Carry trade na jenie: Czy w przyszłym tygodniu znów zakłóci to rynki?

Transakcje typu carry trade na jenach, popularna strategia, w ramach której inwestorzy pożyczają jeny po niskich stopach procentowych obowiązujących w Japonii, aby inwestować w aktywa o wyższej rentowności, może znów wpływać na rynki globalne.

Mimo zbliżających się obniżek stóp procentowych w USA, indeks S&P 500 spadł w zeszłym tygodniu o 4,3%, co skłoniło wielu analityków do spekulacji, że wycofywanie się transakcji carry trade na jenie jeszcze się nie zakończyło.

Podczas gdy Rezerwa Federalna debatuje nad dalszymi obniżkami stóp procentowych, wpływ japońskiej polityki pieniężnej na globalne rynki finansowe pozostaje kluczowym obszarem zainteresowania inwestorów.

Podwyżka stóp procentowych w Japonii szokuje rynki

Zaskakującym posunięciem było niedawne podniesienie przez Japonię stóp procentowych, co wywołało wyprzedaż akcji na całym świecie.

Inwestorzy starali się wycofać ze swoich transakcji carry trade, sprzedając aktywa nabyte za pożyczone jeny, co wywołało załamanie rynków.

Ta w dużej mierze nieoczekiwana podwyżka stóp procentowych obnażyła kruchość światowego systemu finansowego w kontekście historycznie niskich stóp procentowych w Japonii.

Gubernator Banku Japonii (BoJ), Kanuo Ueda, dolał oliwy do ognia, gdy zasugerował możliwość dalszych podwyżek stóp procentowych w przyszłości.

Podczas przesłuchania w parlamencie dwa tygodnie temu Ueda stwierdził, że krótkoterminowe stopy procentowe w Japonii są nadal bardzo niskie i mogą wzrosnąć, jeśli gospodarka pozostanie silna.

Oświadczenie to wzbudziło obawy, że w miarę jak BoJ przechodzi na bardziej restrykcyjną politykę pieniężną, na horyzoncie mogą pojawić się kolejne perturbacje.

Eksperci ostrzegają przed dalszymi turbulencjami

JPMorgan był jednym z pierwszych, który przewidział, że podwyżki stóp procentowych w Japonii doprowadzą do znacznej zmienności rynku.

Bank ostrzegł, że wyprzedaż w sierpniu, wywołana początkową podwyżką stóp procentowych w Japonii, to dopiero początek.

Wydaje się, że pogląd ten się potwierdza, biorąc pod uwagę wydarzenia, które miały miejsce w ubiegłym tygodniu zarówno w Japonii, jak i w USA, co sugeruje, że prawdopodobne jest dalsze wycofywanie transakcji carry trade.

Ed Yardeni, prezes Yardeni Research, uważa, że handel jenem carry trade będzie się nadal rozwijał, zwłaszcza jeśli Stany Zjednoczone wkrótce wprowadzą obniżkę stóp procentowych o 0,5%. Podczas gdy dane o zatrudnieniu z zeszłego tygodnia wykazały oznaki słabości, Yardeni zauważył, że może to doprowadzić do nieoczekiwanego wzrostu krótkoterminowego, zapewniając tymczasowy impuls rynkom.

Jednakże Yardeni jasno ocenia sytuację: trwający kryzys na rynku jest przede wszystkim wynikiem wciąż trwającego wygasania transakcji carry trade na jenie.

W miarę jak inwestorzy wycofują swoje pozycje i sprzedają aktywa finansowane jenem, rynki globalne odczuwają presję.

Nastrój „awersyjny” będzie napędzał dalsze wycofywanie transakcji carry

Kathy Lien, dyrektor zarządzająca BK Asset Management, ma bardziej pesymistyczny pogląd.

Jej zdaniem obecna niechęć do podejmowania ryzyka na rynkach finansowych będzie skutkować dalszym wycofywaniem transakcji typu carry trade, zwłaszcza że inwestorzy przygotowują się na większą niepewność gospodarczą.

Prognozy Liena dla rynku akcji w nadchodzących miesiącach są szczególnie ponure, gdyż wycofywanie się z transakcji carry trade może pogłębić istniejącą zmienność rynku.

Jen japoński od dawna jest walutą preferowaną w transakcjach carry trade ze względu na niskie stopy procentowe w Japonii.

Gdy BoJ zacznie podnosić stopy procentowe, reperkusje mogą być daleko idące. Niektórzy eksperci ostrzegają, że szkody pieniężne wynikające z trwającego odkręcania transakcji carry trade na jenach mogą być ogromne, potencjalnie sięgając bilionów dolarów strat.

Do wyborów w USA pozostało mniej niż dwa miesiące, więc inwestorzy szczególnie obawiają się zakłóceń na rynku.

Połączenie ewoluującej polityki pieniężnej Japonii i niepewności politycznej w USA wywołało niepokój na światowych rynkach finansowych.

Choć niektórzy analitycy żywią nadzieję, że nadchodzące obniżki stóp procentowych w USA mogą ustabilizować rynki, wciąż utrzymujące się zagrożenie zakończenia transakcji carry trade na jenie pozostaje poważnym zmartwieniem.