Waste Management to dobra akcja, ale Republic jest jeszcze lepsza

Akcje Waste Management (WM) radziły sobie dobrze w ciągu ostatnich kilku dekad, co czyni je jedną z najlepiej prosperujących firm nietechnologicznych w Stanach Zjednoczonych. Rozpoczęły handel w 1971 r. po 16,50 USD za akcję i wzrosły do 211 USD. Wyłączając cztery podziały akcji, akcje spółki odnotowały większe zyski.

Największa firma zajmująca się gospodarką wodną w USA

Waste Management rozrosło się do największej firmy zajmującej się gospodarką wodną w USA. Dokonało tego poprzez kupowanie lokalnych firm w branży. Niektóre z najbardziej znaczących przejęć dotyczyły firm takich jak Ribicon, Big Green Box, Advanced Disposal Services i Deffenbaugh Disposal.

Ostatnim przejęciem było wydanie 7,2 miliarda dolarów na zakup firmy Stericycle, czołowego gracza w branży gospodarki odpadami medycznymi.

Wzrost ten można dobrze zobaczyć w wynikach finansowych. Przychody wzrosły z 15,45 mld USD w 2019 r. do 20,4 mld USD w ostatnim roku finansowym. Dochód netto wzrósł z 1,6 mld USD do 2,5 mld USD w tym samym okresie.

Inwestorzy kochają WM ze względu na silny wzrost przychodów i rentowności, silny udział w rynku i stałe dywidendy. To przyszły arystokrata dywidendowy, który zwiększył swoje wypłaty w ciągu ostatnich 20 lat.

Ponadto Waste Management jest konserwatywną spółką, której wskaźnik wypłat wynosi 41,80%, co daje jej możliwość dalszego zwiększania wypłat.

WM rozszerza również swoją działalność, szczególnie w branży energii odnawialnej. Robi to, zbierając metan na swoich wysypiskach i sprzedając go w różnych formach, w tym RNG, elektryczność i ciepło.

Co najważniejsze, WM stał się czołowym graczem w branży zmian klimatycznych, sprzedając kredyty Renewable Identification Numbers (RIN). Sprzedaje te kredyty firmom, które mają na celu osiągnięcie neutralności węglowej.

Najnowsze wyniki finansowe wykazały, że przychody Waste Management wzrosły o 5,5% w ostatnim kwartale. Wzrost przychodów wynikał głównie ze wzrostu cen i wyższych cen recyklingu. Przychody wzrosły z 5,11 mld USD w drugim kwartale 2023 r. do 5,4 mld USD.

Dochód netto Waste Management wzrósł z 615 milionów dolarów do 680 milionów dolarów. Zarząd podniósł również swoje prognozy na trzeci kwartał i cały rok.

Analitycy spodziewają się, że przychody WM wzrosną o 6,10% do 5,5 mld USD, podczas gdy przychody za cały rok wyniosą 21,4 mld USD. Przychody w 2025 r. wyniosą 22,5 mld USD.

Przychody Stericycle w 2023 r. wyniosły 2,6 mld USD, a analitycy spodziewają się, że w przyszłym roku wyniosą 2,8 mld USD. Te liczby zostaną przeniesione do Waste Management po zamknięciu transakcji.

Czytaj więcej: Waste Management: czy akcje spółki wspieranej przez Billa Gatesa to dobra inwestycja?

Republic Services to dobra spółka zajmująca się gospodarką odpadami

Waste Management to dobra firma, jak już wcześniej pisałem . Jednak wyniki z przeszłości pokazują, że Republic Services, jej największy konkurent, jest lepszy.

Republic to duża firma posiadająca 364 zakłady zbiórki odpadów, 74 centra recyklingu, 204 wysypiska śmieci i 246 stacji przeładunkowych.

Podobnie jak w przypadku WM, jej roczne przychody wzrosły z 10,2 mld USD w 2019 r. do 15 mld USD w ubiegłym roku. Większość tego wzrostu była organiczna, ponieważ firma nie dokonała wielu dużych przejęć. Jej ostatnie przejęcia to US Ecology w 2022 r. oraz operacje GFL environmental w Kolorado i Nowym Meksyku.

Republic jest również dobrym płatnikiem dywidendy. W ciągu ostatnich 20 lat zwiększyła swoją dywidendę i ma niski wskaźnik wypłaty na poziomie 35%.

Dlaczego RSG jest lepsze niż WM

Istnieje kilka powodów, dla których Republic Services jest lepszą inwestycją niż Waste Management. Po pierwsze, ma silniejsze wskaźniki wzrostu niż WM. Jego wzrost przychodów wyniósł 7,85%, podczas gdy wskaźnik wzrostu przychodów wynosi 8%. Wskaźniki WM wynoszą odpowiednio 4,7% i 5,29%.

Przyszłe wskaźniki wzrostu EBITDA i rozwodnionego zysku na akcję spółki RSG wyniosły odpowiednio 10,2% i 11,68%, w porównaniu do 8,6% i 10,5% spółki WM.

Po drugie, Republic ma lepsze marże brutto niż WM. Ma marżę zysku brutto na poziomie 42% w porównaniu do 39% WM. Pozytywnym aspektem jest to, że obie firmy mają podobne marże zysku EBIT i zysku netto.

Po trzecie, podczas gdy przemysł odpadów medycznych rośnie, istnieje prawdopodobieństwo, że Stericycle będzie obciążeniem dla Waste Management. Roczne przychody Stericycle były na tym samym poziomie w ciągu ostatnich kilku lat. W 2020 r. zarobił 2,67 mld USD, a w ostatnim roku finansowym 2,65 mld USD.

Stericycle nie jest również wysoce dochodową firmą. W 2020 r. poniosła stratę netto w wysokości 57,3 mln USD, w 2021 r. zmniejszyła ją do 27,8 mln USD, a w 2022 r. osiągnęła zysk w wysokości 56 mln USD. Następnie w 2023 r. poniosła stratę w wysokości 21,4 mln USD. Dlatego firma prawdopodobnie pociągnie Waste Management w dłuższej perspektywie.

Wreszcie, podczas gdy historyczne wyniki nie zawsze są dobrym wskaźnikiem tego, co wydarzy się w przyszłości, często warto inwestować w poprzednich zwycięzców. Całkowity zwrot akcji RSG w ciągu ostatnich pięciu lat wyniósł 152%, czyli więcej niż 95% WM. To samo wydarzyło się w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy, kiedy to wzrósł o 40% w porównaniu z 36% WM. Powyższy wykres pokazuje ich trzyletnie zwroty.