Akcje StoneCo spadają dziś: Oto dlaczego

StoneCo Ltd (NASDAQ: STNE) odnotowało dziś znaczący spadek ceny akcji, spadając o ponad 10% po tym, jak Morgan Stanley obniżył rekomendację dla akcji z Equal Weight do Underweight i obniżył cenę docelową z 16,50 USD do 7 USD.

Obniżka ta oznacza potencjalny spadek o ponad 40% w stosunku do obecnych poziomów handlowych, co odzwierciedla pesymizm rynku co do krótkoterminowych perspektyw spółki.

Obniżka ratingu była spowodowana przede wszystkim obawami o nasycenie rynku w brazylijskim sektorze płatności cyfrowych, w którym działa StoneCo, oraz oczekiwaniem znacznego spowolnienia wzrostu wolumenu płatności.

Prognozy Morgan Stanley stoją w wyraźnej sprzeczności z szerszym konsensusem, który przewidywał dalszy dwucyfrowy wzrost dochodu netto StoneCo.

Obniżenie ratingu Morgan Stanley nastąpiło po tym, jak firma uznała, że brazylijski rynek płatności cyfrowych dojrzał, co ogranicza możliwości dalszej ekspansji.

Analityk wyraził obawy dotyczące trwałości rentowności StoneCo, podkreślając, że rozwój pozyskiwania nowych sprzedawców i ogólna rentowność mogą napotkać poważne przeszkody.

Raport sugeruje, że rynek nie docenia wyzwań, jakie niesie ze sobą to nasycenie rynku, oraz presji, jaką może ono wywrzeć na zyski StoneCo w ciągu najbliższych kilku lat.

W związku z tym Morgan Stanley znacząco obniżył swoje długoterminowe szacunki zysków StoneCo, a oczekiwania są obecnie o 50–60% niższe od konsensusu szacunków.

Zyski StoneCo za II kwartał

Obniżenie ratingu przyćmiło stosunkowo dobre wyniki StoneCo w drugim kwartale 2024 r.

Przychody spółki wyniosły 3,21 mld R$ (ok. 586 mln USD), co przewyższyło oczekiwania analityków i oznacza wzrost o 8,5% w ujęciu rok do roku.

Wzrost ten wynikał ze znacznego zwiększenia przychodów z usług finansowych o 10,6%, co odzwierciedlało stały wzrost aktywnej bazy klientów i wyższą monetyzację klientów.

Skorygowany zysk na akcję (EPS) spółki StoneCo również okazał się lepszy od szacunków i wyniósł 1,61 R$, podczas gdy w analogicznym kwartale ubiegłego roku wyniósł 0,98 R$.

Całkowity wolumen płatności spółki (TPV) wzrósł imponująco, o 21,6% w ujęciu rok do roku, do 126,1 mld R$, przy czym segment MSMB znacząco przyczynił się do tego wzrostu.

Pomimo tych pozytywnych wyników, nadal istnieją obawy dotyczące struktury kosztów spółki, która znalazła się pod presją. Koszty wzrosły gwałtownie o 22,8% w ujęciu rok do roku, co było spowodowane większymi rezerwami na należności wątpliwe oraz zwiększonymi wydatkami na logistykę i technologię.

Podczas gdy firma obniżyła koszty administracyjne o 15,9%, presja na marże pozostaje krytycznym problemem. Skorygowana marża EBITDA, choć nieznacznie poprawiona do 49,5%, odzwierciedla te wyzwania kosztowe, które mogą się utrzymywać, jeśli firma będzie musiała stawić czoła przeciwnym wiatrom na swoich głównych rynkach.

Niespłacane pożyczki firmy StoneCo

Jednym z najbardziej niepokojących aspektów ostatnich wyników StoneCo był wzrost kredytów niepracujących (NPL). Portfel kredytowy firmy odnotował wzrost NPL, szczególnie w kategoriach 15-90 dni i >90 dni, które wzrosły odpowiednio o 66 i 113 punktów bazowych.

Ten wzrost NPL jest niepokojący, zwłaszcza biorąc pod uwagę historię problemów StoneCo z operacjami kredytowymi. Rosnące niewypłacalności mogą wskazywać na podstawowe problemy z jakością kredytową, potencjalnie prowadząc do wyższych strat w przyszłości, co może dodatkowo nadwyrężyć kondycję finansową firmy.

Zarząd StoneCo podjął kroki w celu złagodzenia niektórych z tych wyzwań. Firma skupiła się na rozszerzeniu swoich produktów o wyższej marży i udoskonaleniu procesów zarządzania kosztami.

Ta strategia pomogła StoneCo utrzymać rentowność, o czym świadczy 54% wzrost dochodu netto rok do roku w drugim kwartale. Ponadto trwający program skupu akcji spółki, wspierany solidną pozycją gotówkową, może zapewnić pewne wsparcie dla ceny akcji w krótkim okresie.

Jednak te wysiłki mogą nie wystarczyć, aby zrównoważyć szersze wyzwania stojące przed firmą. Obniżenie ratingu przez Morgan Stanley odzwierciedla rosnący sceptycyzm co do zdolności StoneCo do poruszania się po coraz bardziej konkurencyjnym i nasyconym brazylijskim rynku płatności.

Wycena StoneCo

Z perspektywy wyceny obecne wskaźniki StoneCo nie dają inwestorom zbyt dużego komfortu. Pomimo niedawnego spadku ceny akcji, wskaźnik ceny do zysku (P/E) spółki pozostaje bliski średniej w sektorze, oferując niewielki margines bezpieczeństwa.

Wycena akcji wydaje się zawyżona, szczególnie jeśli uwzględni się oczekiwane spowolnienie wzrostu i rentowności.

Mimo że spółka wykazała się odpornością na utrzymanie wzrostu przychodów, połączenie rosnących kosztów, zwiększającej się liczby NPL-ów i nasyconego rynku stwarza poważne ryzyko dla długoterminowych perspektyw wyceny spółki.

Aby uzyskać głębszy wgląd w to, co może czekać akcje StoneCo, należy zwrócić się do wskaźników technicznych.

Analizując wykresy, możemy sprawdzić, czy ostatnie spadki są zapowiedzią dalszych spadków, czy też istnieje potencjał do odbicia, co pozwoli nam uzyskać jaśniejszy obraz potencjalnej trajektorii akcji w nadchodzących tygodniach.

StoneCo: Analiza techniczna

Cena akcji StoneCo wzrosła ponad dwukrotnie między październikiem a grudniem ubiegłego roku, ale od początku tego roku zaczęła spadać.

Źródło: TradingView

Akcje znajdują się dziś w krytycznym momencie, ponieważ otworzyły się poniżej swojego średnioterminowego wsparcia w okolicach 11,50 USD. Jeśli akcje nie zdołają zdecydowanie odzyskać tego poziomu i zamknąć tygodnia powyżej niego, sytuacja dla byków wygląda ponuro.

Jeśli kurs akcji nie osiągnie tego poziomu, może spaść do poziomu 9,5 USD, gdzie w zeszłym roku wielokrotnie znajdował wsparcie.

Traderzy szukający możliwości sprzedaży akcji na krótko mają obecnie okazję do zajęcia pozycji krótkiej przy niskim ryzyku i dużym zysku, ponieważ mogą sprzedać akcje na krótko w okolicach 11,7 USD, ze stop lossem w okolicach 12,24 USD i celem zysku na poziomie 9,5 USD.