Dlaczego WGC przewiduje, że popyt na złote sztabki i monety w Chinach pozostanie wysoki?

Światowa Rada Złota przewiduje, że popyt na sztabki i monety w Chinach utrzyma się na wysokim poziomie, nawet jeśli wysokie ceny złota mogą negatywnie wpłynąć na sprzedaż biżuterii, pomimo stosunkowo stabilnych wydatków konsumenckich.

W dłuższej perspektywie program pilotażowy pozwalający chińskim ubezpieczycielom na zakup fizycznego złota powinien dodatkowo zwiększyć popyt inwestycyjny – stwierdziła rada w swojej najnowszej aktualizacji.

Rosnące zainteresowanie konsumentów złotem wskazuje, że popyt hurtowy, napędzany głównie przez inwestycje, może utrzymać się na stabilnym poziomie w najbliższej przyszłości.

Jednak popyt ten prawdopodobnie osłabnie wraz ze zbliżaniem się drugiego kwartału 2025 r., który historycznie jest okresem poza sezonem dla konsumpcji złota w Chinach.

Cena złota LBMA PM wzrosła o 8% w pierwszym miesiącu 2025 roku, podczas gdy cena SHAUPM w juanach wzrosła o 5%, co świadczy o gwałtownym wzroście cen złota.

Jak podał WGC, cena złota w juanach (RMB) wypadła słabiej w porównaniu z innymi rynkami ze względu na silniejszą lokalną walutę i mniejszą liczbę dni handlowych w związku z obchodami Chińskiego Nowego Roku w dniach 28 stycznia – 4 lutego.

„Nasza analiza pokazuje, że podwyższone ryzyko geopolityczne – takie jak polityka taryfowa administracji Trumpa – wzrost napływu środków do funduszy ETF na złoto i ponowne pojawienie się obaw o inflację były głównymi czynnikami przyczyniającymi się do rekordowo wysokiej ceny złota w styczniu” – powiedział Ray Jia, szef badań w Chinach, WGC.

Popyt hurtowy

Wysyłki złota z Szanghajskiej Giełdy Złota (SGE) wzrosły o 3% w porównaniu z poprzednim miesiącem, osiągając 125 ton w miesiącu Chińskiego Nowego Roku (CNY).

Ten wzrost był głównie spowodowany sezonowym uzupełnianiem zapasów przez detalistów jubilerskich, banki i innych uczestników rynku przed świętami Chińskiego Nowego Roku, które tradycyjnie stanowią szczyt sezonu konsumpcji złota w Chinach.

„Ale nasze przedświąteczne badania terenowe w Shenzhen, centrum chińskiego hurtu i produkcji złotej biżuterii, wskazują na słabsze niż zwykle nastroje wśród detalistów złotej biżuterii” – powiedziała Jia.

Ze względu na rosnące ceny złota i potencjalne utrzymywanie się słabego popytu, detaliści biżuterii złotej zgromadzili mniejsze zapasy niż w poprzednich latach i obniżyli swoje oczekiwania dotyczące sprzedaży świątecznej.

Odzwierciedla to 54-procentowy spadek popytu na złoto hurtowe w styczniu w porównaniu z rokiem poprzednim.

Jednak, jak podkreśliła WGC, kluczowe jest pamiętać, że w styczniu 2024 r. popyt był najwyższy w historii, nawet jeśli był o 37% niższy od średniej z dziesięciu lat.

Chińskie ETF-y i rezerwy złota

W styczniu chińskie fundusze ETF na złoto odnotowały spadek aktywów o 2,8 miliarda juanów (399 milionów dolarów), co odpowiada redukcji o 4,7 tony.

Po odpływie kapitału w danym miesiącu, łączne aktywa Chin pod zarządzaniem (AUM) spadły do 70 miliardów RMB (9,8 miliarda USD), a ich zbiorcze zasoby osiągnęły 110 ton.

„Uważamy, że odpływ kapitału można w głównej mierze przypisać realizacji zysków przed świętami Nowego Roku Chińskiego, aby uniknąć dodatkowej zmienności na rynkach międzynarodowych w czasie, gdy lokalny rynek jest zamknięty” – powiedział Jia.

Na początku 2025 roku oficjalne rezerwy złota Chin wzrosły do 2285 ton, co stanowiło 5,9% całkowitych rezerw walutowych, po wzroście o 5 ton.

Według najnowszego raportu WGC „Gold Demand Trends”, Chiny zakupiły w 2024 roku łącznie 44 tony złota, pomimo sześciomiesięcznej przerwy w połowie roku.

Patrząc w przyszłość

Ożywienie konsumpcji było widoczne podczas świąt Chińskiego Nowego Roku, które przypadały na przełomie stycznia i lutego.

Zarówno wydatki konsumentów na gastronomię i podróże, jak i wpływy z biletów kinowych odnotowały znaczący wzrost w porównaniu z analogicznym okresem 2024 roku, przy czym te ostatnie osiągnęły historycznie wysoki poziom – podało WGC.

Jak podano, wzrost cen złota skłonił chińskich konsumentów do zakupu lżejszych produktów, mimo że w okresie świątecznym konsumpcja złota i aktywność sklepów jubilerskich gwałtownie wzrosły.

Narracja inwestycyjna dotycząca złota staje się coraz bardziej przekonująca z powodu kilku czynników.

Rosnące ceny złota, ciągłe komunikaty o zakupach dokonywanych przez banki centralne oraz wahania kursów walut lokalnych przyczyniły się do zwiększonego zainteresowania inwestorów.

„Nasze rozmowy z uczestnikami rynku wskazują, że sprzedaż sztabek złota utrzymała oszałamiające tempo z 2024 roku, a nawet doprowadziła do niedoborów zapasów u niektórych” – powiedziała Jia.

Chociaż popyt na złotą biżuterię może pozostać niski, oczekuje się, że popyt na sztabki i monety złote utrzyma się na wysokim poziomie.

Każda korekta cen złota może być postrzegana jako okazja do zakupu.

„Na koniec uważamy, że niedawne ogłoszenie zmian w polityce, które zezwala dziesięciu chińskim ubezpieczycielom na zakup do 1% łącznych aktywów każdej firmy w fizycznym złocie, w ramach pilotażowego programu, powinno zapewnić długoterminowe wsparcie dla lokalnego popytu na złoto inwestycyjne” – powiedział Jia.