Akcje Warner Bros. to bardzo tania okazja czy pułapka?

Akcje Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) były jednymi z najgorzej radzących sobie w branży medialnej w tym roku. W tym roku spadły o ponad 28%, podczas gdy indeksy S&P 500 i Nasdaq 100 wzrosły o ponad 20%.

Wyniki WBD są kontynuacją tego, co działo się od czasu połączenia WarnerMedia i Discovery w kwietniu 2022 r. Od tego czasu spadły o ponad 60%, co oznacza, że inwestycja w wysokości 10 000 USD w firmę byłaby teraz warta mniej niż 4000 USD.

Kapitalizacja rynkowa WBD spadła z ponad 50 miliardów dolarów do około 20 miliardów dolarów. Netflix z kolei nadal działa na wszystkich cylindrach, wzrastając o ponad 85% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, co zwiększyło jego wycenę do 304 miliardów dolarów.

Dlaczego Warner Bros. Discovery ma problemy

Wyniki Warner Bros. Discovery odzwierciedlają wyniki innych firm medialnych. Na przykład Paramount Global, spółka macierzysta CBS, Nickelodeon, Comedy Central i MTV, spadła o ponad 70% w ciągu ostatnich kilku lat, co dało jej kapitalizację rynkową na poziomie 7,5 mld USD.

Akcje Walta Disneya, właściciela ABC i ESPN, spadły o ponad 53% w porównaniu z najwyższym poziomem z 2020 r.

Te akcje spadły, ponieważ branża medialna uległa zmianie, prawdopodobnie na dobre. W rezultacie marki, które były gorące dekadę temu, stały się toksyczne. Na przykład w przeszłości ludzie oglądali MTV i BET, aby uzyskać najnowszą muzykę.

Dziś sytuacja ta uległa zmianie dzięki bezpłatnym usługom takim jak YouTube i rozwiązaniom streamingowym takim jak Apple Music, TikTok i Spotify.

Podobnie Nickelodeon i Cartoon Network były najlepszymi kanałami dla dzieci. To się zmieniło, a YouTube ma największy udział w rynku.

Ten trend spowodował, że wielu Amerykanów zdecydowało się na rezygnację z telewizji kablowej, ponieważ większość z nich rzadko ogląda telewizję. Dane Statista pokazują, że odsetek gospodarstw domowych z telewizorem bez tradycyjnego telewizora wzrósł z 18,8% w 2014 r. do 60% w 2023 r. Ten trend będzie nadal rósł i do końca 2026 r. wyniesie 75%.

Odcięcie kabla ma ogromny wpływ na Warner Bros. Discovery. Przede wszystkim zmniejsza przychody z reklam, ponieważ większość firm decyduje się na inne formy marketingu.

Ponadto zmniejsza to kwotę pieniędzy, jaką firma otrzymuje od firm kablowych, takich jak Charter Communications, Comcast i Dish Networks.

Zyski WBD rozczarowały

Akcje Warner Bros. Discovery spadły z powodu powolnego wzrostu przychodów firmy. Jej przychody w drugim kwartale spadły o 5% do 9,7 miliarda dolarów.

Ten spadek przychodów rozłożył się na segmenty studiów i sieci. Studia, które stworzyły popularne wydania kinowe, takie jak Godzilla x Kong i Diuna, spadły o 4% do 2,45 mld USD. Przychody telewizyjne również spadły o 27% z powodu niskich opłat licencyjnych.

Słabość segmentu studyjnego jest godna uwagi, ponieważ jest jednym z jego klejnotów koronnych. Ma również duży udział w rynku w branży, której innymi dużymi graczami są Disney i Paramount.

Tymczasem przychody w biznesie sieciowym nadal spadały, osiągając 5,2 mld USD w ostatnim kwartale. Spadek ten był spowodowany głównie słabymi działami reklamy i dystrybucji. Co najważniejsze, firma dokonała dużego odpisu swojego działu sieci, co wyjaśnia, dlaczego odnotowała dużą stratę w wysokości 10,1 mld USD w tym kwartale.

Co najważniejsze, działalność Warnera skierowana bezpośrednio do konsumentów nie rośnie tak, jak oczekiwano. Całkowita liczba abonentów skierowanych bezpośrednio do konsumentów wyniosła 103,3 mln, co stanowi wzrost o 3,6 mln w porównaniu z poprzednim kwartałem. Pomimo wzrostu przychody działu spadły o 5% do 2,56 mld USD z powodu niskich opłat licencyjnych.

Dlatego biznes Warner Bros. Discovery potrzebuje dobrej strategii restrukturyzacji, zwłaszcza że firma straciła prawa do NBA. Moim zdaniem ta restrukturyzacji powinna obejmować sprzedaż części aktywów i wykorzystanie funduszy na spłatę wysokiego zadłużenia.

Najlepszy czas na sprzedaż części lub całości sieci telewizyjnych jest teraz, ponieważ nadal mają jakąś wartość. Jednak w ciągu następnej dekady ich wycena będzie nadal spadać, jak widzieliśmy w przypadku Paramount. W rzeczywistości istnieje ryzyko, że firmy kablowe, takie jak Charter, porzucą niektóre ze swoich sieci.

Innym wyzwaniem jest to, że w nadchodzących latach czekają ją znaczne terminy zapadalności. Do 2026 r. ma terminy zapadalności o wartości ponad 3 mld USD, co wpłynie na inwestycje w treści.

Analiza akcji Warner Bros. Discovery

Wykres dzienny pokazuje, że cena akcji WBD poruszała się bocznie w ciągu ostatnich kilku miesięcy, ponieważ inwestorzy czekają na kolejnego katalizatora. Utworzyła wzór prostokąta, którego dolny i górny poziom to 6,92 USD i 8,90 USD.

Akcje konsolidują się również pomiędzy 50-dniową i 200-dniową średnią kroczącą wykładniczą (EMA).

Są oznaki, że utworzył się mały byczy wzór flagi. Dlatego perspektywy dla akcji są neutralne, a kluczowe punkty do obserwacji to 8,90 USD i 6,92 USD. Przełamanie wsparcia będzie wskazywało na większy spadek, podczas gdy ruch powyżej 8,90 USD doprowadzi do większych zysków.