsparcia w pobliżu 170 USD, może to wywołać ostrzejszy spadek, potencjalnie prowadząc do znacznie niższych poziomów cen.

Dla inwestorów optymistycznie nastawionych do długoterminowych perspektyw EPAM i rozważających zakup po obecnych cenach kluczowe jest utrzymanie ciasnego poziomu stop loss na poziomie około 168 USD w celu złagodzenia potencjalnych strat w przypadku kontynuacji trendu spadkowego.

Z drugiej strony, inwestorzy, którzy pozostają pesymistyczni w stosunku do akcji, mogą rozważyć rozpoczęcie nowych krótkich pozycji, jeśli cena wzrośnie powyżej 200 USD, ustalając stop loss tuż nad ostatnimi szczytami wahań na poziomie 223 USD. Jeśli trend niedźwiedzi się utrzyma, akcje prawdopodobnie ponownie przetestują poziom wsparcia 170 USD, co zapewni okazję do realizacji zysków.