IEP przynosi 38% zysku: dlaczego wartość akcji Carla Icahna spada?

Cena akcji Icahn Enterprises (NASDAQ: IEP) spada, ponieważ obawy o bezpieczeństwo dywidendy wciąż trwają. Spadła do 10 USD, spadając o ponad 40% w tym roku i o ponad 53% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

Co najważniejsze, IEP spadał w ciągu ostatnich czterech kolejnych tygodni i zmniejszył się o ponad 73% w stosunku do swojego najwyższego poziomu w 2023 r. Ten krach spowodował, że kapitalizacja rynkowa IEP wzrosła z ubiegłorocznego maksimum ponad 18 miliardów dolarów do 4 miliardów dolarów.

Niebezpieczeństwa związane z pogonią za plonami

Icahn Enterprises jest dobrym przykładem niebezpieczeństw związanych z pogonią za rentownością, ponieważ spółka ma stopę dywidendy na poziomie 38%, co czyni ją jedną z największych spółek na Wall Street.

Stopa zwrotu na poziomie 38% oznacza, że zainwestowanie w spółkę 10 000 USD powinno przynieść zwrot rzędu 3 800 USD w ciągu roku, zakładając, że stopa ta pozostanie stała.

Jednakże, chociaż jest to dobry zwrot, inwestorzy są często narażeni na duże ryzyko, przy czym największym ryzykiem jest niewypłacalność i bankructwo. W rezultacie, to co akcje dają ci w dywidendach, odbiera ci w opóźnionych wynikach akcji.

W przypadku Icahna całkowity zwrot, który obejmuje akcję cen akcji i dywidendy, spadł o ponad 41% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. W tym samym okresie indeks S&P 500 wzrósł o ponad 22,4%

Dzieje się tak z powodu sposobu obliczania rentowności dywidendy. Oblicza się ją, dzieląc roczne dywidendy spółki na akcję i cenę akcji na akcję, a następnie mnożąc wynik przez 100%.

Dlaczego firma Carla Icahna upada

Akcja cen akcji IEP ujawnia smutną rzeczywistość jednemu z najbardziej prominentnych graczy na Wall Street. Urodzony w 1936 r., stał się jednym z największych korporacyjnych rabusiów w Stanach Zjednoczonych, szczególnie po przejęciu Trans World Airlines, które ogłosiły upadłość w czasie, gdy były jego własnością.

Z czasem przekształcił się z korporacyjnego rabusia w budzącego strach inwestora-aktywistę, gdzie kupował małe udziały w firmach i opowiadał się za zmianami, w tym za zwalnianiem dyrektorów generalnych. Niektóre z jego najpopularniejszych gier aktywistycznych dotyczyły firm takich jak Cheniere Energy, CVR Energy i Xerox.

Ostatnio jednak Carl Icahn walczył o uratowanie swojej firmy, która posiada udziały w kilku dużych firmach w USA. Niektóre z czołowych firm w portfolio to CVR Energy, gdzie jest największym udziałowcem, Southwest Gas, International Flavors & Fragrances, Bausch Health, Dana, JetBlue, SandRidge Energy i American Electric Power.

Większości tych firm nie wiedzie się dobrze. Bausch Health, dawniej Valeant Pharmaceuticals, spadło o ponad 82% od najwyższego punktu w 2021 r. i utrzymuje się w pobliżu najniższego poziomu wszech czasów.

Akcje CVR Energy spadły o ponad 40% od najwyższego poziomu w tym roku, podczas gdy JetBlue spadło o 74% od swoich maksimów z 2021 r. Firma znalazła się pod presją po nieudanych próbach kupna Spirit Airways.

Southwest Gas Holdings również spadło o prawie 10% od najwyższego poziomu w tym roku. Podczas gdy International Flavors odbiło się w tym roku, pozostaje 28% poniżej najwyższego punktu w 2021 r.

Akcje innych spółek z portfela Carla Icahna, takich jak Caesars Entertainment i Centuri Holdings, gwałtownie spadły.

Dług i grzywna Carla Icahna

Cena akcji spółki Icahn Enterprises utrzymywała się na stosunkowo dobrym poziomie aż do 2023 r., kiedy to Hindenburg Research opublikował miażdżącą krytykę firmy.

W raporcie Hindenburg oskarżył Icahn Enterprise o działanie jak piramida finansowa. Zauważył również, że Carl Icahn pożyczył znaczne sumy pieniędzy, wykorzystując akcje IEP jako zabezpieczenie i nie ujawnił ich.

Securities and Exchange Commission (SEC) rozpoczęła następnie dochodzenie w sprawie firmy i w tym miesiącu zgodziła się na ugodę w wysokości 2 milionów dolarów. Icahn zgodził się również unikać przyszłych naruszeń.

Tymczasem rosnąca stopa dywidendy oznacza, że inwestorzy obawiają się, że Icahn Enterprises może zostać zmuszone do sprzedaży udziałów z dużą stratą lub nawet do ogłoszenia upadłości. Patrząc na bilans, widzimy, że firma ma całkowite zobowiązania w wysokości ponad 12,6 mld USD w porównaniu do całkowitych aktywów w wysokości 17 mld USD.

Jej zobowiązania obejmują 6,5 mld USD długoterminowego długu i 598 mln USD leasingu kapitałowego. Co najważniejsze, firma stoi w obliczu kilku dużych wymagalności w nadchodzących latach, które trzeba będzie spłacić. Ma 6,37% senior unsecurity notes o wartości 749 mln USD wymagalnych w 2025 r., 1,2 mld USD w 2026 r. i 1,4 mld USD w 2027 r. Następne wymagalności wyniosą 708 mln USD i 698 mln USD w ciągu najbliższych dwóch lat.

Dane techniczne akcji IEP

Co gorsza, cena akcji Icahn ma pewne słabe dane techniczne. Spadła z ubiegłorocznego maksimum 38 USD do zaledwie 10 USD. Ostatnio akcje spadły poniżej kluczowego poziomu wsparcia na poziomie 12,67 USD, najniższego wahania w grudniu ubiegłego roku.

IEP pozostał poniżej 50-dniowej i 100-dniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA), co oznacza, że niedźwiedzie mają kontrolę. Dlatego ścieżka najmniejszego oporu dla akcji jest w dół, a następny punkt do obserwowania to 8 USD.