Czy podniesiona prognoza Vale dotycząca rudy żelaza może poprawić cenę akcji spółki?

Spółka Vale SA (NYSE: VALE) trafiła dziś na pierwsze strony gazet, podwyższając swoją prognozę produkcji rudy żelaza na cały rok 2024, co odzwierciedla jej strategiczne wysiłki mające na celu dostosowanie się do trudnych warunków rynkowych.

Brazylijski gigant górniczy spodziewa się, że w tym roku wydobędzie od 323 do 330 milionów ton rudy żelaza, podczas gdy poprzednie szacunki wskazywały na 310–320 milionów ton.

Wzrost ten nastąpił pomimo tego, że ceny rudy żelaza utrzymują się blisko najniższych poziomów od dwóch lat, a na początku tego tygodnia cena kontraktów terminowych na rudę żelaza w Singapurze chwilowo spadła poniżej 90 dolarów za tonę.

Modernizacja produkcji w Vale dowodzi, że firma jest pewna swoich zdolności do efektywnego zarządzania kosztami. Całkowite koszty szacuje się na 3300–3800 dolarów za tonę.

Ta korekta prognozy jest szczególnie istotna w kontekście ostatnich wyzwań operacyjnych Vale i szerszej dynamiki rynku.

Zaledwie kilka dni wcześniej pojawiły się doniesienia, że Vale i BHP (NYSE: BHP) są bliskie zawarcia ugody z brazylijskimi władzami na kwotę 18 miliardów dolarów w związku z zawaleniem się zapory wodnej na Marianie w 2015 r., co w dalszym ciągu rzuca cień na obie firmy.

Ugoda, znacznie przewyższająca wcześniejsze oferty, uwypukla ciągłe ryzyko finansowe i ryzyko utraty reputacji, z jakim musi się zmierzyć Vale, mimo że firma dąży do zwiększenia produkcji i utrzymania rentowności.

Wyniki Vale w drugim kwartale

Jeśli chodzi o wyniki finansowe, wyniki Vale za drugi kwartał 2024 r. były mieszane. Firma odnotowała zysk na akcję GAAP w wysokości 0,65 USD, co przewyższyło oczekiwania analityków o 0,08 USD, ale przychody były niższe i wyniosły 9,92 mld USD — 560 mln USD poniżej szacunków.

Pomimo spadku przychodów, Vale zdołało zwiększyć dostawy rudy żelaza o 7% rok do roku i o 25% kwartał do kwartału, co było efektem rekordowych poziomów produkcji, nieobserwowanych od 2018 roku.

EBITDA spółki za kwartał wyniosła 4,0 mld dolarów, a nakłady inwestycyjne były nieznacznie wyższe w ujęciu rok do roku i wyniosły 1,3 mld dolarów, co jest zgodne z prognozami na ten rok.

Zadłużenie brutto Vale i umowy leasingowe wzrosły nieznacznie do 15,1 mld dolarów w drugim kwartale, co odzwierciedla kapitałochłonny charakter jego działalności.

Vale podtrzymało jednak prognozy dotyczące produkcji miedzi na rok 2024 na poziomie 320 000–355 000 ton metrycznych, co wskazuje na stabilność działań dywersyfikacyjnych.

Oczekuje się, że środki kontroli kosztów stosowane przez spółkę, zwłaszcza w zakresie produkcji rudy żelaza, przyniosą lepsze wyniki w drugiej połowie roku, wraz ze wzrostem tańszych wolumenów z Systemu Północnego.

Wyzwania dla akcji Vale

Jednak Vale stoi w obliczu poważnych wyzwań ze strony szerszego otoczenia ekonomicznego. Rynek rudy żelaza jest pod presją z powodu słabnącego popytu ze strony Chin, największego konsumenta tego surowca na świecie.

Analitycy zauważyli, że chiński przemysł stalowy, odpowiadający za znaczną część popytu na rudę żelaza, znajduje się w fazie recesji. Oczekuje się, że zużycie spadnie do 70–80% swojego szczytowego poziomu.

Spadek popytu w Chinach stanowi poważne wyzwanie dla Vale, biorąc pod uwagę fakt, że około 65% przychodów firmy pochodzi ze sprzedaży rudy żelaza.

Przejście na rudę wyższej jakości

Pozytywnym aspektem jest to, że Vale może skorzystać ze strategicznego ukierunkowania na produkcję rudy żelaza wyższej jakości.

W miarę jak światowy rynek przesuwa się w stronę rud wyższej jakości, napędzany przepisami dotyczącymi ochrony środowiska i potrzebą wydajniejszych procesów produkcji stali, inwestycje Vale w kopalnię wysokiej jakości stali S11D i inne projekty dobrze przygotowują firmę do uzyskania wyższych cen.

Dodatkowo, ekspozycja Vale na nikiel i miedź, na które w nadchodzących latach spodziewany jest silny wzrost popytu ze względu na transformację energetyczną, zapewnia pewną dywersyfikację i potencjał stabilności przychodów.

Wycena Vale

Z perspektywy wyceny, akcje Vale wydają się być przedmiotem obrotu z dyskontem w stosunku do spółek z branży, ze wskaźnikiem ceny do zysku wynoszącym 4,88, znacznie poniżej mediany sektorowej wynoszącej 21,40.

Pomimo tego cena akcji spółki znalazła się pod presją i spadła o około 30% w porównaniu z rokiem poprzednim. Jest to odzwierciedleniem obaw inwestorów dotyczących dużego uzależnienia spółki od rudy żelaza, a także niepewności wokół popytu w Chinach.

Większość analityków uważa jednak, że akcje spółki są niedowartościowane, szczególnie biorąc pod uwagę dobre wyniki operacyjne Vale i jej potencjał wykorzystania rosnącego popytu na wysokiej jakości rudę żelaza.

Teraz zobaczmy, co wykresy mają do powiedzenia na temat trajektorii cen akcji. Ta analiza techniczna zbada, czy ostatnie ulepszenia produkcji Vale i inicjatywy strategiczne mogą przełożyć się na byczą zmianę, czy też akcje będą nadal narażone na presję spadkową w krótkim okresie.

Analiza techniczna akcji Vale

Akcje Vale znajdują się w przedłużonym trendzie spadkowym od lipca 2021 r., co widać na wykresach. Jednak w trakcie tego trendu spadkowego akcje wielokrotnie osiągały wsparcie w pobliżu 11,6 USD, co również widać na wykresach.

Źródło: TradingView

W czerwcu tego roku akcje spadły poniżej tego długoterminowego wsparcia i obecnie są notowane poniżej niego. Dopóki będą notowane poniżej tego poziomu, pozostaną słabe. Dlatego inwestorzy powinni idealnie poczekać, aż akcje zamkną dzień powyżej tego wcześniejszego wsparcia, które stało się teraz oporem.

Traderzy z niedźwiedzim nastawieniem mogą inicjować krótkie pozycje, ale gdy akcje odbiją się do 10,5 USD lub wyżej. Jeśli tak się stanie, mogą zająć krótkie pozycje ze stop loss na poziomie 11,7 USD i celem zysku w pobliżu 8,2 USD.