Czy banki dotrzymają słowa? Raport o wynikach finansowych ujawni prawdziwy obraz sektora kredytowego w USA

Optymistyczne nastawienie inwestorów do amerykańskich banków, które pod koniec 2024 r. doprowadziło do wzrostu cen akcji, wkrótce zostanie poddane surowej próbie, ponieważ rozpoczyna się sezon publikacji wyników finansowych.

Raporty z wyników największych amerykańskich kredytodawców pokażą, czy ostatnia fala wzrostów jest trwała, czy też sektor czeka bardziej burzliwy rok.

Zgromadzenie po wyborach i potrzeba uzasadnienia podstawowych założeń

Akcje największych amerykańskich banków wzrosły po zwycięstwie Donalda Trumpa w wyborach, co było spowodowane oczekiwaniami deregulacji i bardziej liberalnego podejścia do fuzji korporacyjnych.

Jednakże, gdy te banki w środę i czwartek będą przygotowywać się do publikacji wyników za czwarty kwartał i cały rok 2024, inwestorzy będą oczekiwać konkretnych dowodów potwierdzających te optymistyczne wyceny.

„Każdy sektor, każda akcja, która w krótkim czasie osiągnie duży wzrost, musi mieć solidne podstawy, aby uzasadnić taki ruch” – powiedział Steve Sosnick, główny strateg Interactive Brokers, w rozmowie z Yahoo Finance.

Oczekuje się rekordowych zysków, ale przewiduje się spadki kwartalne

JPMorgan Chase, największy bank w kraju, ma ogłosić drugi rok z rzędu rekordowych zysków, a wyniki za czwarty kwartał powinny wykazać wzrost w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku.

Analitycy przewidują również, że Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, Goldman Sachs i Morgan Stanley odnotują wzrost zysków zarówno w 2024 r., jak i w czwartym kwartale, w porównaniu z tymi samymi okresami w 2023 r.

Jednakże pozytywne wyniki te prawdopodobnie zostaną osłabione przez spadek zysków w czwartym kwartale w porównaniu z trzecim kwartałem 2024 r.

W obliczu niepewności gospodarczej uwagę zwraca się na prognozy na rok 2025

Głównym przedmiotem zainteresowania inwestorów będą prawdopodobnie prognozy banków na nadchodzący rok, zwłaszcza biorąc pod uwagę zmienność inflacji, gospodarki USA, polityki nowej administracji i przyszłe decyzje dotyczące stóp procentowych.

Mocny raport o zatrudnieniu w grudniu, oznaki utrzymującej się inflacji oraz potencjalne zmiany w polityce handlowej pod nową administracją skłoniły wielu strategów z Wall Street do przekonania, że Rezerwa Federalna wstrzyma się na razie z dalszymi obniżkami stóp procentowych i że drzwi do ewentualnych podwyżek stóp w 2025 roku zostały otwarte.

Optymistyczny scenariusz dla banków, ale ryzyka pozostają

Można argumentować, jak banki poradzą sobie w tym roku, szczególnie po obniżce stóp procentowych przez Fed o cały punkt procentowy w 2024 r.

Chociaż stopy procentowe nadal są na tyle wysokie, że banki mogą osiągać wysokie marże kredytowe, spadły one na tyle, że część kredytobiorców bankowych odczuła ulgę.

Ponadto wzrasta aktywność w zakresie zawierania transakcji, ponieważ firmy emitują rekordową ilość długu, a liczba ofert publicznych akcji (IPO) rośnie, podczas gdy administracja Trumpa ma zamiar znieść zestaw proponowanych przepisów dotyczących kapitału, które ograniczyłyby przyszłe zyski.

„Nie chcę być jak Pollyanna, wiesz, na pewno są pewne dzikie karty, ale ogólnie rzecz biorąc perspektywy są całkiem dobre” – powiedział Scott Siefers, analityk bankowy Piper Sandler, w rozmowie z Yahoo Finance.

„Dzika karta” stóp procentowych

Kierunek zmian stóp procentowych pozostaje kluczową niewiadomą i głównym czynnikiem niepewności na nadchodzący rok – zauważył Siefers.

Choć Fed obniżył swoją stope referencyjną, stopy długoterminowe wzrosły z powodu obaw związanych z presją inflacyjną.

Wyższe długoterminowe stopy procentowe mogą mieć podwójny wpływ na banki, potencjalnie zwiększając nieurealizowane straty w ich portfelach obligacji i zmniejszając przychody z obrotu papierami dłużnymi, a także stwarzając ryzyko dla klientów korporacyjnych.

Z drugiej strony, wyższe stopy procentowe mogą również pozwolić bankom na pobieranie wyższych opłat za udzielane pożyczki.

„Jeśli to się stanie, zarobimy mnóstwo pieniędzy” – powiedział w zeszłym miesiącu na konferencji Goldman Sachs prezes PNC Financial Services Group Bill Demchak.

Jednak Demchak wyraził również obawy, że taki wynik mógłby zaszkodzić gospodarce.

Dochód z odsetek netto kluczem do efektywności banku

Analityk bankowy Mike Mayo przewiduje, że jeśli długoterminowe stopy procentowe na 10 lat nie przekroczą 5–6%, kluczowe źródło przychodów, znane jako dochód z odsetek netto, „zmniejszy się” w większości amerykańskich banków po pierwszym kwartale.

Dochód z odsetek netto stanowi różnicę między kwotą, którą banki pobierają za udzielone pożyczki, a kwotą, którą wypłacają za zdeponowane środki.

„Choo choo, pociąg odjeżdża, ale uważaj na przerwę między peronami, żeby nie złamać nogi ani niczego innego”, powiedział Yahoo Finance Mayo, który pracuje w Wells Fargo, podkreślając zarówno potencjał, jak i ryzyka, jakie czekają sektor bankowy.