Czego spodziewać się po posiedzeniach Fed, BoJ i BoE w tym tygodniu

W tym tygodniu największe banki centralne na świecie znalazły się w centrum uwagi, ponieważ Rezerwa Federalna, Bank Japonii i Bank Anglii przeprowadziły ostatnie w tym roku posiedzenia polityczne.

Nadchodzące spotkania wyznaczą kierunek polityki pieniężnej w 2025 r., a ich decyzje będą zależeć od inflacji, wzrostu gospodarczego i globalnych niepewności.

Inwestorzy będą musieli zwrócić uwagę na ukryte przesłania, a nie na ostateczne decyzje, aby uzyskać jak najwięcej informacji na temat perspektyw gospodarczych na przyszły rok.

Oto, czego można się spodziewać po posiedzeniach Fed, BoJ i BoE w tym tygodniu.

Rezerwa Federalna: spowolnienie tempa obniżek stóp procentowych

Oczekuje się, że w środę podczas swojego posiedzenia Rezerwa Federalna obniży swoją podstawową stopę procentową o 0,25 punktu procentowego do 4,3%.

Według narzędzia CME Fedwatch rynek przewiduje 97% szans na obniżkę stóp procentowych.

Będzie to trzecia z rzędu obniżka stóp procentowych po cięciach w miesiącach wrześniu i listopadzie.

Jednakże decydenci Fed sygnalizują, że tempo obniżek prawdopodobnie spowolni się w przyszłym roku. Głównymi powodami takiego jastrzębiego tonu są uporczywa inflacja i silniejszy niż oczekiwano wzrost gospodarczy.

Inflacja pozostaje powyżej celu Fed, wynoszącego 2%, a inflacja bazowa od marca utrzymuje się na poziomie 2,8% rocznie.

Choć inflacja jest znacznie niższa od szczytu z 2022 r. (9,1%), okazała się bardziej odporna niż przewidywano.

Jednocześnie gospodarka USA w III kwartale 2024 r. wzrosła o solidne 2,8% w ujęciu rocznym, dzięki silnym wydatkom konsumentów i odporności rynku pracy.

Te czynniki sprawiają, że Fed waha się przed zbyt agresywnym luzowaniem polityki pieniężnej.

Oczekuje się, że przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell w swoich komentarzach po posiedzeniu podkreśli podejście oparte na danych.

Analitycy przewidują, że Fed będzie obniżać stopy procentowe w 2025 r. bardziej stopniowo, prawdopodobnie obniżając je na zmianę na każdym spotkaniu, a nie na każdym.

Poprawki do Podsumowania Prognoz Ekonomicznych (SEP) wskażą drogę do dalszych działań.

Obecnie rynki futures przewidują dwa cięcia stóp procentowych w przyszłym roku, podczas gdy wcześniej prognozowano cztery.

Obawy przed presją inflacyjną wynikającą z proponowanych przez prezydenta elekta Donalda Trumpa polityk handlowych i fiskalnych, takich jak cła i zmiany w podatku korporacyjnym, sprawiają, że decydenci są bardziej niechętni do poluzowania polityki pieniężnej.

Najważniejszą wskazówką będzie tutaj język Jerome'a Powella. Prawdopodobnie przewodniczący Rezerwy Federalnej będzie chciał zabrzmieć bardziej jastrzębiście w kwestii postępów w walce z inflacją i może również starać się zbagatelizować wpływ Trumpa, aby utrzymać spokój na rynkach.

Bank Japonii: czy zaskakująca podwyżka stóp procentowych jest możliwa?

Bank Japonii zakończy dwudniowe spotkanie w czwartek, a rynki są podzielone co do tego, czy podwyżka stóp procentowych jest nieunikniona.

Referencyjna stopa procentowa w Japonii, obecnie na poziomie 0,25%, nie uległa zmianie od lipca, ale ostatnie dane gospodarcze sugerują, że Bank Japonii może przygotowywać się do podjęcia działań w najbliższym czasie.

