Gospodarka Wielkiej Brytanii w 2025 r.: dlaczego obawy przed stagflacją dominują w prognozach

Rok 2024 rozpoczął się w Wielkiej Brytanii od obiecujących sygnałów, ponieważ inflacja stale spadała, zanim w listopadzie odnotowano wzrost. Jednak pod koniec 2024 roku obawy przed stagflacją – zjawiskiem łączącym stagnację wzrostu z rosnącą inflacją – zaczęły dominować w dyskusjach ekonomicznych.

Indeks cen konsumpcyjnych (CPI), który na początku roku wynosił 4%, do maja spadł do celu 2% wyznaczonego przez Bank Anglii, poziomu, który ostatnio obserwowano trzy lata temu.

Były premier Rishi Sunak pochwalił to osiągnięcie, przypisując je „odważnym działaniom” swojego rządu w czasie kryzysu związanego z rosnącymi kosztami utrzymania.

Sukces ten okazał się jednak krótkotrwały, ponieważ inflacja spadła w październiku do 1,7%, ale w listopadzie wzrosła do 2,6% pod wpływem utrzymujących się presji w sektorze usług i rosnących płac.

Partia Pracy dochodzi do władzy na fali optymizmu gospodarczego

Pomimo wczesnej odbudowy gospodarczej, rok 2024 był okresem zmian politycznych.

W lipcu Partia Pracy odniosła miażdżące zwycięstwo w wyborach parlamentarnych, kończąc ponad dziesięcioletnią rządową kadencję Partii Konserwatywnej.

Sir Keir Starmer został premierem z wizją przywrócenia wzrostu i sprawienia, by Wielka Brytania stała się najszybciej rozwijającą się gospodarką w G7.

Ambicje Partii Pracy natychmiast spotkały się z próbą weryfikacji.

W budżecie na październik 2022 r. rząd podniósł składki na ubezpieczenie społeczne pracodawców i ogłosił znaczący wzrost płacy minimalnej w 2025 r.

Chociaż te środki miały na celu zwiększenie dochodów gospodarstw domowych, wywołały obawy dotyczące wzrostu kosztów działalności gospodarczej i presji inflacyjnej.

Stopy procentowe: ulga z nutą ostrożności

Bank Anglii udzielił pożyczkobiorcom pewnej ulgi w 2024 r., obniżając stopy procentowe po raz pierwszy od marca 2020 r.

Podstawowa stopa procentowa, która w sierpniu osiągnęła 16-letnie maksimum na poziomie 5,25%, została obniżona do 5% w sierpniu, a następnie do 4,75% w listopadzie.

Pomimo tych cięć, Bank zachował ostrożny ton, podkreślając utrzymujące się ryzyko inflacji.

Regularny wzrost płac, który osiągnął szczyt na poziomie 7,9% w 2023 r., pozostał wyższy niż prognozowano, co pogłębiło podstawową inflację.

Ustalający stopy procentowe ostrzegli, że droga do dalszych obniżek będzie „stopniowa” i uzależniona od trendów inflacyjnych.

Ekonomiczny wzrost po obiecującym początku napotyka przeszkody

Gospodarka Wielkiej Brytanii wykazała odporność na początku 2024 r., wychodząc z płytkiej recesji z wzrostem o 0,7% w pierwszym kwartale.

Ożywienie to dawało nadzieję, że Wielka Brytania wychodzi z kryzysu. Jednak latem wzrost zatrzymał się.

W trzecim kwartale odnotowano zerowy wzrost PKB, a Bank Anglii przewiduje brak wzrostu w ostatnich miesiącach roku.

Ten stan stagnacji doprowadził gospodarkę niebezpiecznie blisko kolejnej technicznej recesji, zdefiniowanej jako dwa kolejne kwartały ujemnego wzrostu gospodarczego.

Obiecań Labour Party o przywróceniu wzrostu gospodarczego dodatkowo skomplikowała spowalniająca gospodarka, która stała się głównym wyzwaniem dla nowej administracji.

Rynek pracy wykazuje oznaki napięcia

Choć wzrost wynagrodzeń stanowił pewien bufor dla gospodarstw domowych, rynek pracy nie rysował tak optymistycznego obrazu.

Wiosną bezrobocie wzrosło do 4,3%, a liczba ofert pracy gwałtownie spadła.

Liczba pracowników na listach płac pozostawała przez cały rok niemal niezmienna, co świadczy o spowolnieniu rynku pracy.

Przedsiębiorstwa ostrzegają, że budżetowe środki wprowadzane przez Partię Pracy, w szczególności wzrost składek na ubezpieczenie społeczne pracodawców, mogą doprowadzić do spowolnienia zatrudnienia i zwolnień w 2025 r.

Wiele firm wskazało, że będzie musiało podnieść ceny, aby zrekompensować wzrost kosztów, co może doprowadzić do wzrostu inflacji.

Obawy przed stagflacją: co mówią analitycy?

Pod koniec 2024 roku obawy przed stagflacją – połączeniem stagnującego wzrostu i rosnącej inflacji – zaczęły dominować w dyskusjach ekonomicznych.

Analitycy przewidują, że inflacja może wzrosnąć powyżej 3% wiosną 2025 r., napędzana przez środki budżetowe Partii Pracy i utrzymujące się presje kosztowe.

Mimo to pojawiły się iskierki nadziei. Pogarszające się perspektywy wzrostu PKB mogą przyspieszyć obniżki stóp procentowych w 2025 r., co przyniesie ulgę pożyczkobiorcom.

Ekonomiści przewidują trzy do czterech obniżek w przyszłym roku, choć globalne niepewności, w tym polityka handlowa nowego prezydenta USA Donalda Trumpa, mogą zwiększyć nieprzewidywalność.

Laith Khalaf, szef analiz inwestycyjnych w AJ Bell, powiedział:

Philip Shaw z Investec Economics powiedział: „Lepszą wiadomością jest to, że skłoni to Komitet Polityki Pieniężnej do wcześniejszego obniżenia stóp procentowych w przyszłym roku”.

Chociaż większość ekspertów spodziewa się trzech do czterech obniżek stóp procentowych w 2025 r., perspektywy gospodarcze pozostają niepewne z powodu niejasnego wpływu środków budżetowych i potencjalnych implikacji planów dotyczących ceł handlowych nowego prezydenta USA Donalda Trumpa.