Rezerwa Federalna USA obniża stopy procentowe o 0,25%, prognozuje mniejsze obniżki w 2025 r.

Rezerwa Federalna, zgodnie z powszechnie oczekiwanymi przewidywaniami, w środę obniżyła swoją główną stopę procentową o ćwierć punktu procentowego, co było trzecim z rzędu obniżeniem.

Jednakże ostatnie złagodzenie było połączone z ostrzeżeniem, co wskazuje na bardziej ostrożne podejście do dalszych obniżek stóp procentowych w nadchodzących latach.

Choć decyzja ta była oczekiwana przez rynki, odzwierciedla ona delikatną równowagę, jaką musi zachować Fed w obliczu utrzymującej się inflacji i solidnego wzrostu gospodarczego.

Poruszanie się po złożonym krajobrazie gospodarczym

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) obniżył stopę procentową pożyczek jednodniowych do celu w przedziale 4,25–4,5%, co jest poziomem ostatnio widzianym w grudniu 2022 r., zanim stopy procentowe zaczęły rosnąć.

Choć decyzja o cięciu została w dużej mierze uwzględniona przez rynek, głównym punktem zainteresowania była prognoza Fed.

Zazwyczaj łagodzenie polityki pieniężnej nie idzie w parze z solidnym wzrostem gospodarczym i inflacją przekraczającą cel.

Jednakże zniuansowane podejście Rezerwy Federalnej sugeruje konieczność ponownej kalibracji jej strategii.

Dokładnie obserwowana macierz „wykresu punktowego”, która odzwierciedla przyszłe oczekiwania członków Fed dotyczące stóp procentowych, wskazuje, że Fed prawdopodobnie obniży stopy procentowe tylko dwa razy w 2025 r.

Prognoza ta stanowi znaczącą redukcję w porównaniu z wrześniową prognozą komisji, która przewidywała podwojenie obniżek stóp procentowych w tym okresie.

Fed przewiduje, że po 2025 r. nastąpią kolejne dwa cięcia o ćwierć punktu w 2026 r. i jedno w 2027 r., zanim osiągnie się długoterminową „neutralną” stopę funduszy wynoszącą 3%, co jest wyższym wskaźnikiem niż w wrześniowej aktualizacji, ze względu na stopniowy wzrost w tym roku.

Głosy sprzeciwu i reakcje rynku

Podczas drugiego z rzędu posiedzenia FOMC pojawiły się wewnętrzne rozbieżności. Prezes Rezerwy Federalnej w Cleveland Beth Hammack zagłosowała przeciwko podwyżce stóp procentowych.

Jest to konsekwencja głosowania gubernator Michelle Bowman przeciwko decyzji dotyczącej stóp procentowych w listopadzie, co było pierwszym przypadkiem sprzeciwu gubernatora od 2005 r.

Stopa funduszy Fed, która ma wpływ na różne rodzaje zadłużenia konsumenckiego, takie jak pożyczki samochodowe, kredyty kartkowe i kredyty hipoteczne, jest kluczowym instrumentem polityki pieniężnej.

Chociaż oświadczenie po spotkaniu zawierało jedynie niewielkie zmiany, to język dotyczący „zakresu i terminu” przyszłych zmian stóp procentowych został nieznacznie zmieniony w porównaniu z poprzednim spotkaniem w listopadzie.

Pomimo obniżenia stóp procentowych, komitet podniósł również prognozę wzrostu PKB w całym roku do 2,5%, co oznacza wzrost o pół punktu procentowego w porównaniu z wrześniową prognozą.

W dłuższej perspektywie urzędnicy spodziewają się, że wzrost PKB spowolni do przewidywanego długoterminowo poziomu 1,8%.

Ponadto w podsumowaniu prognoz gospodarczych odnotowano, że spodziewany w tym roku poziom bezrobocia został obniżony do 4,2%, ale główny i bazowy wskaźnik inflacji według preferowanego przez Fed wskaźnika zostały również podwyższone do szacunków 2,4% i 2,8% odpowiednio, co jest nieco wyżej niż szacunki z września i powyżej celu Fed wynoszącego 2%.

Wzrost gospodarczy kontra inflacja

Decyzja Rezerwy Federalnej zapada w momencie, gdy inflacja pozostaje powyżej celu, a gospodarka ma wzrosnąć w czwartym kwartale o 3,2%, przy poziomie bezrobocia utrzymującym się na poziomie około 4%, zgodnie z danymi Rezerwy Federalnej w Atlancie.

Chociaż te warunki bardziej sprzyjają utrzymaniu lub podwyżce stóp procentowych, urzędnicy wahają się utrzymywać stopy na poziomie, który mógłby doprowadzić do niepotrzebnego spowolnienia gospodarczego.

Ostatni raport Rezerwy Federalnej sugerował również, że wzrost gospodarczy w ostatnich tygodniach był „niewielki”, a także pojawiły się oznaki spadku inflacji i spowolnienia zatrudnienia.

Jak wskazał prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell, obniżki stóp procentowych są częścią działań banku centralnego mających na celu ponowne dostosowanie polityki, ponieważ w obecnych warunkach nie musi ona być tak restrykcyjna.

Skeptycyzm rynku

W środę Fed obniży stopy procentowe o cały punkt procentowy od września.

We wrześniu podjęli również niezwykły krok obniżenia stóp procentowych o pół punktu.

Fed zazwyczaj woli dokonywać zmian stóp procentowych w mniejszych krokach, po 0,25 punktu procentowego, ponieważ starannie ocenia wpływ tych zmian.

Pomimo tych znaczących spadków, rynki wykazują oznaki sceptycyzmu, ponieważ stopy procentowe kredytów hipotecznych i dochody z obligacji skarbowych wzrosły gwałtownie w tym samym okresie, co może świadczyć o braku wiary, że Fed będzie kontynuował obniżkę stóp procentowych.

Ostatnio rentowność 2-letnich obligacji skarbowych, na które rynki reagują szczególnie wrażliwie, wyniosła 4,215%, co mieści się w górnej granicy podwyżki stóp procentowych przez Fed w środę.