Badanie przeprowadzone przez CNBC wykazało, że 54% ekonomistów spodziewa się, że Bank Japonii utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie w tym tygodniu, a podwyżka nastąpi prawdopodobnie w styczniu.

Inflacja w Japonii utrzymuje się powyżej celu 2% wyznaczonego przez Bank Japonii przez 30 kolejnych miesięcy, napędzana wzrostem płac i rosnącymi cenami.

Stałe wynagrodzenia rosną w tempie 2,5–3% rocznie, co wspiera wydatki gospodarstw domowych.

Jednakże nadal istnieją obawy dotyczące trwałości wzrostu wynagrodzeń, zwłaszcza wśród małych i średnich przedsiębiorstw.

Gubernator Banku Japonii Kazuo Ueda wskazał, że kolejna podwyżka stóp procentowych „zbliża się”, ale niepewności dotyczące polityki USA pod prezydenturą elekta Trumpa oraz nadchodzące wiosenne negocjacje płacowe mogą skłonić Bank Japonii do wstrzymania się.

Japoński jen, którego kurs wynosi obecnie około 154 jenów za dolara amerykańskiego, jest kluczowy dla decyzji podejmowanych przez Bank Japonii.

Osłabienie jena pobudziło eksport i turystykę w Japonii, ale jednocześnie stwarza ryzyko dalszej inflacji.

Istnieje duże prawdopodobieństwo, że jen będzie nadal umacniał się w stosunku do dolara amerykańskiego, ponieważ polityka monetarna obu krajów będzie się nadal różnić.

Bank Anglii: zbyt wiele niepewności

Oczekuje się, że Bank Anglii podczas czwartkowego posiedzenia pozostawi podstawową stopę procentową na poziomie 4,75%, po obniżkach stóp w sierpniu i listopadzie.

Choć na początku tego roku inflacja spadła poniżej celu BoE na poziomie 2%, w październiku wzrosła do 2,3% i spodziewa się, że w listopadzie wzrośnie jeszcze bardziej do 2,7%.

Ten nieoczekiwany wzrost, spowodowany wyższymi kosztami energii, utrudnia bankowi centralnemu realizację polityki luzowania pieniężnego.

Zmiany w polityce fiskalnej wprowadzone w budżecie rządu Partii Pracy zwiększyły presję inflacyjną.

Głównym powodem obaw jest wzrost składek na ubezpieczenie społeczne pracodawców (NIC), ponieważ podnosi to koszty dla przedsiębiorstw i stwarza ryzyko dalszych podwyżek cen lub zwolnień w sektorach o niskiej marży, takich jak handel detaliczny i branża hotelarska.

Gubernator Banku Anglii Andrew Bailey uznał NIC za „największy problem” wpływający na gospodarkę po ogłoszeniu budżetu.

Pomimo niewielkiego spadku PKB (-0.1%) w październiku, ekonomiści spodziewają się, że wzrost odbędzie się po ustaniu niepewności związanych z budżetem.

Analitycy przewidują cztery obniżki stóp procentowych w 2025 r., co spowoduje, że stopa bazowa do końca roku wyniesie 3,75%.

Jednakże ryzyko cięć jest mniejsze, jeśli inflacja pozostanie uporczywa.

Czego się spodziewać

W tym tygodniu odbyły się posiedzenia banków centralnych, na których poruszono kwestię trudności związanych z utrzymaniem równowagi między kontrolą inflacji a wzrostem gospodarczym.

Oczekuje się, że Rezerwa Federalna spowolni tempo obniżek stóp procentowych w kierunku 2025 r. z powodu utrzymującej się inflacji i niepewności budżetowych w nowej administracji USA. Ton wypowiedzi Jerome'a Powella podczas konferencji prasowej dostarczy wielu wskazówek.

Bank Japonii jest pod presją, aby znormalizować swoją politykę, ale może opóźnić podjęcie działań w celu oceny trendów płacowych i globalnych ryzyk.

Tymczasem Bank Anglii musi podejmować trudne decyzje z powodu presji inflacyjnej wynikającej z polityki fiskalnej i niepewnej sytuacji gospodarczej.