Dlaczego nie zgadzam się z Cathie Wood w sprawie akcji Shopify przed wynikami za III kwartał

Cathie Wood niedawno zwiększyła swój udział w Shopify Inc. (NYSE: SHOP), spółce, która ma ogłosić wyniki za trzeci kwartał 12 listopada.

W ciągu ostatnich dwóch tygodni Wood nabyła ponad 164 000 akcji lidera e-commerce, co dowodzi jej zaufania do perspektyw finansowych firmy.

Shopify jest obecnie największą inwestycją w flagowym funduszu ARK Invest, ARK Innovation ETF (ARKK).

Jednak pomimo optymistycznego podejścia Wood, przestrzegałbym przed pójściem w jej ślady i kupowaniem akcji Shopify po ich obecnej wycenie.

Imponująca trajektoria wzrostu Shopify

Nie można zaprzeczyć szybkiemu rozwojowi Shopify.

Firma przejmowała udziały w rynku od konkurentów, wyprzedzając cały sektor handlu elektronicznego.

Co ważniejsze, Shopify skupił się na poprawie efektywności operacyjnej, a także na wzroście.

W drugim kwartale spółka zwiększyła marżę wolnych przepływów pieniężnych aż o 1000 punktów bazowych w ujęciu rok do roku.

Zwiększona inwestycja Wooda w Shopify może również wynikać z pozytywnych prognoz firmy na resztę roku.

Zarząd prognozuje wzrost przychodów o ok. 25% i dwucyfrową marżę wolnych przepływów pieniężnych w 2024 r.

Prognozy Statista wskazują, że przychody na rynku handlu elektronicznego będą rosły w średnim rocznym tempie 9,5%, przekraczając 6,47 biliona dolarów do 2029 roku.

Shopify, ze swoimi zyskami w udziale w rynku, wydaje się dobrze przygotowane, aby skorzystać z tego trendu. Jednak pomimo zgody na długoterminowy potencjał, jestem ostrożny ze względu na obawy dotyczące wyceny.

Akcje Shopify mogą być przewartościowane

Obecna wycena Shopify wynosi około 11-krotność jej sprzedaży z ostatnich 12 miesięcy.

Zakładając, że przychody firmy wzrosną z 7,7 mld USD do 19 mld USD w ciągu najbliższych pięciu lat (20% roczna stopa wzrostu), a marża operacyjna wzrośnie z 11,8% do 20% w tym samym okresie, prognozowane całoroczne zyski w 2029 r. wyniosłyby około 3,8 mld USD.

Prognoza ta skutkuje wskaźnikiem ceny do zysku (P/E) w perspektywie pięcioletniej wynoszącym 29, przy założeniu obecnej kapitalizacji rynkowej Shopify wynoszącej 112 miliardów dolarów.

Dla porównania, indeks S&P 500, będący punktem odniesienia, notowany jest przy niższym mnożniku P/E wynoszącym 27.

Mówiąc prościej, przewidywany wzrost przychodów i wzrost marży są już uwzględnione w obecnej cenie akcji Shopify.

Aby akcje stały się bardziej atrakcyjne, inwestor musiałby uwierzyć, że Shopify utrzyma wyższą wycenę na szerszym rynku w ciągu najbliższych pięciu lat.

Opinia Wall Street na temat akcji Shopify

Moje zastrzeżenia podzielają analitycy z Wall Street. Podczas gdy konsensus dotyczący akcji Shopify to „overweight”, średnia cena docelowa 82 USD oznacza potencjalny spadek o około 7% od obecnych poziomów.

Ponadto Shopify nie oferuje dywidendy, co mogłoby uczynić akcje spółki bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów nastawionych na dochód.

Choć historia rozwoju Shopify jest imponująca, jej obecna wycena nie pozostawia wiele miejsca na błędy.

Jeśli nie masz głębokiego przekonania, że w przyszłości będzie można handlować nim z dużą premią, wskazana może być ostrożność.