Costco obniżone przez Redburn Atlantic z powodu obaw o wycenę: czy powinieneś sprzedać?

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) we wtorek odnotowało obniżenie ratingu przez Redburn Atlantic, co było spowodowane przede wszystkim obawami o wysoką wycenę akcji.

Analityczka Daniela Nedialkova, która wcześniej przyznała Costco ocenę „kupuj”, obniżyła swoją ocenę do „neutralnej”, jednocześnie podwyższając cenę docelową z 860 do 890 USD.

Sugeruje to, że chociaż Costco pozostaje firmą wysokiej jakości z solidnym modelem biznesowym, jej obecna wycena może ograniczać jej potencjalny wzrost.

Konkretnie, wskaźnik ceny do zysku (P/E) Costco w 2025 r. utrzymuje się na podwyższonym poziomie 50x, co rodzi obawy, że profil ryzyka i zysku staje się mniej korzystny, szczególnie że wiele czynników wzrostu zostało już uwzględnionych w cenach.

Co mówią dane dotyczące sprzedaży Costco w sierpniu?

Najnowsze dane dotyczące sprzedaży potwierdzają solidne wyniki Costco, które odnotowało 7,1% wzrost całkowitej sprzedaży w sierpniu 2024 r., czemu towarzyszył 5% wzrost sprzedaży porównywalnej.

Po uwzględnieniu wahań cen gazu i kursów walut, sprzedaż porównywalna wzrosła o 7,1%.

Sprzedaż artykułów nieżywnościowych, zwłaszcza biżuterii, kart podarunkowych i sprzętu sportowego, odnotowała niski, dwucyfrowy wzrost trzeci miesiąc z rzędu.

Handel elektroniczny w dalszym ciągu jest również pozytywnym punktem, w którym odnotowano 16,2% wzrost sprzedaży porównywalnej w ujęciu rok do roku w ciągu 52 tygodni kończących się 1 września 2024 r.

Analitycy z Jefferies i Oppenheimer zauważyli, że Costco skutecznie działa w zakresie merchandisingu i oferuje wysoką wartość, co przyczynia się do solidnej dynamiki sprzedaży.

Kluczowym czynnikiem wpływającym na wyniki finansowe spółki jest wzrost liczby członków – w trzecim kwartale 2024 r. liczba ta wzrosła o 9,4% w ujęciu rok do roku i wyniosła 74,5 mln.

Pomimo trudnej sytuacji gospodarczej, odporność finansowa Costco przejawia się w zdolności do utrzymania, a nawet nieznacznego zwiększenia marż w ostatnim kwartale.

Jednakże marża brutto spółki nieznacznie spadła z 11,04% w I kw. do 10,84% w III kw., co odzwierciedlało presję wynikającą ze spowolnienia gospodarczego i ograniczeń finansowych konsumentów.

Niemniej jednak siła marki spółki i lojalność klientów w dalszym ciągu korzystnie wpływają na jej wyniki finansowe, nawet w otoczeniu wysokich stóp procentowych.

Podgląd wyników Costco za IV kwartał

Analitycy wydają się być optymistycznie nastawieni do wyników finansowych Costco za czwarty kwartał 2024 r.

Konsensus szacunków przewiduje, że Costco wykaże zysk na akcję (EPS) w wysokości 5,06 USD przy przychodach wynoszących 79,98 mld USD, co stanowi wzrost o 4,87 USD EPS przy przychodach wynoszących 78,94 mld USD w analogicznym kwartale ubiegłego roku.

Trzynastu z czternastu analityków zajmujących się akcjami spółki w ciągu ostatnich 90 dni podniosło swoje prognozy, odzwierciedlając oczekiwania na kontynuację silnych wyników.

Jeśli chodzi o wycenę, obecny wskaźnik P/E Costco jest znacznie wyższy niż średnia historyczna i średnie spółek z tej samej branży.

Przy 56-krotności przyszłych zysków, cena akcji wydaje się być idealna, nie pozostawiając miejsca na błąd.

Ta wysoka wycena może być podatna na korektę, zwłaszcza jeśli ogólna sytuacja na rynku ulegnie pogorszeniu lub jeśli przyszły wzrost zysków Costco nie spełni oczekiwań inwestorów.

Ponadto potencjalny wpływ leków na odchudzanie, które zmniejszają popyt na żywność w sektorze detalicznym, może dodatkowo skomplikować ścieżkę rozwoju Costco, szczególnie biorąc pod uwagę jego zależność od sprzedaży żywności hurtowej.

Pomimo tych przeciwności, Costco nadal wykazuje kilka pozytywnych aspektów, w tym silną lojalność klientów, wyjątkowe doświadczenie zakupowe w ramach poszukiwania skarbów i dynamiczny wzrost liczby członków.

Jednak biorąc pod uwagę zawyżoną wycenę i narastające ryzyko, zwłaszcza w kontekście rosnących stóp procentowych i potencjalnego spowolnienia gospodarczego, krótkoterminowy potencjał wzrostu akcji może być ograniczony.

Analitycy wskazali również na możliwość podziału akcji jako potencjalny katalizator, chociaż wpływ takiego ruchu na wycenę akcji i wyniki finansowe pozostaje niepewny.

Mając na uwadze czynniki fundamentalne i obawy związane z wyceną, następnym krokiem jest analiza, w jaki sposób te czynniki przekładają się na zmiany cen akcji.

Przyjrzyjmy się bliżej wskaźnikom technicznym, aby sprawdzić, czy wykresy potwierdzają, czy zaprzeczają ostrożnej prognozie Redburn Atlantic dotyczącej Costco.

Analiza techniczna akcji Costco

Akcje Costco wygenerowały ponad sześciokrotny zwrot w ciągu ostatnich 10 lat. Co więcej, akcje wykazywały bardzo silny trend wzrostowy, wzrastając o ponad 60% w ciągu ostatniego roku.

Biorąc pod uwagę te czynniki, nie trzeba nawet patrzeć na wykresy, aby wyciągnąć wniosek, że akcje są wzrostowe w różnych ramach czasowych.

Źródło: TradingView

Jednak inwestorzy, którzy jeszcze nie kupili akcji, nie muszą się spieszyć i kupować ich po obecnych cenach, ponieważ w ciągu ostatnich kilku dni kurs akcji napotykał opór, utrzymując się powyżej 900 dolarów.

Dodatkowo, po tak silnym ruchu w ciągu ostatniego roku, idealnie byłoby poszukać korekty przed wejściem na giełdę.

Jeśli cena akcji nie wzrośnie wkrótce powyżej 900 USD, w najbliższych miesiącach mogą one utrzymywać się w przedziale 790–800 USD, a inwestorzy powinni rozważyć wejście na rynek w dolnym przedziale tego przedziału.

Dla traderów, którzy mają pesymistyczne nastawienie do akcji, nie byłoby mądrym posunięciem otwieranie krótkiej pozycji przy obecnych poziomach, pomimo oporu, z jakim się mierzy powyżej 900 USD. Krótką pozycję należy rozważyć tylko wtedy, gdy akcje spadną poniżej 50-dniowej średniej kroczącej lub ostatniego dołka wahadłowego na poziomie 793 USD.