Analiza: Ograniczona podaż i zmiana polityki Chin sprzyjają wyższym cenom miedzi

Cena miedzi wzrosła ponownie w związku z oczekiwaniami zwiększenia popytu ze strony największego konsumenta, Chin.

W środę ceny miedzi na giełdzie metali w Londynie wzrosły do miesięcznego maksimum 9312,50 USD za tonę.

Według ekspertów wzrost ten można przypisać niedawnej zmianie polityki pieniężnej chińskiego banku centralnego.

„Wzrost ten jest w dużej mierze spowodowany zmianą polityki pieniężnej i fiskalnej Chin w kierunku bardziej akomodacyjnej, co stanowi pierwszą poważną zmianę polityki w ciągu 14 lat, mającą na celu ożywienie wzrostu gospodarczego” – podano w raporcie Finimize.

Analitycy Commerzbank AG uważają z kolei, że ograniczone dostawy sprzyjają wzrostowi cen miedzi.

Jazda kolejką górską za niskie ceny

W tym roku ceny miedzi wahały się bardzo mocno.

W ciągu roku ceny miedzi na LME wzrosły do rekordowego poziomu około 11 000 dolarów za tonę w połowie maja.

Następnie, latem, cena spadła poniżej 9000 dolarów za tonę.

Wahania cen utrzymywały się na wysokim poziomie, a w wrześniu cena wzrosła do ponad 10 000 dolarów za tonę, po czym ponownie spadła poniżej 9 000 dolarów.

Od początku roku cena wzrosła do tej pory o około 8%.

„To dość niezwykłe, ponieważ według prognoz Międzynarodowej Grupy Badawczej Miedzi rynek miedzi prawdopodobnie zmierza w tym roku do ogromnego nadmiaru podaży wynoszącego 469 tysięcy ton” – powiedział Carsten Fritsch, analityk ds. towarów w Commerzbank AG.

Według grupy badającej rynek miedzi, podaż prawdopodobnie wzrośnie o 4%, a popyt o 2%.

ICSG szacuje również, że w przyszłym roku nadwyżka wyniesie 194 tys. ton, co jest kwotą znacznie niższą niż połowa tegorocznej nadwyżki.

Jednakże spodziewa się również, że popyt wzrośnie o 2,7%, a wzrost podaży spowolni się do 1,6%.

Możliwości przeróbki metali w Chinach zbliżają się do granic możliwości

Głównym czynnikiem napędzającym wzrost podaży jest ekspansja chińskich mocy przeróbczych miedzi w ciągu ostatnich kilku lat.

Według Commerzbanku chińskie moce przerobowe będą teraz odpowiadać za połowę światowej podaży rafinowanego miedzi.

Fritsch powiedział:

Jednakże ekspansja zbliża się do granic możliwości, ponieważ dostawy rud nie nadążają za rozwojem mocy przeróbczych.

Produkcja rudy miedzi prawdopodobnie wzrośnie w tym roku znacznie wolniej niż produkcja miedzi rafinowanej.

„Niedobór koncentratu miedzi doprowadził do spadku opłat za przetwarzanie i rafinację, które hutnicy miedzi otrzymują od producentów rud miedzi za przetwarzanie rudy miedzi”, jak podaje Commerzbank.

Niemiecki bank zauważył, że to sprawia, że produkcja miedzi staje się mniej dochodowa, co prowadzi do cięć produkcji.

Niedobór rafinowanego miedzi w 2025 r.?

Gdyby światowa podaż rafinowanego miedzi wzrosła w przyszłym roku o zaledwie 1%, zamiast prognozowanych przez ICSG 1,6%, nadpodaż znikłaby z rynku.

Według Commerzbanku, gdyby wzrost podaży był jeszcze niższy, rynek byłby nawet niedozaopatrzony.

Oczekuje się, że zużycie miedzi w Chinach wzrośnie w związku ze wzrostem liczby pojazdów elektrycznych w kraju.

„Samochód elektryczny wymaga około cztery razy więcej miedzi niż samochód z silnikiem spalinowym. Ponadto spodziewane środki wsparcia ze strony banku centralnego i polityków mają na celu ustabilizowanie aktywności budowlanej, która stanowi jedną czwartą popytu na miedź” – powiedział Fritsch z Commerzbanku.

Według ekspertów Chiny mogłyby ponownie stać się największym konsumentem miedzi na świecie, gdyby krajowa produkcja zatrzymała się z powodu niedoboru koncentratu i niskich opłat za przetwarzanie.

Fritsch dodał:

Chiński bodziec może zmienić popyt

„Jako największy na świecie konsument miedzi, zobowiązanie kraju do „odpowiednio luźnej” polityki monetarnej i fiskalnej może pobudzić popyt w wielu sektorach, w szczególności w budownictwie i energetyce” – czytamy w raporcie Finimize.

Finimize uważa, że natychmiastowa reakcja na te zmiany w polityce pieniężnej może być umiarkowana.

Jednakże „oczekiwane skutki uboczne” mogą ustabilizować rynki i wpłynąć na łańcuchy dostaw aż do 2025 roku – podano w raporcie.

Inwestorzy będą teraz skupiać się na Centralnej Konferencji Prac Gospodarczych Chin, która prawdopodobnie wyznaczy agendę gospodarczą na przyszły rok, a także środki stymulujące.