Czy złoto wzrośnie czy się potknie? Sprzeczne prognozy na 2025 r.

Po burzliwym ubiegłym tygodniu, podczas którego ceny spadły o 4,6%, złoto najwyraźniej odzyskało część swojej dynamiki.

Mimo że ceny wzrosły w tym roku o ponad 30%, eksperci Commerzbank AG uważają, że w 2025 r. istnieje tylko niewielki potencjał wzrostu.

Ceny złota w 2024 r. były wspierane przez kilka pozytywnych czynników, w tym rosnące napięcia geopolityczne i niższe stopy procentowe, co poprawiało nastroje.

Na giełdzie COMEX cena złota w ciągu ostatnich kilku miesięcy osiągnęła serię rekordowych wzrostów.

W październiku cena kontraktu po raz pierwszy w historii przekroczyła 2800 dolarów za uncję.

Jednak w kolejnych tygodniach wzrost wartości dolara względem koszyka głównych walut zahamował wzrost cen.

Jednakże, chociaż Commerzbank stwierdził, że spodziewa się jedynie niewielkiego wzrostu cen w stosunku do obecnych poziomów, Goldman Sachs pozostaje optymistycznie nastawiony do perspektyw tego żółtego metalu.

Rozbieżne poglądy na temat rynku złota powinny wzbudzić czujność inwestorów w nadchodzących miesiącach.

Złoto prawdopodobnie będzie się zmieniać w zgodzie z polityką Fed

Choć rynek przewiduje wzrost cen złota w nadchodzących miesiącach i przez cały rok 2025, w dużej mierze zależeć to będzie od amerykańskiej Rezerwy Federalnej.

Amerykański bank centralny rozpoczął cykl obniżek stóp procentowych we wrześniu od miażdżącej obniżki o 50 punktów bazowych.

Był to również pierwszy raz od ponad czterech i pół roku, kiedy bank obniżył stopy procentowe.

Optymizm związany z niższymi stopami procentowymi sprzyjał cenom złota, jednak silna inflacja i odporny rynek pracy skłoniły Fed do spowolnienia cyklu obniżek stóp procentowych na listopadowym posiedzeniu.

Bank obniżył stopy procentowe jedynie o 25 punktów bazowych, a prawdopodobieństwo dalszych obniżek na posiedzeniu w grudniu stopniowo maleje.

Według Commerzbank AG, do połowy 2025 r. rynek spodziewa się spadku stóp procentowych Fed do 4%.

„Jest to zgodne z prognozą naszych ekonomistów. Dlatego potwierdzamy naszą prognozę cenową na poziomie 2600 USD za uncję trojańską w pierwszej połowie 2025 r.”, powiedział Carsten Fritsch, analityk ds. towarów.

Niemiecki bank przewiduje, że średnia cena złota w drugiej połowie 2025 r. wyniesie 2650 USD za uncję.

Bank poinformował, że prognozę skorygowano w górę z poprzednich 2600 dolarów.

Fritsch dodał:

Polityka Trumpa mająca na celu przyspieszenie inflacji w USA

Po zwycięstwie Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich w USA w 2024 r. ceny złota spadły z niedawnych szczytów.

Ponieważ Trump prawdopodobnie podniesie cła na wszystkie towary importowane do USA, zwłaszcza z Chin, może to przełożyć się na wyższą inflację.

Wyższe ceny w USA prawdopodobnie przełożą się na przyspieszenie inflacji, co może skłonić Fed do spowolnienia cyklu obniżek stóp procentowych.

Podwyższone stopy procentowe są niekorzystne dla złota, ponieważ jest to aktyw nierentowny.

Wyższe stopy procentowe oznaczałyby, że inwestorzy byliby bardziej zainteresowani obligacjami.

Niektórzy analitycy uważają jednak, że stale wyższa inflacja może ostatecznie oznaczać większy popyt na złoto. Inwestorzy wykorzystują złoto, aby zabezpieczyć się przed inflacją.

Co więcej, Trump może też wywierać presję na Fed, aby złagodził politykę pieniężną w celu wsparcia jego ekspansywnych planów dotyczących gospodarki USA.

Handlowcy i inwestorzy skupiają uwagę na proponowanej przez prezydenta elekta polityce „America-First”, ale Goldman Sachs twierdzi, że polityka ta może również wspierać ceny złota do 2025 r.

Ambitna prognoza Goldman Sachs

Na początku tego tygodnia Goldman Sachs prognozował, że do końca 2025 roku cena złota osiągnie 3000 dolarów za uncję.

Jak wynika z raportu Kitco.com, zwycięstwo Donalda Trumpa w wyborach i przejście Partii Republikańskiej do Kongresu wywołały pewną sprzedaż i realizację zysków na rynku złota. Jednak bank inwestycyjny zauważył, że czynniki napędzające rekordowe ceny złota nie zniknęły.

Bank inwestycyjny poinformował w notatce:

Jak podaje raport Kitco.com, mimo że banki centralne na całym świecie ograniczyły zakupy złota w trzecim kwartale 2024 r., popyt na nie utrzyma się na podobnym poziomie w przyszłości, ponieważ państwa będą nadal dywersyfikować swoje oficjalne rezerwy, odchodząc od dolara.

Goldman Sachs zauważył ponadto, że rosnące zadłużenie rządu USA prawdopodobnie skłoni Fed do zwiększenia swoich zasobów.

„Bezprecedensowa eskalacja napięć handlowych może ożywić spekulacyjne pozycjonowanie w złocie” – powiedział Goldman Sachs.

Narastający kryzys geopolityczny

Oczekuje się również, że popyt na złoto jako bezpieczną przystań utrzyma zainteresowanie inwestorów tym żółtym metalem w przyszłym roku.

W miarę eskalacji napięć między Rosją a Ukrainą, a także na Bliskim Wschodzie, nastawienie na podejmowanie ryzyka prawdopodobnie spadnie, co utoruje drogę takim surowcom jak złoto i srebro.

Fritsch z Commerzbanku powiedział:

Ostatnio doszło do eskalacji napięć między Rosją a Ukrainą, gdyż pojawiły się doniesienia, że Waszyngton zezwolił Ukrainie na korzystanie z broni wyprodukowanej w USA w trwającej wojnie z Moskwą.

Prezydent Rosji Władimir Putin ostrzegł, że w wyniku tego próg użycia broni jądrowej znacznie się obniżył.

Perspektywy dalszej eskalacji mogą gwałtownie zwiększyć popyt na bezpieczne aktywa, co będzie korzystne dla złota w 2025 r.

W takim scenariuszu złoto mogłoby w przyszłym roku pobić kolejne rekordy.