Umowa Paytm-Zomato: Co zyskają inwestorzy obu firm?

Firma Zomato zgodziła się przejąć działalność Paytm związaną z rozrywką i sprzedażą biletów za kwotę 2 048,4 crore, czyli 244 milionów dolarów. Gigant zajmujący się dostawą jedzenia zamierza wzmocnić swoją obecność w sektorze imprez.

Tymczasem Paytm, stojąc w obliczu wyzwań, zamierza skoncentrować się na swoich podstawowych usługach finansowych.

W czwartek akcje One97 Communications, spółki notowanej na giełdzie, będącej własnością spółki macierzystej Paytm, One97 Communications, zyskały ponad 5% na skutek tej wiadomości, jednak o godzinie 12:27 były wyceniane 1% poniżej wczorajszego zamknięcia.

Wczorajsze otwarcie Zomato było o 1,5% wyższe niż zamknięcie, lecz o 12:27 spółka była na minusie w wysokości 0,48%.

Invezz przygląda się prognozom analityków dotyczącym obu akcji:

Co zyskają inwestorzy Paytm?

Analitycy uważają, że transakcja ta wzmocni zasoby gotówki i ekwiwalentów gotówki One97 Communications (około 81 mld rupii), które potencjalnie zostaną wykorzystane do rozszerzenia programu nagród/zwrotu gotówki w celu ożywienia kurczącej się działalności płatniczej po działaniach RBI.

Jednakże, chociaż jednorazowy zysk netto skorygowany o wydatki na dochody zmniejszy stratę netto w roku fiskalnym 2025E, wpłynie negatywnie na przyszłe zyski.

„Na podstawie naszych szacunków proforma, wartość netto dodana/zmiana ceny docelowej z powodu transakcji może wynieść tylko 25 rupii za akcję, znacznie mniej niż reakcja cen akcji widoczna już po napływie informacji o transakcji (nawet z wyłączeniem oczekiwanej zgody agregatora płatności). Obecnie mamy ocenę REDUCE dla spółki, z ceną docelową opartą na zdyskontowanym przepływie pieniężnym wynoszącą 375 rupii za akcję” — powiedział Emkay Global.

Dom maklerski poinformował, że chociaż spodziewa się, że środki zostaną wykorzystane do przyspieszenia programu cash-back/premii lub nawet na dowolne przejęcie uzupełniające podstawową działalność, zarząd nie ujawnił jeszcze żadnych planów dotyczących wykorzystania środków, co oznacza, że po zamknięciu transakcji będą one przechowywane na depozytach i będą generować dochód z odsetek.

Czego mogą teraz oczekiwać inwestorzy Zomato?

Przejęcie biznesu rozrywkowego Paytm wzmocni ofertę rozrywkową Zomato.

Zarząd szacuje, że po przejęciu wartość zamówień brutto (GOV) działu sprzedaży osiągnie ponad 10 000 rupii w roku fiskalnym 2026.

Zarząd spodziewa się również, że działalność wychodząca będzie działać blisko progu rentowności na bazie skorygowanego zysku EBITDA, przy jednoczesnym potencjalnym osiągnięciu 4-5% skorygowanej marży EBITDA jako % GOV w średnim i długim okresie.

W roku fiskalnym 2024 przejęta firma wygenerowała łączny przychód GOV w wysokości ponad 2000 crore rupii, co oznacza wzrost o 29% rok do roku, umożliwiając zakup 78 milionów biletów przez ponad 10 lakh unikalnych klientów na swojej platformie.

Przejęta firma odnotowała przychody wynoszące ponad 300 crore rupii i skorygowany zysk EBITDA wynoszący około 30 crore rupii w roku fiskalnym 2024, co przełożyło się na 1,5% skorygowanej marży EBITDA w stosunku do zysku brutto (GOV).

Dipesh Mehta, starszy analityk ds. badań w Emkay Global, powiedział, że Zomato planuje uruchomienie w ciągu najbliższych kilku tygodni nowej aplikacji „District”, która będzie służyć do rezerwacji biletów do kina, biletów IPL, rezerwacji stolików w restauracjach, odkrywania rozrywki na żywo, rezerwowania weekendowych wypadów itp.

Po przejęciu działalność rozrywkowa zostanie rozłożona na wiele różnych platform. Istniejąca działalność rozrywkowa Zomato będzie nadal prowadzona w aplikacji Zomato, a przejęta działalność, obejmująca sprzedaż biletów do filmów, na wydarzenia sportowe i imprezy, będzie nadal prowadzona w głównej aplikacji Paytm (przez okres przejściowy do 12 miesięcy), a także w aplikacjach Insider i TicketNew.

W krótkiej perspektywie aplikacja District będzie powielać powyższe oferty, a z czasem będzie stopniowo zachęcać klientów do korzystania z aplikacji District – dodał.

Dom maklerski wydał polecenie KUPNA akcji Zomato, ustalając cenę docelową na 270 rupii.

Jefferies potwierdził rekomendację „kupuj” dla Zomato i podniósł cenę docelową do ₹335.

Firma maklerska zauważyła, że przejęcie działalności biletowej Paytm oferuje atrakcyjną wycenę, biorąc pod uwagę prognozowany wzrost i spodziewane marże.

Podobnie jak w przypadku segmentu dostaw żywności, niskie wymagania kapitałowe w branży sprzedaży biletów sugerują, że w dłuższej perspektywie wskaźnik zwrotu będzie wysoki — twierdzi Jefferies.

Firma podkreśliła również, że przejęcie to otwiera trzecią, odrębną ścieżkę rozwoju dla Zomato.