Akcje Nvidii: utknęły w korekcie, ponieważ rosną obawy o pęknięcie bańki AI

Branża sztucznej inteligencji (AI) była w ciągu ostatnich dwóch lat najważniejszym tematem na rynku, czemu sprzyjała popularność takich produktów, jak ChatGPT firmy OpenAI, Claude firmy Anthropic i X.ai Elona Muska.

Ta popularność doprowadziła do gwałtownego wzrostu popularności tych firm i wzrostu ich wycen. Najnowszy raport mówi, że Apple i Nvidia (NVDA) rozważały dokonanie dużej inwestycji w ChatGPT, która wyceni firmę na ponad 100 miliardów dolarów.

Anthropic, wspierany przez Amazon, jest wyceniany na ponad 8,4 miliarda dolarów, podczas gdy X.ai wyceniana jest na ponad 24 miliardy dolarów.

Inne mniejsze startupy AI również odnotowały wzrost wycen. Na przykład Perplexity zebrało ponad 250 milionów dolarów przy wycenie około 3 miliardów dolarów. Mistral, francuska firma AI, osiągnęła wycenę ponad 6 miliardów dolarów.

To samo dzieje się wśród spółek publicznych. Kapitalizacja rynkowa Nvidii wzrosła do ponad 3 bilionów dolarów, podczas gdy Broadcom ma ponad 750 miliardów dolarów. Inne firmy, takie jak Meta Platforms i Alphabet, również odnotowały znaczny wzrost wyceny.

Przychody Nvidii

Nvidia stała się największym graczem w branży AI dzięki swoim wysoce zaawansowanym procesorom graficznym. Swoim procesorom graficznym, takim jak H100 i H200, które służą do trenowania dużych modeli danych. Stała się również popularną nazwą dzięki swojej architekturze Compute Unified Device Architecture (CUDA), która pozwala programistom wykorzystywać jej możliwości do przetwarzania ogólnego przeznaczenia.

Najnowsze wyniki finansowe pokazały, że popyt na rozwiązania Nvidii rośnie. Jej przychody wzrosły z ponad 13,5 mld USD w Q2'24 do 30 mld USD w Q2'25. Przychody były również wyższe niż 26 mld USD osiągnięte w pierwszym kwartale tego roku. Co najważniejsze, kwartalne przychody Nvidii również wzrosły powyżej 21 mld USD osiągnięte w całym 2021 roku.

Nvidia ma również nadzieję, że jej działalność będzie nadal dobrze prosperować w kolejnych dwóch kwartałach. Oczekuje się, że jej przychody wyniosą 32 miliardy dolarów, czyli więcej niż 18 miliardów dolarów, które osiągnęła w tym samym okresie w 2023 roku.

Podczas telekonferencji dotyczącej wyników finansowych zarząd zauważył, że podaż procesorów graficznych nadal była niższa od popytu, ponieważ firmy takie jak Microsoft, Alphabet i Amazon wydają miliardy dolarów na procesory graficzne do centrów danych. Kraje takie jak Arabia Saudyjska, Zjednoczone Emiraty Arabskie i Chiny również kupują znaczące procesory graficzne, ponieważ wyścig AI trwa.

Akcje Nvidii i innych spółek z branży AI spadły

Akcje Nvidii jednak gwałtownie spadły po wynikach finansowych, ponieważ inwestorzy nadal martwią się o jej przyszły wzrost. Cena akcji wynosiła 120 USD, co stanowi spadek o ponad 15% w stosunku do najwyższego poziomu w tym roku.

Inne akcje AI również spadły w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Na przykład SoundHound, firma, w którą Nvidia zainwestowała kilka miesięcy temu, spadła o ponad 52% od swojego najwyższego punktu w tym roku. Podobnie akcje C3.ai spadły o ponad 39% od najwyższego poziomu YTD.

Super Micro Computer (SMCI) i AMD również gwałtownie spadły w tym roku. Broadcom (AVGO), firma, która opublikuje swoje wyniki w tym tygodniu, również weszła w korektę po spadku o ponad 11% od najwyższego poziomu od początku roku.

Kluczową obawą inwestorów jest to, że boom na sztuczną inteligencję może potoczyć się podobnie do innych boomów, które miały miejsce kilka lat temu.

Najpopularniejszym z tych boomów jest bańka internetowa, która miała miejsce na początku XXI wieku. W tamtym czasie większość firm zmieniała swoją strategię biznesową, aby wykorzystać temat dot com. Cisco stało się nawet największą firmą na świecie w tamtym czasie, zanim wszystko się zawaliło.

Innym popularnym boomem był przemysł pojazdów elektrycznych. W szczytowym momencie kapitalizacja rynkowa Tesli wynosiła ponad 1 bilion dolarów, podczas gdy firmy takie jak VinFast i Rivian miały wycenę przekraczającą 100 miliardów dolarów. Rivian był nawet większy niż Ford i General Motors.

Boom na pojazdy elektryczne wygasł, a większość firm jest znacznie poniżej swojego najwyższego poziomu wszech czasów. Tesla spadła o ponad 50% od swojego rekordowego poziomu, podczas gdy firmy takie jak Rivian, Lucid i VinFast radzą sobie znacznie gorzej.

Innym przykładem jest branża konopna, gdzie firmy takie jak Tilray Brands, Aurora Cannabis, Canopy Growth i Curaleaf również odnotowały dwucyfrowy spadek w stosunku do swoich najwyższych wyników wszech czasów.

Akcje Nvidii są mocno przewartościowane

Innym ryzykiem dla firm takich jak Nvidia jest to, że popyt na jej procesory graficzne nie pozostanie na wysokim poziomie na zawsze. Po pierwsze, duże firmy centrów danych prawdopodobnie zaczną zwalniać swoje inwestycje.

Dodatkowo, istnieją znaczne ryzyka wyceny. Nvidia ma wskaźnik P/E forward na poziomie 43, wyższy niż mediana sektora wynosząca 30. Jej wskaźnik P/E forward non-GAAP wynosi 42, wyższy niż mediana branży wynosząca 24.

Apple (AAPL), kolejna firma AI, ma kapitalizację rynkową przekraczającą 3,4 biliona dolarów i wskaźnik P/E na poziomie 34, nawet gdy wzrost sprzedaży zwalnia. Firma ma wskaźnik P/E na poziomie zaledwie 2,13%, niższy niż średnia S&P 500 na poziomie 10%.

Istnieje zatem ryzyko, że wiele firm zajmujących się sztuczną inteligencją w nadchodzących miesiącach nadal będzie upadać ze względu na spowolnienie wzrostu.