Analiza cen w pudełkach: reguła 40 punktów wskazuje na przewartościowanie

Cena akcji Box (NYSE: BOX) nieznacznie spadła w tym tygodniu, ponieważ inwestorzy skupili się na kolejnym raporcie zysków zaplanowanym na 29 listopada. Spadła również po tym, jak Dropbox, główny konkurent, ogłosił nową falę zwolnień, ponieważ jego działalność zwolniła. Akcje Box były notowane po 32 USD, co stanowi spadek w stosunku do wrześniowego maksimum 34 USD.

Box jest wiodącą firmą w chmurze

Box to firma technologiczna, która zapewnia klientom detalicznym i korporacyjnym niestrukturyzowane rozwiązania do przechowywania danych. Jej główne rozwiązanie jest podobne do innych rozwiązań do przechowywania danych w chmurze, takich jak Microsoft OneDrive, Google Drive i Apple iCloud.

Model biznesowy firmy Box jest stosunkowo prosty. Firma dzierżawi przestrzeń dyskową w chmurze od Amazon AWS, a następnie udostępnia ją klientom.

Z czasem firma rozszerzyła swoje rozwiązania, aby przyciągnąć klientów korporacyjnych. Na przykład wprowadziła Box Sign, rozwiązanie do podpisu elektronicznego podobne do DocuSign, które pozwala klientom łatwo podpisywać dokumenty.

Box wprowadził również narzędzia bezpieczeństwa i zgodności, które pozwalają firmom udostępniać swoje najbardziej wrażliwe dane online. Niektóre z czołowych firm korzystających z tego rozwiązania to Morgan Stanley, Intuit i Dubai Air Ports.

Podobnie jak inne firmy, firma ta zainwestowała również w sztuczną inteligencję, która pozwala firmom tworzyć treści w ciągu kilku sekund, natychmiast otrzymywać odpowiedzi i zwiększać produktywność.

Z czasem Box przyciągnął do swojego ekosystemu wiele firm jako klientów. Niektórzy z jego głównych klientów to firmy takie jak AstraZeneca, Airbnb, Morgan Stanley i Broadcom. Ma ponad 100 000 klientów z całego świata.

Korzyścią płynącą z posiadania tak wielu dużych klientów jest to, że pomaga to zmniejszyć wskaźnik odejść, który wynosi około 3%. Wyzwaniem jest jednak to, że branża przechowywania plików dojrzała i większość dużych firm ma już swojego dostawcę.

Największym wyzwaniem jest jednak to, że Box konkuruje z wieloma dużymi firmami, takimi jak Amazon, Alphabet i Microsoft, które oferują więcej usług. W związku z tym wiele dużych firm woli korzystać z usług jednego dostawcy większości swoich rozwiązań w chmurze.

Biznes pudełkowy zwalnia

W ciągu ostatnich kilku lat firmie Box wiodło się całkiem nieźle, a jej przychody wzrosły z 696 milionów dolarów w 2019 r. do 1,03 miliarda dolarów w ostatnim roku obrotowym.

Są jednak oznaki, że jego działalność drastycznie zwalnia. Najnowsze wyniki finansowe wykazały, że przychody Box wzrosły o 3% w drugim kwartale do 270 milionów dolarów. Pozostałe zobowiązania do wykonania wzrosły o 12% do 1,2 miliarda dolarów.

Analitycy spodziewają się, że nadchodzące wyniki finansowe pokażą, że przychody firmy wzrosły do 275 milionów dolarów w ostatnim kwartale z 261 milionów dolarów w analogicznym okresie w 2023 roku. Analitycy przewidują, że w tym roku przychody wzrosną o około 5% do 1,09 miliarda dolarów.

W swoich wytycznych firma zasugerowała, że jej kwartalne przychody wyniosą od 274 do 276 milionów dolarów. Na ten rok prognozowano, że przychody wyniosą od 1,08 do 1,09 miliarda dolarów.

Liczby te oznaczają, że firma nie rozwija się już tak, jak kiedyś, a ten proces może trwać nadal.

Pudełko jest przewartościowane

W przeciwieństwie do Dropbox, który moim zdaniem jest niedowartościowany , Box jest bardzo przewartościowaną firmą. Ma wskaźnik ceny do zysku na poziomie 83, wyższy niż mediana szacunków 29. To ogromne liczby dla firmy, która już się nie rozwija.

Na przykład NVIDIA, która odnotowuje szybszy wzrost przychodów i rentowności, ma mnożnik wynoszący 51. Box ma marżę zysku brutto na poziomie 76% i marżę netto na poziomie 13%, co jest wartością niższą niż w przypadku innych firm oferujących oprogramowanie jako usługę.

Jednym z najlepszych podejść do wyceny firm SaaS jest Reguła 40, która polega na dodaniu wzrostu przychodów i marży zysku. W tym przypadku Box ma wzrost przychodów o około 3% i marżę zysku netto na poziomie 14%, co daje mu wartość Reguły 40 na poziomie 17%.

Oznacza to, że ma jeszcze długą drogę do przebycia, aby osiągnąć 40. Oznacza to również, że firma koncentruje się bardziej na wzroście niż na rentowności.

Analiza cen akcji Box

Wykres BOX według TradingView

Z wykresu dziennego wynika, że cena akcji spółki Box od kilku tygodni silnie rośnie po osiągnięciu najniższego poziomu 23,28 USD 11 grudnia.

Pozostał powyżej 50-dniowej i 100-dniowej średniej ruchomej. Co najważniejsze, utworzył byczy wzór wykresu flagi, popularny byczy znak.

Dlatego, mimo że akcje są przewartościowane, istnieje prawdopodobieństwo, że w niedalekiej przyszłości nastąpi bycze wybicie przed wynikami. Jeśli tak się stanie, akcje mogą wzrosnąć do około 35 USD.

Istnieje jednak ryzyko, że akcje powoli utworzą formację podwójnego szczytu, co może doprowadzić do załamania.