Protokoły FOMC ujawniają obawy urzędników dotyczące inflacji i wpływu potencjalnych zmian w polityce handlowej

Jak wynika z protokołu z grudniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej, urzędnicy banku wyrażali obawy dotyczące inflacji i wpływu, jaki polityka prezydenta elekta Donalda Trumpa mogłaby mieć na gospodarkę, wskazując, że z powodu niepewności będą działać wolniej w kwestii obniżek stóp procentowych.

Chociaż nikt z członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) nie wspomniał o Trumpach, protokoły pokazują, że przynajmniej cztery razy poruszono kwestię wpływu zmian w polityce imigracyjnej i handlowej na gospodarkę USA.

„Uczestnicy spodziewali się, że inflacja będzie nadal rosnąć w kierunku 2%, chociaż zauważyli, że ostatnie wyższe niż oczekiwano odczyty inflacji oraz skutki potencjalnych zmian w polityce handlowej i imigracyjnej sugerują, że proces ten może potrwać dłużej niż wcześniej przewidywano” – czytamy w protokole.

„Niektórzy zauważyli, że proces deflacji może być tymczasowo zatrzymany lub wskazywali na ryzyko takiego zatrzymania”.

Podczas spotkania FOMC podjęło decyzję o obniżeniu stopy procentowej kredytu referencyjnego do przedziału 4,25–4,5%.

Pomimo obniżenia stóp procentowych, urzędnicy obniżyli prognozę obniżek stóp procentowych w 2025 r. z czterech do dwóch, co wskazuje na to, że luzowanie polityki pieniężnej będzie przebiegać wolniej.

FOMC: „ryzyko wzrostu inflacji wzrosło”

Od czasu swojego zwycięstwa w listopadzie Trump ogłosił wprowadzenie surowych ceł na towary z Chin, Meksyku i Kanady, a także innych partnerów handlowych USA.

Wiele ekspertów ostrzegało w swoich komentarzach przed wzrostem inflacji, a następnie prawdziwym spadkiem wzrostu gospodarczego w USA w latach 2026–2027, jeśli zostaną wdrożone cła i inne polityki masowej deportacji.

„Prawie wszyscy uczestnicy ocenili, że ryzyko wzrostu inflacji wzrosło” – czytamy w protokole.

„Uczestnicy podali jako powody tej decyzji niedawne, wyższe niż oczekiwano, odczyty inflacji oraz prawdopodobne skutki potencjalnych zmian w polityce handlowej i imigracyjnej”.

Obawy te wynikają z wyższych niż oczekiwano danych dotyczących inflacji oraz potencjalnych skutków zmian w polityce handlowej i imigracyjnej.

Podstawowa inflacja w listopadzie wyniosła 2,8%, a szerszy wskaźnik, obejmujący żywność i energię, wyniósł 2,4%.

Fed celuje w inflację na poziomie 2%, ale nie spodziewa się jej ustabilizowania na tym poziomie przed 2027 r.

FOMC poświęci czas na ocenę zmieniających się perspektyw aktywności gospodarczej

Z protokołu wynika, że tempo cięć w przyszłości prawdopodobnie będzie wolniejsze.

Urzędnicy Rezerwy Federalnej zgodzili się, że stopa procentowa zbliża się do poziomu neutralnego, który nie stymuluje ani nie ogranicza wzrostu gospodarczego.

Taki stan bliski neutralności podkreśla konieczność bardziej ostrożnego podejścia w przyszłości.

„Większość uczestników zauważyła, że w obecnej sytuacji, gdy polityka Komitetu jest nadal znacząco restrykcyjna, jest on dobrze przygotowany do poświęcenia czasu na ocenę zmieniających się perspektyw dla aktywności gospodarczej i inflacji, w tym reakcji gospodarki na wcześniejsze działania polityczne Komitetu” – czytamy w protokole.

Decyzja o spowolnieniu tempa obniżek stóp procentowych jest zgodna z opartą na danych strategią Rezerwy Federalnej.

Urzędnicy podkreślili, że przyszłe decyzje polityczne będą zależeć od nadchodzących danych gospodarczych, a nie od ustalonego wcześniej harmonogramu.

Przewodniczący Jerome Powell porównał obecne podejście do „jazdy w mgłę”, opowiadając się za ostrożnością w obliczu złożonej sytuacji.

Silna gospodarka łagodzi pilność

Pomimo obaw związanych z inflacją, wiele wskaźników gospodarczych pozostaje stabilnych.

Wydatki konsumentów utrzymują się na solidnym poziomie, rynek pracy pozostaje stabilny, a PKB rośnie powyżej trendu do 2024 r.

Te czynniki uzasadniają decyzję Rezerwy Federalnej o ostrożnym postępowaniu przy zachowaniu elastyczności w reagowaniu na zmieniające się warunki.

Jednakże urzędnicy przyznają, że ryzyko wzrostu inflacji w krótkim okresie pozostaje wysokie.

Chociaż komisja spodziewa się stopniowego spadku inflacji, termin osiągnięcia docelowego poziomu 2% został przesunięty, co odzwierciedla utrzymujące się wyzwania.