Czy akcje Tradeweb i MarketAxess to rzadkie, ukryte perełki?

Akcje Tradeweb (TW) i MarketAxess (MKTX) radziły sobie dobrze w ciągu ostatnich kilku miesięcy, czemu sprzyjał rosnący popyt na rozwiązania o stałym dochodzie. MKTX wzrosło do 280 USD, o ponad 45% w stosunku do najniższego poziomu w tym roku, zwiększając kapitalizację rynkową do ponad 10 mld USD.

Tradeweb radzi sobie znacznie lepiej, a jego akcje wzrosły o ponad 46% w tym roku i o 60% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Jego wyniki podniosły jego wycenę do ponad 31 miliardów dolarów, co czyni go jedną z największych firm w branży.

Gigantyczni gracze na rynku dochodu stałego

Firmy maklerskie, takie jak Robinhood i Schwab, są dobrze znanymi markami w Stanach Zjednoczonych. Dzieje się tak, ponieważ większość ludzi cały czas ma styczność z akcjami.

Podczas gdy rynek akcji jest duży, rynek długu jest znacznie większy. Dane Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) pokazują, że globalny rynek długu jest wart ponad 315 bilionów dolarów, podczas gdy rynek akcji jest wyceniany na ponad 111 bilionów dolarów. Głównym problemem jest to, że dług nie jest postrzegany tak seksownie jak akcje.

Tradeweb i MarketAxess to w większości nieznane firmy wśród większości Amerykanów ze względu na ich rolę w branży dochodu stałego. Są to jednak dobrze znane marki wśród inwestorów instytucjonalnych.

Założona w 2000 roku firma MarketAxess stała się jednym z czołowych graczy na rynku długu, obsługując transakcje o wartości ponad 3,1 biliona dolarów w 2023 roku. Zwiększyła również swój udział w rynku obligacji o wysokiej jakości i wysokiej rentowności do 20%.

Tradeweb jest największym graczem na rynku długu, ma klientów z ponad 70 krajów. Platforma umożliwia inwestorom kupowanie i sprzedawanie instrumentów o stałym dochodzie. Główną różnicą w stosunku do MarketAxess jest to, że opiera się na żądaniu oferty (RFQ) i handlu w księdze zleceń. W tym przypadku, gdy klient składa zamówienie, technologia firmy pozwala mu szukać konkurencyjnych cen.

Z drugiej strony MarketAxess koncentruje się na otwartym handlu, który umożliwia anonimowy handel typu „każdy z każdym”.

Inną różnicą między nimi jest to, że Tradeweb oferuje więcej rozwiązań, takich jak obligacje rządowe, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS), swapy stóp procentowych i obligacje korporacyjne. W rezultacie firma obsłużyła transakcje o wartości ponad 8,8 biliona dolarów w 2023 r.

Tradeweb i MarketAxess zarabiają pobierając niewielką część wszystkich zamówień przechodzących przez ich platformę.

Wzrost przyspiesza

Tradeweb i MarketAxess radziły sobie w ostatnich miesiącach dobrze dzięki oczekiwanemu popytowi na kredyty w USA i innych krajach.

Ten popyt doprowadził do znacznego wzrostu wolumenów obrotu. Najnowsze wyniki finansowe pokazują, że Tradeweb miał średni dzienny wolumen (ADV) w wysokości 1,9 biliona dolarów, co stanowi wzrost o 48% w porównaniu z tym samym okresem w 2023 r. Wzrost ten nastąpił głównie z powodu wzrostu amerykańskich obligacji rządowych.

Przychody firmy wzrosły o 30% do 404 milionów dolarów, przy czym najlepiej wypadły dane dotyczące stóp procentowych, zdolności kredytowej i rynku, których roczne zmiany wyniosły ponad 30%. Dochód netto firmy wzrósł o 33,8% do ponad 136 milionów dolarów.

Analitycy są optymistycznie nastawieni, że biznes Tradeweb będzie nadal dobrze prosperował, ponieważ stopy procentowe zaczną spadać. Tradeweb jest wysoce dochodową firmą z marżą zysku brutto wynoszącą 94% i marżą netto wynoszącą 28%.

MarketAxess również radzi sobie dobrze. W niedawnym oświadczeniu firma stwierdziła, że jej dzienny wolumen obrotu wyniósł średnio 45,2 mld USD we wrześniu, co stanowi wzrost o 52,5% w porównaniu z tym samym okresem w 2023 r.

Raport zysków wykazał, że całkowity przychód wzrósł o 10% w drugim kwartale do ponad 197,7 mln USD. Dochód operacyjny wzrósł o 7% do 81 mln USD, a dochód netto wzrósł o 8% do 65 mln USD.

Podobnie jak Tradeweb, MarketAxess jest firmą o dużej marży. Osiąga marżę brutto na poziomie 65% i marżę dochodu netto na poziomie ponad 33%.

Analiza akcji Marketaxess

Wykres MKTX według TradingView

Wykres dzienny pokazuje, że cena akcji MarketAxess osiągnęła najniższy poziom 197,72 USD, najniższy punkt w październiku i lipcu. Ostatnio utworzyła złoty wzór krzyża jako 200-dniowa i 50-dniowa wykładnicza średnia ruchoma (EMA).

Akcje zbliżają się do ważnego punktu oporu na poziomie 294,75 USD, co stanowi najwyższy poziom wahań w grudniu ubiegłego roku. Ponadto wskaźnik siły względnej (RSI) i MACD nadal rosną. Dlatego ścieżka najmniejszego oporu jest bycza, a następny punkt do obserwacji to 294 USD, co stanowi około 7% od obecnego poziomu.

Prognoza giełdowa Tradeweb

Wykres TW według TradingView

Na wykresie dziennym widzimy, że cena akcji TW radziła sobie dobrze w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Pozostała około 12% powyżej 50-dniowej średniej kroczącej i 25% powyżej 200 MA.

Wskaźnik siły względnej (RSI) i inne wskaźniki nadal rosną, a RSI osiągnął ekstremalnie wykupiony poziom 80. Dlatego też, chociaż Tradeweb odnotowuje dalszy wzrost, istnieje ryzyko wycofania się, skoro ostatnio gwałtownie wzrósł.

Dlatego też niektórzy analitycy uważają, że w najbliższym czasie może dojść do korekty cen akcji, gdyż część inwestorów zacznie realizować zyski.