Akcje Tata Motors wchodzą w korektę po obniżeniu ratingu. Czy warto kupować w dołku?

Akcje Tata Motors radziły sobie w tym roku dobrze, przewyższając większość producentów samochodów. Akcje wzrosły do rekordowego poziomu ₹1,180 w lipcu, o ponad 1,800% w stosunku do najniższego punktu w 2020 roku. W tym roku wzrosły o ponad 31%, przewyższając takie firmy jak Toyota, Ford, General Motors, Stellantis i Volkswagen, które spadły w tym roku.

Duży popyt na Tata Motors

Silne wyniki Tata Motors sprawiły, że jest 12. największym producentem samochodów na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej. Stała się większą firmą niż Stellantis, Hyundai, Ford i Suzuki.

Ten wzrost nastąpił, ponieważ firma miała duży popyt na swoje pojazdy komercyjne i osobowe. Najnowsze dane pokazują, że liczba zarejestrowanych pojazdów w Indiach wzrosła do ponad 326 milionów w 2020 r. z mniej niż 110 milionów w 2008 r. Liczba ta prawdopodobnie wzrosła od tego czasu.

Wzrost w Indiach jest ważny dla Tata Motors, ponieważ jest to jej największy rynek. Inni duzi indyjscy producenci samochodów, tacy jak Mahindra & Mahindra i Maruti Suzuki, również skoczyli z tego samego powodu.

Co najważniejsze, w przeciwieństwie do swoich zachodnich odpowiedników, takich jak VW, BMW, Ford i GM, Tata Motors skupiła się głównie na sprzedaży pojazdów z silnikiem spalinowym (ICE). Podczas gdy Tata zainwestowała w elektryfikację swojego biznesu, większość jej energii pozostała w segmencie ICE.

Większość tradycyjnych firm, które przeszły na pojazdy elektryczne, musiała w ostatnich miesiącach ograniczyć swoją działalność z powodu słabnącego popytu i rosnących strat.

Tata Motors jest również bardzo zdywersyfikowana. Sprzedaje pojazdy użytkowe, takie jak ciężarówki, samochody osobowe i luksusowe za pośrednictwem swojej marki Jaguar Land Rover (JLR).

Wyniki finansowe Tata

Najnowsze wyniki Tata Motors i Jaguar Land Rover były mocne. Całkowity przychód wzrósł o 5,7% do ₹108k crore lub 13 mld USD, podczas gdy EBITDA wyniosła ponad ₹15,6k crore.

Wzrost ten nastąpił, ponieważ firma zwiększyła liczbę sprzedanych pojazdów, czyli sprzedała więcej pojazdów niż w analogicznym kwartale 2023 r. Sprzedano 330,3 tys. sztuk, co stanowi duży wzrost w porównaniu do 322,2 tys. sprzedanych w analogicznym okresie w 2023 r.

EBITDA Tata Motors pozostało na niezmienionym poziomie 14,4 tys. crore ₹, podczas gdy zysk przed opodatkowaniem wyniósł 8,8 tys. crore ₹.

Liczby te pokazały, że firma radziła sobie skromnie dobrze na trudnym rynku pojazdów. Jaguar Land Rover sprzedał 97 755 pojazdów w kwartale, generując ponad 7,2 miliarda funtów przychodu i zysk w wysokości 693 milionów funtów.

W rezultacie JLR otrzymało podwyższoną ocenę kredytową od S&P Global i Moody's, co jest pozytywnym sygnałem i prawdopodobnie przełoży się na niższe koszty pożyczek.

Obawy dotyczące wzrostu i wyceny

Nadal istnieją obawy dotyczące wyceny i perspektyw wzrostu spółki Tata Motors, co wyjaśnia, dlaczego kurs akcji wzrósł po spadku o ponad 15% od najwyższego poziomu w tym roku.

Część wyprzedaży miała miejsce w środę, kiedy analitycy z UBS obniżyli rating spółki, powołując się na znaczne rabaty oferowane przez Jaguar Land Rover. UBS utrzymał ocenę sprzedaży akcji z celem ₹825, co stanowi spadek o ponad 16% w stosunku do obecnego poziomu.

UBS jest jednym z najbardziej pesymistycznych analityków zajmujących się Tata Motors. Jefferies, wiodąca firma z Wall Street, ma cel ₹1,330, co oznacza, że spodziewają się wzrostu o ponad 30% od obecnego poziomu.

Nomura jednak zaleca kupno akcji Tata Motors i niedawno podniósł prognozę dla akcji z ₹1,294 do ₹1,303. Łącznie średnia cena docelowa akcji Tata Motors wynosi ₹1,176, co stanowi wzrost o 20% w stosunku do obecnego poziomu.

Kluczowym zmartwieniem dotyczącym Tata Motors jest to, że jest ona notowana po wyższej wycenie w porównaniu do swoich globalnych konkurentów. Jest notowana po wskaźniku P/E na poziomie 15,8 i wielokrotności 2026 r. wynoszącej 12,7. Z kolei większość globalnych producentów samochodów ma wielokrotności P/E mniejsze niż 5. Ford ma wskaźnik P/E na poziomie 5,6 w 2025 r., podczas gdy GM ma wielokrotność 4,76.

Dlatego Tata Motors będzie musiało nadal się rozwijać, aby uzasadnić wyższą wycenę niż jego globalni konkurenci. Wyzwaniem jest zatem, gdzie nastąpi ten wzrost, teraz, gdy są oznaki, że gospodarka indyjska zwalnia.

Analiza ceny akcji Tata Motors

Dzienny wykres pokazuje, że cena akcji Tata Motors osiągnęła szczyt na poziomie 1180 ₹ w lipcu i obecnie weszła w rynek niedźwiedzia po spadku o ponad 15%. Spadła do najniższego poziomu od lipca 2023 r.

Akcje spadły również poniżej 50-dniowej i 100-dniowej średniej kroczącej oraz kluczowego poziomu wsparcia na poziomie ₹1,057, najwyższego punktu w marcu. Ponadto MACD i Relative Strength Index (RSI) skierowały się w dół.

W związku z tym akcje prawdopodobnie będą nadal spadać, ponieważ sprzedający celują w kolejny kluczowy poziom wsparcia na poziomie 900 ₹, co stanowi spadek o 9% w stosunku do obecnego poziomu.