Czy Fed wciśnie hamulec? Obawy dotyczące inflacji zmieniają prognozy dotyczące obniżki stóp procentowych w 2025 r.

Oczekuje się, że Rezerwa Federalna ponownie obniży stopy procentowe w przyszłym tygodniu, co jest efektem danych inflacyjnych, które spełniły oczekiwania Wall Street.

Trwałe presje inflacyjne skłaniają jednak niektórych analityków banków centralnych do rewizji prognoz na rok 2025, sugerując bardziej ostrożne podejście niż przewidywano wcześniej.

Czy Fed będzie bardziej ostrożny w 2025 r.?

Loretta Mester, była prezeska Rezerwy Federalnej w Cleveland, przewiduje spowolnienie tempa obniżek stóp procentowych w 2025 r., stwierdzając: „Myślę, że tempo obniżek spowolni” z powodu uporczywości inflacji.

Chociaż nadal spodziewa się obniżki stóp procentowych w przyszłym tygodniu, jej wcześniejsza prognoza czterech obniżek w 2025 r. została uznana za nierealistyczną.

„Dwa lub trzy cięcia w 2025 roku „wydają mi się właściwe” – powiedziała Yahoo Finance.

Podobnego zdania jest Greg Daco, główny ekonomista EY.

Chociaż uważa, że obniżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych w dniu 18 grudnia jest wysoce prawdopodobna („rynki są bardzo pewne, że Fed podejmie takie kroki”), to biorąc pod uwagę utrzymującą się inflację, szansę na to ocenia jako zbliżoną do „rzutu monetą”.

Prognozuje, że Fed sygnalizuje bardziej rozłożone cięcia w 2025 r., potencjalnie wstrzymując się przed kolejnym obniżeniem, aby ocenić wpływ polityki nowej administracji Trumpa, która zdaniem niektórych może wywierać presję wzrostową na inflację.

„Myślę, że Fed będzie chciał zachować ostrożność” – wyjaśnił Daco w rozmowie z Yahoo Finance.

Inflacja pozostaje wysoka: dane dotyczące CPI i podstawowego CPI

Najnowsze dane dotyczące inflacji opublikowane przez Biuro Statystyki Pracy potwierdzają te ostrożne prognozy.

Indeks cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł w listopadzie o 2,7% w porównaniu z rokiem ubiegłym, co jest nieco wyższym wynikiem niż w październiku (2,6%) i zgadza się z prognozami ekonomistów. Podstawowy CPI, bez uwzględnienia zmiennych cen żywności i energii, wzrósł o 3,3% czwarty miesiąc z rzędu.

Dane te wzmocniły oczekiwania rynku dotyczące obniżki stóp procentowych przez Fed w przyszłym tygodniu, podnosząc prawdopodobieństwo takiego kroku do 96%.

Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe już dwa razy tej jesieni.

Chociaż przewodniczący Rezerwy Federalnej Jay Powell nie przedstawił wprost planów Rezerwy na poprzednim spotkaniu, wskazał na bardziej ostrożne podejście ze względu na silniejszą niż oczekiwano gospodarkę. „Możemy sobie pozwolić na odrobinę ostrożności”, stwierdził.

Monitorowanie kluczowych wskaźników gospodarczych: PPI i podstawowy PCE

Przed nadchodzącym grudniowym spotkaniem decydenci dokładnie przeanalizują dodatkowe dane ekonomiczne.

Indeks cen producentów (PPI), wskaźnik inflacji hurtowej, opublikowany w czwartek, zostanie poddany szczegółowej analizie wraz z danymi CPI.

Raporty te posłużą do oszacowania preferowanego wskaźnika inflacji przez Fed, czyli podstawowego wskaźnika wydatków osobistych (PCE), którego publikacja zaplanowana jest na 20 grudnia.

Podstawowy wskaźnik PCE wzrósł w październiku o 2,8%, przekraczając wynik z września, który wyniósł 2,7%, co wskazuje na utrzymujący się trend rosnącej inflacji.

Różne perspektywy na temat inflacji i rynku pracy

Trwała tendencja wzrostowa inflacji jesienią wzbudziła pewne obawy.

Prezes Rezerwy Federalnej w Richmond, Tom Barkin, spodziewa się jednak, że inflacja spadnie w przyszłym roku, przypisując ostatnie płaskie odczyty trudniejszym porównaniom rok do roku.

Sugeruje, że odczyty inflacji w pierwszym kwartale 2025 r. mogą okazać się bardziej korzystne ze względu na wyższe odczyty w pierwszym kwartale 2024 r.

Siła rynku pracy, która wcześniej była powodem obaw, obecnie nie budzi już tak wielkich zmartwień.

Prezes Rezerwy Federalnej w Chicago Austan Goolsbee określił rynek pracy jako „znajdujący się w przestrzeni zrównoważonego pełnego zatrudnienia”, biorąc pod uwagę ostatnią zmienność.

Zwrócił uwagę na długoterminową perspektywę inflacji, podkreślając znaczący spadek od jej szczytu na poziomie 9% w 2022 r.

„Wciąż uważam, że osiągniemy 2%” – stwierdził.