Czego można się spodziewać po pierwszym kwartale TXN po aktywistycznym udziale Elliott Management

W maju tego roku inwestor aktywistyczny Elliott Management nabył pakiet akcji Texas Instruments o wartości 2,5 miliarda dolarów.

Ich żądanie miało dwa aspekty: bardziej dynamiczną rozbudowę mocy produkcyjnych i zwiększenie wolnych przepływów pieniężnych.

Powodem, dla którego Elliott Management uznało, że akcje wymagają lepszego podejmowania decyzji, było to, że inwestycje kapitałowe TXN zaczynały wymykać się spod kontroli.

Budowano potencjał znacznie przekraczający ten, który zamierzano wykorzystać w ciągu następnych 3 lat.

Ze względu na spadek popytu na półprzewodniki analogowe, prognozowane przychody TXN na rok 2027 w pewnym momencie stanowiły zaledwie połowę całkowitych oczekiwanych zdolności produkcyjnych.

Elliott Management nabył udziały w firmie i poprosił zarząd o zwolnienie tempa inwestycji kapitałowych. Zasugerowano bardziej dynamiczne podejście, inwestowanie w trakcie, gdy wymagał tego popyt.

Pomogłoby to również w utrzymaniu wolnych przepływów pieniężnych firmy, które uległy znacznemu zmniejszeniu z powodu tych dużych inwestycji.

Przychody TXN w tym tygodniu będą pierwszym pełnym kwartałem od czasu, gdy inwestor-aktywista nabył udziały w spółce.

Będziemy musieli poczekać na konferencję prasową dotyczącą wyników finansowych, aby zobaczyć, czy plany zarządu uległy zmianie.

Ale od tego zależy obecna wydajność.

TXN nadal mierzy się z wyzwaniami

Popyt w łańcuchach dostaw zarówno w branży motoryzacyjnej, jak i w przemyśle prawdopodobnie pozostanie na niskim poziomie.

Walczący rynek pojazdów elektrycznych sprawia, że nie należy się spodziewać wzrostu popytu w najbliższym czasie.

Ponadto firma Texas Instruments w dalszym ciągu mierzy się z wyzwaniami na rynku lokalnym ze względu na coraz bardziej konkurencyjną sytuację na globalnym rynku półprzewodników.

To właśnie w tym obszarze istotne staje się zaangażowanie Elliott Management.

Firma mogła stracić z oczu swoją przewagę konkurencyjną podczas ekspansji. Jeśli firma straci tę przewagę, a w rezultacie udział w rynku, masowa ekspansja będzie wyglądać jeszcze bardziej śmiesznie.

Co mówią analitycy

Analitycy obniżyli swoje oczekiwania dotyczące branży półprzewodników, więc inwestorzy TXN nie powinni się tym martwić.

Pozytywnym faktem jest to, że analitycy obniżyli swoje cele cenowe dla takich spółek jak Onsemi, Microchip i NXP, ale podnieśli cenę docelową dla TXN ze 190 do 200 USD.

Analitycy Mizuho uważają, że ożywienie popytu na półprzewodniki analogowe będzie nierównomierne.

Popyt w ostatnim kwartale napawał pewnym optymizmem, ale byłby to raczej wyjątek niż norma.

Prognozuje się, że w 2025 r. sektor motoryzacyjny będzie musiał stawić czoła dalszym przeciwnościom losu, co sprawi, że popyt na produkty TXN pozostanie niski.

Biorąc pod uwagę wyższe zapasy w całym sektorze, zmagającą się z problemami branżę motoryzacyjną oraz niskie światowe wskaźniki PMI dla sektora wytwórczego, byłoby nierozsądne oczekiwać jakiegokolwiek znaczącego wzrostu popytu w krótkim okresie.

Na razie inwestorzy powinni skupić się na dywidendach i długoterminowych planach, a nie na krótkoterminowych wzrostach opartych na niespodziewanych zyskach.