BofA obniża rating HP z powodu marż w druku: czy inwestorzy powinni sprzedawać?

Bank of America obniżył ocenę akcji spółki HP Inc. (NYSE: HPQ) z „Kupuj” na „Neutralny” z powodu obaw o spadek marż w dziale drukowania firmy.

Analityk Wamsi Mohan zauważył, że wzrost zysku na akcję (EPS) prawdopodobnie będzie wynikał przede wszystkim z wykupu akcji własnych — szacunkowo 4-procentowej redukcji liczby akcji — a nie z usprawnień operacyjnych.

Mimo obniżki ratingu Mohan utrzymał cenę docelową na poziomie 37 USD, co jest zgodne z obecną ceną handlową i sugeruje ograniczony potencjał wzrostu wartości akcji.

Główny problem dotyczy segmentu drukowania HP, gdzie prognozuje się, że marże operacyjne powrócą do 18%, czyli do połowy ich historycznego przedziału. Oczekuje się, że przychody z druku spadną o 5% w roku fiskalnym 2024, a następnie odpowiednio o 3% i 2% w latach 2025 i 2026.

Mohan stwierdził, że redukcja kosztów i problemy z łańcuchem dostaw podczas pandemii COVID-19 spowodowały tymczasowy wzrost marż na druku, co w dłuższej perspektywie jest sytuacją nie do utrzymania.

Dalszy spadek marż na rynku drukowanym może wywrzeć dodatkową presję na zyski HP.

Nabycie Vyopty

Aby zdywersyfikować i wzmocnić swoją ofertę, HP niedawno przejęło firmę Vyopta z siedzibą w Austin, zajmującą się oprogramowaniem i rozwiązaniami do zarządzania współpracą.

Chociaż nie ujawniono szczegółów finansowych, ten strategiczny ruch ma na celu poszerzenie oferty HP w zakresie rozwiązań dla miejsca pracy i poprawę doświadczeń pracowników.

Dzięki temu przejęciu HP rozszerzy swoje możliwości w zakresie zaawansowanej analityki i monitorowania sieci komunikacji ujednoliconej, co potencjalnie otworzy nowe źródła przychodów.

Korzyści wynikające z ustawy CHIPS

Firma HP również ma skorzystać z ustawy CHIPS and Science Act, ponieważ podpisała wstępną umowę na otrzymanie do 50 milionów dolarów proponowanego dofinansowania.

Pomoc ta zostanie przeznaczona na rozbudowę i modernizację zakładu HP w Corvallis w stanie Oregon.

Oczekuje się, że inwestycja wzmocni możliwości produkcyjne firmy w zakresie urządzeń krzemowych mających kluczowe znaczenie dla badań i rozwoju w dziedzinie nauk przyrodniczych.

W kontekście technologii, dyrektor generalny Enrique Lores podkreślił istotną rolę sztucznej inteligencji w kształtowaniu przyszłego popytu na komputery PC.

Firma HP planuje zintegrować sztuczną inteligencję ze swoją ofertą produktów, aby ułatwić pracę w środowiskach hybrydowych i zwiększyć produktywność pracowników.

Firma przewiduje, że do 2025 i 2026 roku komputery PC z obsługą sztucznej inteligencji staną się głównym motorem wzrostu.

Lores prognozuje, że w ciągu trzech lat komputery ze sztuczną inteligencją będą mogły stanowić około 50% dostaw na rynek, co potencjalnie zwiększy średnią cenę sprzedaży komputerów o 5–10%.

HP nie osiąga zysków w trzecim kwartale, obniża prognozy na cały rok

Pomimo tych przyszłościowych strategii, najnowszy raport HP o zyskach za trzeci kwartał ujawnił pewne wyzwania.

Spółka podała skorygowany zysk na akcję (EPS) w wysokości 0,83 USD, co było wynikiem niższym od oczekiwań analityków na poziomie 0,86 USD. Przychody za kwartał wyniosły 13,52 mld USD, nieznacznie przekraczając oczekiwane 13,36 mld USD.

