Perspektywy akcji Miniso: czy ten chiński sprzedawca detaliczny jest teraz okazją?

Cena akcji Miniso (MNSO) znajduje się w silnym trendzie spadkowym od czasu wejścia na giełdę w 2021 r. We wtorek spadła do najniższego poziomu 12,56 USD, najniższego od 9 stycznia i 54% poniżej najwyższego poziomu w tym roku. Spadła również o ponad 58% z rekordowego maksimum 32,54 USD.

Miniso Group przejmuje Yonghui Superstores

Cena akcji spółki Miniso gwałtownie spadła w tym tygodniu po tym, jak firma ogłosiła zamiar nabycia większościowego pakietu akcji Yonghui Superstores, czołowego sprzedawcy detalicznego w Chinach.

Miniso zapłaci 889 milionów dolarów za tę transakcję, mając nadzieję, że pozwoli ona na zwiększenie jego udziału w rynku chińskim, drugiej co do wielkości gospodarce świata.

Rynek nie pokochał tej umowy z dwóch głównych powodów. Po pierwsze, Yonghui jest walczącym sprzedawcą detalicznym, który w ciągu ostatnich kilku lat zmagał się ze znacznymi wyzwaniami. Jednym z wyzwań jest to, że musi stawić czoła konkurencji ze strony takich firm jak JD.com i Alibaba.

Po drugie, umowa została zawarta w czasie, gdy chińskim konsumentom nie wiodło się najlepiej. Ostatnie dane rządowe wykazały, że sprzedaż detaliczna w kraju była stosunkowo słaba w ciągu ostatnich kilku miesięcy.

Słaba sprzedaż detaliczna wyjaśnia, dlaczego chiński rząd chciał zwiększyć bodziec gospodarczy. We wtorek bank centralny obniżył stopę rezerw obowiązkowych banków, co uwolni ponad 125 miliardów dolarów funduszy.

Inwestorzy również nie polubili przejęcia, ponieważ fundusze mogłyby zostać lepiej wykorzystane do rozwoju podstawowej działalności. W notatce analitycy z Bank of America obniżyli rating firmy, mówiąc:

„Chociaż nadal uważamy, że podstawowa działalność MNSO ma solidne perspektywy, obecnie uważamy, że transakcja z Yonghui rodzi więcej pytań niż odpowiedzi, zwiększając jej profil ryzyka i niekorzystnie wpływając na postrzeganie firmy przez inwestorów”.

Miniso to rozwijająca się firma

Miniso nie jest firmą, którą zna większość ludzi w Stanach Zjednoczonych. Jest to jednak jedna z najszybciej rozwijających się grup detalicznych na wielu rynkach wschodzących.

Jest to punkt sprzedaży detalicznej oferujący niedrogi asortyment produktów, takich jak perfumy, portfele, biżuteria i artykuły kuchenne.

Firmę założył Ye Guofu, chiński miliarder, a w ciągu ostatnich kilku lat odnotowała ona dynamiczny rozwój, m.in. dzięki franczyzie.

Roczny przychód Miniso spadł z 1,36 miliarda dolarów w 2019 r. do ponad 1,27 miliarda dolarów w 2020 r. z powodu pandemii. W przeciwieństwie do większości sprzedawców detalicznych, Miniso nie prowadzi zbyt wielu interesów online, co wyjaśnia, dlaczego nastąpił spadek.

Od tego czasu przychody firmy rosły, osiągając szczyt 1,58 mld USD w ostatnim roku finansowym. Miniso przeszło również ze straty w wysokości 219 mln USD w 2020 r. do zysku w wysokości ponad 243 mln USD.

Najnowsze wyniki finansowe pokazały, że biznes Miniso radzi sobie dobrze, ponieważ całkowity przychód wzrósł o 24% do 553 milionów dolarów. Był to znaczący rozwój, ponieważ po raz pierwszy przekroczył poziom 4 miliardów RMB.

Marże Miniso również nadal rosły – wynik brutto zwiększył się do 43,9%, a zysk operacyjny przekroczył 103 miliony dolarów.

W pierwszej połowie roku przychody Miniso wzrosły o 25% do 1,067 miliarda dolarów, a marża brutto wzrosła do 43,7% z poprzednich 39,6%.

Wzrost ten nastąpił, gdy firma kontynuowała otwieranie sklepów. Zakończyła kwartał z liczbą 6868 sklepów po otwarciu netto 455. Większość tych otwarć miała miejsce na rynkach międzynarodowych, gdzie kierownictwo widzi więcej możliwości.

Miniso, podobnie jak inne popularne marki, takie jak McDonalds, korzysta z modelu franczyzowego, w którym posiada tylko kilka sklepów. W Chinach liczba sklepów bezpośrednio zarządzanych wynosi 29 w porównaniu do 4086 sklepów osób trzecich. Globalnie bezpośrednio zarządza 343 sklepami w porównaniu do 2410 sklepów osób trzecich. Miniso jest również właścicielem marki TOP TOY, która ma 195 sklepów.

Perspektywy akcji Miniso

Wykres akcji Miniso firmy TradingView

Miniso wydawało się klasyczną firmą wartości przed ostatnim przejęciem. Odnotowywało solidny wzrost przychodów i marży. Co najważniejsze, firma zwracała fundusze akcjonariuszom, zwłaszcza poprzez program odkupu akcji o wartości 2 miliardów dolarów hongkońskich. Odkup akcji pomaga zwiększyć zwroty firmy poprzez zwiększenie zysku na akcję.

Miniso ma również możliwość podwojenia liczby sklepów w ciągu następnej dekady. W przeciwieństwie do innych sprzedawców detalicznych, koszty otwarcia sklepów są ograniczone, ponieważ są one realizowane przez osoby trzecie. Jednak to przejęcie przyćmiło perspektywy Miniso.

Przechodząc do wykresu tygodniowego, akcje utworzyły ukośny podwójny szczyt, popularny znak niedźwiedzi. W tym tygodniu spadły poniżej linii szyi tego wzoru na 15,23 USD, najniższy punkt 5 lutego.

Cena akcji spadła również poniżej 25-tygodniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA), a najważniejsze oscylatory, takie jak MACD i wskaźnik siły względnej (RSI), zanotowały spadek.

W związku z tym istnieje prawdopodobieństwo, że w nadchodzących tygodniach kurs akcji spadnie jeszcze bardziej, a następnie wzrośnie albo w tym roku, albo w 2025 roku.