Jednakże HP obniżyło całoroczną prognozę zysku na akcję do przedziału od 3,35 do 3,45 USD z poprzednich 3,30 do 3,60 USD, co wskazuje na złagodzenie oczekiwań na najbliższą przyszłość.

Analitycy podzieleni w sprawie HP: ceny docelowe wahają się od 30 do 37 dolarów

Opinie analityków na temat HP pozostają mieszane. Wells Fargo utrzymuje ocenę Underweight z ceną docelową 30 USD, wyrażając obawy o trwające słabości w segmentach PC i drukowania.

Citi Research utrzymuje rekomendację Kupuj z ceną docelową 37 USD, koncentrując się na potencjalnym wzroście przychodów ze sprzedaży komputerów PC z obsługą sztucznej inteligencji w nadchodzących latach.

Barclays nieznacznie obniżył swoją cenę docelową z 33 do 32 USD, utrzymując ocenę „Equal Weight” i wyrażając sceptycyzm co do bezpośredniego wpływu komputerów PC ze sztuczną inteligencją na finanse.

Niedowartościowanie HP i wysokie zyski sprawiają, że jest to atrakcyjna inwestycja

Z punktu widzenia wyceny prognozowany wskaźnik P/E spółki HP wynosi około 10,3 i jest niższy od wskaźników konkurentów, takich jak Dell Technologies (12,99) i Lenovo (12,51).

Sugeruje to, że HP może być niedowartościowane w porównaniu do swoich konkurentów. Firma agresywnie zwracała kapitał akcjonariuszom, osiągając średnio 3 miliardy dolarów rocznie w skupach akcji od 2016 r.

Osiągając stopę dywidendy na poziomie około 3% i roczny wzrost dywidendy na akcję o 12% od 2016 r., HP wykazuje silne zaangażowanie w zapewnianie zysków akcjonariuszom.

Podczas gdy HP mierzy się z wyzwaniami w swoim dziale druku i czeka na przewidywany popyt na komputery ze sztuczną inteligencją, strategiczne przejęcia i polityka przyjazna akcjonariuszom firmy oferują zniuansowane uzasadnienie inwestycyjne.

Obecna wycena akcji odzwierciedla zarówno przyszłe ryzyko, jak i szanse.

Aby uzyskać jaśniejszy obraz potencjalnej trajektorii HP, konieczne jest zbadanie nie tylko podstaw, ale także aspektów technicznych wpływających na wyniki akcji. Teraz zobaczmy, co wykresy mówią o trajektorii cen akcji.

Mocne odbicie przywraca bykom kontrolę

Akcje HP osiągnęły swój najwyższy poziom w czerwcu tego roku, blisko 23 dolarów, ale w ciągu kilku kolejnych tygodni spadły do 16 dolarów.

Źródło: TradingView

Jednakże od ¹⁰ września nastąpiło silne odbicie, które wyniosło kurs ponownie powyżej poziomu 20 dolarów, co wskazuje na to, że średnioterminowy trend spadkowy mógł dobiec końca.

Biorąc pod uwagę, że inwestorzy, którzy są optymistycznie nastawieni do akcji, mogą otwierać nowe długie pozycje przy obecnych poziomach ze stop loss na poziomie 15,75 USD. Jeśli tendencja wzrostowa się utrzyma, możemy wkrótce zobaczyć akcje osiągające nowe rekordy wszech czasów.

Traderzy, którzy są pesymistycznie nastawieni do akcji, nie powinni jej sprzedawać na krótko przy obecnych poziomach, biorąc pod uwagę byczą dynamikę, której jest świadkiem. Pozycję krótką należy rozważyć tylko wtedy, gdy akcje spadną poniżej 100-dniowej średniej kroczącej, która obecnie wynosi 19,13 USD.